1、上游零部件占比 較高，國產(chǎn)替代是大勢所趨：工業(yè)機器人生產(chǎn)成本結構中，上游核心零部件占比較高，減速器，伺服，控制系統(tǒng)等核心零部件材料費用占據(jù)了70%的比例，是產(chǎn)業(yè)鏈中絕對價值獲取者，相比本體制造，核心零部件技術壁壘更高，因此生產(chǎn)成本占比高，其中減速器行業(yè)壁壘最高，是中國工業(yè)機器人領域發(fā)展最薄弱的環(huán)節(jié)，因此成本相對較高。目前核心領域主要是ABB、庫卡、發(fā)那科、安川等國際廠商掌握，國產(chǎn)化比例較低，國產(chǎn)替代空間巨大。相關上市公司包括來福，綠的諧波，匯川技術，禾川科技、雙環(huán)傳動等。其中，匯川、禾川等在國產(chǎn)伺服系統(tǒng)領域增速領銜；工業(yè)控制器領域包括匯川、埃斯頓、新時達、固高科技、新松、華中數(shù)控等企業(yè)。

 

    　　中游巡檢機器人廠商最優(yōu)商業(yè)模式為：本體+集成一體，為場景方提供整體解決方案。產(chǎn)品種類多樣化與功能提升是中游廠商的重點發(fā)展方向，電力等不同行業(yè)Know how 以及平臺化建設是核心壁壘，相關上市公司標的包括國網(wǎng)智能，億嘉和，申昊科技，七騰科技等。

 

    　　2 、產(chǎn)業(yè)驅(qū)動：技術成熟度不斷提高，機器換人已至成本拐點；智能巡檢作為特定行業(yè)特種需求，政策扶持力度大，以電網(wǎng)巡檢為例，智慧電網(wǎng)程度不斷提升，智能巡檢機器人是電網(wǎng)智能化的重要實現(xiàn)手段，政策推動力足。

 

    　　3、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢：平臺化，多模塊融合、人工智能：

 

    　　1） 平臺化：軟硬件標準統(tǒng)一，下游多元化擴張。一方面便于客戶使用及規(guī)范化操作，另一方面，也可以促使產(chǎn)業(yè)鏈不斷發(fā)展。2）多模塊融合：不同形態(tài)，狀態(tài)數(shù)據(jù)采集、判斷、決策，強調(diào)多系統(tǒng)，多模塊融合，協(xié)同完成特定任務等功能。

 

    　　3、通信板塊本周持續(xù)推薦：

 

    　　1）低估值、高股息，必選消費屬性強的電信運營商（A+H）板塊：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；

 

    　　2）低估值成長依舊的主設備：紫光股份（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）、中興通訊；

 

    　　3）東數(shù)西算產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股中IDC、光模塊板塊：光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、新易盛、天孚通信、光迅科技、中際旭創(chuàng)等；4）高成長物聯(lián)網(wǎng)模組及能源信息化板塊：移遠通信、廣和通、朗新科技（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）、威勝信息等；5）10G-PON 及家庭寬帶設計產(chǎn)業(yè)鏈：平治信息、天邑股份等；

 

    　　6）其他個股方面：海格通信龍頭股（北斗三號滲透率提升）（華西通信&軍工概念股聯(lián)合覆蓋）、新雷能（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、TCL 科技（面板價格觸底）（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）、七一二（軍工信息化）、金卡智能（華西通信&機械聯(lián)合覆蓋）等

 

    4、風險提示

 

    　　巨頭公司具備非常深厚的市場和技術概念股積累，國內(nèi)客戶爭奪較為激烈，毛利下滑風險。

 

數(shù)據(jù)推薦

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