美聯(lián)儲加息預(yù)期不減，國際油價高位下行，國內(nèi)仍處于二季度疫情后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，子行業(yè)概念股挑選上側(cè)重一體化龍頭公司及高景氣度，并建議關(guān)注中報行情。從子行業(yè)景氣度角度，上游石化煉化、農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)農(nóng)化、磷化工、半導(dǎo)體材料、新能源材料概念股等預(yù)計維持較高景氣。

 

    行業(yè)動態(tài)：

 

    本周均價跟蹤的101 個化工品種中，共有11 個品種價格上漲，70 個品種價格下跌，20 個品種價格穩(wěn)定。漲幅前五的品種分別是NYMEX 天然氣、甲基環(huán)硅氧烷、原鹽、尿素、二甲醚；而跌幅前五的品種分別是液氯、液氨、鹽酸、三聚磷酸鈉、環(huán)氧氯丙烷。

 

    本周WTI 原油收于97.57 美元/桶，收盤價周跌幅6.89%；布倫特原油收于101.13美元/桶，收盤價周跌幅5.50%。本周美國6 月CPI 再創(chuàng)新高，同比增速9.1%，超出此前預(yù)期的8.8%，為1981 年11 月以來最大增幅；受此影響，市場提高了美聯(lián)儲7 月加息100 個基點的預(yù)期，美元指數(shù)周內(nèi)持續(xù)攀升，全球大宗商品幾乎全線走跌，周四盤中美油觸及90.56 美元/桶，回吐了自俄烏沖突以來的全部漲幅；此后周五受亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克及圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德偏“鴿”言論，以及沙特王儲穆罕默德表示沙特已沒有額外的能力將原油產(chǎn)量提高到更高水平影響，原油跌幅有所縮窄。庫存方面，美國7 月8 日當(dāng)周EIA原油庫存意外上升325.4 萬桶，預(yù)期減少15.4 萬桶。后市來看，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期不減，歐美各國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險有所上升，原油需求有所降溫，預(yù)計油價在短期將有所承壓；俄烏沖突的中長期存在，伊朗原油難以重回國際市場，預(yù)計油價將在長期偏高位震蕩。

 

    本周硫磺價格跌幅加劇，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，硫磺市場均價收報1800 元/噸，收盤價周跌幅30.77%。本輪硫磺自5 月下旬開始下跌，當(dāng)前市場價較高點4100 元/噸已大幅下跌56.10%，高于同期油價跌幅。本周硫磺價格下跌的原因主要來自庫存壓力及下游需求低迷，各廠家為了緩解高庫存壓力，紛紛降價促銷，掛牌公示價格虛高，實際成交大多已跌至1700~2000 元/噸附近，買方壓價堅決，“買漲不買跌”氣氛濃郁。下游方面，磷肥等行業(yè)開工率低迷，需求量有限，以小單采購，消耗工廠概念股庫存為主。后市來看，硫磺國內(nèi)價格現(xiàn)已低于外盤價格，但磷肥廠商庫存較為充足，開工率較低，國內(nèi)硫磺市場缺乏利好引領(lǐng)，需密切關(guān)注卡塔爾月度銷售招標(biāo)能否帶來部分價格指引。

 

    本周丙烯酸龍頭股價格延續(xù)弱勢，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，丙烯酸市場均價收報8800 元/噸，收盤價周跌幅12.00%。本輪丙烯酸自2 月中旬開始下跌，當(dāng)前市場價較高點15600 元/噸已下跌43.59%。本周丙烯酸價格下行的原因主要來自于需求端，下游丙烯酸酯類市場需求低迷，價格持續(xù)弱勢，本周受地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈消息影響，丙烯酸酯終端觀望氣氛較濃，商談積極性弱。供應(yīng)端則對市場存有一定支撐。裝置方面，揚子巴斯夫、臺塑寧波、南通萬州、泰興金江、福建濱海、江門謙信丙烯酸及酯裝置仍停車檢修中；本周另有上海華誼丙烯酸及酯裝置計劃外檢修；泰興?科丙烯酸裝置開工負(fù)荷低位。主流廠商裝置出現(xiàn)計劃外檢修，丙烯酸市場供應(yīng)有所縮減。原料方面，本周丙烯出現(xiàn)小幅上漲，市場均價收報7415 元/噸，周環(huán)比上漲0.54%，主要由于華北以及華東區(qū)域內(nèi)某大型PDH 裝置停車，場內(nèi)現(xiàn)貨流通量有所減少。后市來看，下游丙烯酸酯短期內(nèi)需求頹勢難改，丙烯酸中短期走勢預(yù)計維持弱勢運行。

 

    投資建議：

 

    SW 化工當(dāng)前市盈率（TTM 剔除負(fù)值）處在歷史（2002 年至今）的22.8%分位數(shù)，市凈率概念股（MRQ 剔除負(fù)值）處在歷史水平的56.7%分位數(shù)。復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策利好，預(yù)計行業(yè)整體走勢向好。7 月份建議關(guān)注內(nèi)需穩(wěn)增長政策發(fā)力主線，外需關(guān)注國內(nèi)外價差擴(kuò)大帶來的化工品出口提升，以及高增長公司尤其前期超跌的成長個股的中報行情。子行業(yè)挑選上側(cè)重一體化龍頭公司及高景氣度，從子行業(yè)景氣度角度，上游石化煉化、農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)農(nóng)化、磷化工、半導(dǎo)體材料概念股、新能源材料等預(yù)計維持較高景氣。推薦個股：萬華化學(xué)、榮盛石化、新和成、皇馬科技、雅克科技、華魯恒升、利爾化學(xué)、晶瑞電材、萬潤股份、蘇博特、國瓷材料、藍(lán)曉科技等，關(guān)注云天化、興發(fā)集團(tuán)等。

 

    7 月金股：晶瑞電材

 

    風(fēng)險提示

 

    1）地緣政治因素變化引起油價大幅波動；2）全球疫情形勢出現(xiàn)變化。

 

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