華泰觀點(diǎn)：關(guān)注公司業(yè)績龍頭股預(yù)告對(duì)行業(yè)景氣度的反應(yīng)上周SW 電子跌4.8%，恒生科技龍頭股跌7.7%，納指下跌1.6%。上周海外公司進(jìn)入業(yè)績披露期，國內(nèi)公司也陸續(xù)發(fā)布業(yè)績預(yù)告。全球方面，臺(tái)積電業(yè)績超過彭博一致預(yù)期，并認(rèn)為本輪下行周期不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)2008 年那樣的大幅下滑（《全球半導(dǎo)體觀察：代工龍頭Q2 業(yè)績》，7/15）。國內(nèi)方面，截至上周共有11 家電子板塊公司披露業(yè)績，其中北方華創(chuàng)，斯達(dá)，兆易、鵬鼎、環(huán)旭5 家超我們的預(yù)期；中穎，卓勝微龍頭股，恒玄、TCL 科技、舜宇5 家低于預(yù)期。我們看到汽車功率半導(dǎo)體標(biāo)的業(yè)績持續(xù)強(qiáng)勁，消費(fèi)電子與其他半導(dǎo)體板塊進(jìn)入下行周期。汽車方面，市場(chǎng)擔(dān)憂進(jìn)入暑期淡季，消費(fèi)者到店量下降，最近兩月新增訂單或下降。

 

    　　A 股：SW 電子下跌4.8%，跑輸上證指數(shù)（-3.8%）上周全部A 股日均成交額合計(jì)10,165 億元，環(huán)比跌7.2%。電子板塊漲幅居前為華陽集團(tuán)（+8.9%）、環(huán)旭電子（+7.0%）、德賽西威（+6.4%），跌幅較大的為卓勝微（-20.3%）、匯頂科技（-13.8%）、國科微龍頭股（-12.0%）。北上資金上周合計(jì)凈流出220 億元，主要增持欣旺達(dá)、京東方A、斯達(dá)，減持立訊、兆易創(chuàng)新、歌爾。TMT 其它板塊，SW 通信漲0.02%，SW 計(jì)算機(jī)跌5.0%，SW 傳媒跌4.4%。其中，移遠(yuǎn)通信（+12.8%）領(lǐng)漲，恒生電子（-11.4%）領(lǐng)跌。

 

    　　港股：恒生科技指數(shù)下跌7.7%，跑輸恒生指數(shù)（-6.6%）上周全部港股日均成交額合計(jì)868 億港元，環(huán)比跌8.5%。港股電子上周全線報(bào)跌，跌幅居前為中芯國際（-9.1%）、小米（-7.4%）、舜宇（-6.9%）。南下資金上周合計(jì)凈流入24 億元，主要增持騰訊、小米、小鵬，減持美團(tuán)、比亞迪、比亞迪電子。傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊，阿里巴巴跌15.5%，快手跌9.9%，騰訊跌7.8%，百度跌8.5%，美團(tuán)跌6.8%。

 

    　　海外概念股：納斯達(dá)克中概股下跌8.5%，納指下跌1.6%，標(biāo)普500 下跌0.9%上周納斯達(dá)克中概股跌8.5%，納指跌1.6%，標(biāo)普500 跌0.9%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)漲2.9%，十年期美債利率下降16bp 至2.93%。半導(dǎo)體概念股板塊漲幅居前為恩智浦（+6.3%）、高通（+6.1%）、臺(tái)積電（+5.5%），跌幅較大的為聯(lián)電（-1.9%）、英飛凌（-1.8%）、東京電子（-1.2%）。互聯(lián)網(wǎng)板塊，SEA 跌10.8%，谷歌跌6.2%，Meta 跌3.6%，亞馬遜跌1.7%。美股汽車板塊，蔚來跌8.3%，小鵬跌8.1%，特斯拉跌4.3%，理想跌1.2%。比特幣跌5.3%。

 

    　　上周，臺(tái)積電、大立光披露2Q22 業(yè)績。本周，阿斯麥、奈飛龍頭股、日本電產(chǎn)、特斯拉龍頭股將披露業(yè)績。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀下行風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新品滲透不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

 

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