產(chǎn)業(yè)鏈重點數(shù)據(jù)：基建龍頭股穩(wěn)中向好，地產(chǎn)底部向上。（1）基建：2022 年上半年，廣義/狹義基建固投累計同比+9.25%/+7.10%，單6 月份廣義/狹義基建固投同比+12.04%/+9.47%，增幅環(huán)比進一步擴大。（2）房地產(chǎn)：上半年房地產(chǎn)開發(fā)龍頭股投資概念股累計同比-5.40%，單6 月同比-9.41%；上半年商品房銷售面積/銷售金額累計同比分別-22.20%/-28.90%，單6 月同比分別-18.28%/-20.82%，降幅環(huán)比有所收窄， 房屋新開工/ 施工/ 竣工面積累計同比分別為-34.42%/-2.80%/-21.50%，新開工/竣工單月降幅環(huán)比擴大3.23pct/9.46pct。

 

    　　房地產(chǎn)投資概念股數(shù)據(jù)繼續(xù)尋底，但銷售端回暖信號明確。（3）零售市場：6 月份建筑及裝潢材料零售額為179.0 億元，同比-4.9%，降幅環(huán)比收窄2.9pct；1-6 月份累計零售額為880.0 億元，同比-2.9%，建材零售市場持續(xù)改善。

 

    　　水泥行業(yè)：持續(xù)高溫導致需求疲軟，多數(shù)地區(qū)價格平穩(wěn)。本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.2%。價格回落地區(qū)主要是江西、廣東、廣西和山東等局部區(qū)域，幅度10-30 元/噸；價格上漲地區(qū)為湖南，上漲20 元/噸。全國水泥均價與煤價差為307.35 元/噸，較上周減少1.23 元/噸。本周全國水泥庫容比為75.00%，較上一周增加0.13%。7 月中旬，受持續(xù)高溫天氣影響，國內(nèi)水泥市場需求表現(xiàn)疲軟，企業(yè)出貨率環(huán)比略有下滑；價格方面，大多數(shù)地區(qū)保持平穩(wěn)，個別價格相對偏高區(qū)域仍回落，錯峰生產(chǎn)執(zhí)行到位的區(qū)域如湖南開始嘗試復價。預計高溫天氣結束后，隨著下游市場需求環(huán)比改善，各地水泥價格將會陸續(xù)開啟小幅恢復性上調(diào)。

 

    　　玻璃行業(yè)：庫存壓力較大，下周價格或下跌。截至7 月14 日，國內(nèi)浮法玻璃市場均價為1699 元/噸，較上周降21 元/噸；周均價1713 元/噸，環(huán)比下降0.52%，同比下降40.54%。國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計300 條(5937萬噸/年），其中在產(chǎn)260 條，冷修停產(chǎn)40 條，浮法玻璃企業(yè)開工率為86.67%，產(chǎn)能利用率為86.00%。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存8063.8 萬重箱，環(huán)比-0.30%，同比+297.62%。庫存天數(shù)39.7 天，較上期+0.2 天，樣本企業(yè)本周日均產(chǎn)量環(huán)比-0.91%。目前來看去庫仍是企業(yè)的主要目的，主流規(guī)模企業(yè)庫存壓力普遍較大，加之供應減量偏慢、需求有限的情況下，下周價格仍存在下跌可能。

 

    　　玻纖行業(yè)：無堿紗延續(xù)下行趨勢，電子紗價格漲后趨穩(wěn)。本周無堿池窯粗紗市場價格延續(xù)一定下行趨勢，成交情況偏淡。近期來看，市場供應壓力仍較大，周內(nèi)，廠家主流產(chǎn)品及合股紗價格有所下調(diào)，降幅100-400 元/噸不等。電子紗市場價格漲后趨穩(wěn)，成交一般。當前供應端仍顯緊俏，但前期個別產(chǎn)線投產(chǎn)后，多數(shù)廠價格調(diào)整趨謹慎。

 

    　　消費建材行業(yè)：業(yè)績預期+地產(chǎn)風險，板塊短期回調(diào)，持續(xù)看好估值修復和盈利能力提升。近期中報業(yè)績預告披露顯示，多數(shù)消費建材上市企業(yè)22H1 業(yè)績大幅下滑或虧損，主要受房地產(chǎn)需求低迷、疫情沖擊、成本高漲等多因素共同作用，并有部分企業(yè)仍有大額信用減值計提。展望Q3，對應去年同期低基數(shù)，疊加成本壓力逐漸緩解（提價落實+原材料價格高位回落+政府參與指導能源價格），Q3 盈利能力有望拐點向上。近期受中報業(yè)績預期和地產(chǎn)鏈風險擔憂加劇影響，板塊整體回調(diào)，中長期看我們認為消費建材龍頭成長性仍在，收縮和優(yōu)選地產(chǎn)客戶有助于降低經(jīng)營風險、提高盈利質(zhì)量，通過業(yè)務拓展和渠道變革尋找新的增長點，頭部企業(yè)的融資/渠道/產(chǎn)能/品牌優(yōu)勢突出，并將持續(xù)受益于行業(yè)集中度提升和綠色建筑政策機遇。

 

    　　投資建議：偉星新材、北新建材、蒙娜麗莎、東方雨虹、科順股份、亞士創(chuàng)能龍頭股、科達制造、東鵬控股、豪美新材、志特新材。

 

    　　風險提示：基建投資增速不達預期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，應收賬款回收不及預期。

 

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