行情回顧：上周電力板下跌1.20%，滬深300 指數(shù)下跌4.07%，電力龍頭股板塊跑贏大盤2.87 個百分點。2022 年初至今電力板塊下跌2.87%，滬深300 指數(shù)同期下跌14.00%，電力板塊年初至今累計跑贏大盤11.13 個百分點。分子板塊看，上周火電、水電和燃?xì)獍鍓K漲跌幅分別為-3.25%、0.33%和-1.74%。

 

    6 月用電量同比增加4.7%，發(fā)電量同比增長1.5%2022 年6 月，全社會用電量累計7451 億千瓦時，同比增加4.7%，增速較去年同期下降6.05 個百分點。分產(chǎn)業(yè)看，2022年6 月第一產(chǎn)業(yè)用電量105 億千瓦時，同比增長12.4%；第二產(chǎn)業(yè)龍頭股用電量4949 億千瓦時，同比增長0.8%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1351 億千瓦時，同比增長10.1%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1046 億千瓦時，同比增長17.7%。2022 年6 月份，我國發(fā)電量為7090 億千瓦時，同比增長1.5%，增速比去年降低5.9 個百分點。其中火電同比下降6.0%，水電同比增長29.0%，風(fēng)電同比增長16.7%，核電同比下降9.0%。

 

    秦皇島煤價環(huán)比上漲0.24%，同比上漲32.48%

 

    7 月15 日，秦皇島5500 大卡動力末煤市場價為1248 元/噸，環(huán)比上漲0.24%，同比上漲32.48%；7 月13 日環(huán)渤海動力煤指數(shù)5500 大卡綜合平均價格為733 元/噸，環(huán)比不變，同比上漲9.57%。期貨方面，鄭州商品交易所2022 年9 月交割的動力煤合約7 月15 日報價835.2 元/噸，環(huán)比下降2.84%，較現(xiàn)貨價貼水414.8 元/噸。

 

    周度觀點及投資建議

 

    6 月份我國全社會用電量同比增長4.7%，發(fā)電量同比增長1.5%。6 月份我國火電概念股、水電、核電、風(fēng)電和太陽能同比增速分別為-6%、29%、-9%、16.7%和9.9%。從上游煤炭生產(chǎn)情況來看，6 月原煤產(chǎn)量為3.8 億噸，同比增長15.3%；進口煤炭1898 萬噸，同比下降33.1%。從電力概念股需求情況來看，隨著疫情得到有效控制龍頭股，企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，二產(chǎn)、三產(chǎn)用電增速環(huán)比回升，此外高溫天氣拉動居民用電增速同比大幅上升。從電力生產(chǎn)情況來看，受用電需求波動影響火電出力繼續(xù)同比減少，水電龍頭股受益于來水較好出力明顯提升，風(fēng)電受來風(fēng)改善影響增速環(huán)比回升。6 月火電-煤炭產(chǎn)量繼續(xù)延續(xù)背離趨勢，考慮到目前長協(xié)煤龍頭股政策穩(wěn)步推進疊加港口存煤明顯修復(fù)，我們預(yù)期火電業(yè)績有望迎來環(huán)比改善。電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運營的標(biāo)的，包括華電國際、上海電力、華能國際、大唐發(fā)電、福能股份和華潤電力，推薦核電轉(zhuǎn)新能源標(biāo)的中國核電龍頭股，純新能源運營公司建議關(guān)注三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦智能配電工程運維一體化企業(yè)蘇文電能，建議關(guān)注汛期來水持續(xù)偏好的桂冠電力、烏白電站有望注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的華能水電。

 

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