本期投資提示：

 

    22H1 電子行業(yè)概念股跌幅居前，估值調(diào)整至接近2018 年以來(lái)最低位置。在申萬(wàn)行業(yè)分類31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，電子行業(yè)22H1 跌幅居前，跌幅達(dá)24.5%。22H1 電子行業(yè)估值向下調(diào)整，PE（TTM）由36 倍左右下降至27 倍。其中22Q1 估值持續(xù)下降，PE（TTM）由約36倍降至約25 倍；22Q2 呈現(xiàn)先降后升的態(tài)勢(shì)，PE(TTM)先由25 倍下降至20 倍，于四月末探底后回升27 倍。

 

    半導(dǎo)體精選高景氣上游與芯片，汽車電子多感融合賽道領(lǐng)跑。2022 半導(dǎo)體市場(chǎng)增速16.3%，仍屬較高景氣。硅片擴(kuò)產(chǎn)以國(guó)內(nèi)廠商為主，但技術(shù)壁壘高、擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，未來(lái)3 年全球硅片仍供需失衡，利好頭部企業(yè)市場(chǎng)拓展；半導(dǎo)體設(shè)備及零件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程任重道遠(yuǎn)；受手機(jī)、消費(fèi)電子等終端需求影響，部分IC 品類短期處于調(diào)整期，安防SoC、工業(yè)FPGA 等品種下游需求強(qiáng)勁。汽車電子方面，L2+/L3 自動(dòng)駕駛概念股普及迅速推動(dòng)車輛環(huán)境感知傳感器數(shù)量上升到30+顆/輛。車載攝像頭數(shù)量及規(guī)格要求拔高，激光雷達(dá)從高端車選配進(jìn)入到中高端車量產(chǎn)標(biāo)配，供應(yīng)鏈迎百億美元增量市場(chǎng)空間。另外，消費(fèi)電子處于景氣度與市場(chǎng)預(yù)期底部，邊際改善看MiniLED、VR 創(chuàng)新以及新領(lǐng)域拓展。

 

    我們對(duì)于電子行業(yè)52 家重點(diǎn)公司22H1 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)如下：

 

    預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)100%的有6 家：北方華創(chuàng)（中報(bào)預(yù)告增速145%，此前預(yù)期增速86%，超預(yù)期）、立昂微（中報(bào)預(yù)告增速139%，此前預(yù)期增速115%，超預(yù)期）、芯原股份-U（128%）、斯達(dá)半導(dǎo)（中報(bào)預(yù)告增速124%，此前預(yù)期增速100%，超預(yù)期）、納芯微（107%）、圣邦股份（105%）。

 

    預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增速50%-100%的有7 家：芯源微（100%）、瀾起科技（97%）、、兆易創(chuàng)新龍頭股（中報(bào)預(yù)告增速93%，此前預(yù)期增速76%，超預(yù)期）、中穎電子（中報(bào)預(yù)告增速67%，此前預(yù)期增速63%，超預(yù)期）、富瀚微（66%）、精研科技（63%）、安路科技-U（60%）。

 

    預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增速20%-50%的有10 家：炬光科技（50%）、長(zhǎng)光華芯（43%）、士蘭微龍頭股（37%）、新潔能（33%）、江海股份（31%）、歌爾股份（30%）、復(fù)旦微電（29%）、新益昌（26%）、法拉電子（23%）、立訊精密（23%）。

 

    預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增速0%-20%的有11 家：神工股份（20%）、艾華集團(tuán)（14%）、長(zhǎng)電科技（13%）、中微公司（中報(bào)預(yù)告增速13%，此前預(yù)期增速5%，超預(yù)期）、通富微電（12%）、傳音控股（10%）、中芯國(guó)際（9%）、盛美上海（5%）、艾為電子（4%）、三安光電（2%）、拓荊科技（0%）。

 

    預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比下滑的有17 家：韋爾股份（-2%）、晶方科技（-7%）、瑞芯微（-7%）、三環(huán)集團(tuán)（-7%）、博遷新材（-8%）、和林微納（-8%）、聞泰科技（-11%）、長(zhǎng)陽(yáng)科技（-13%）、三利譜（-19%）、風(fēng)華高科（-25%）、卓勝微（-27%）、至純科技龍頭股（-34%）、潔美科技（-53%）、萬(wàn)業(yè)企業(yè)（-80%）、晶豐明源（-85%）、小米集團(tuán)-W（-94%）、滬硅產(chǎn)業(yè)（-100%）。

 

    投資分析意見：短期：富瀚微、立昂微、圣邦股份等。中期：納芯微、中穎電子等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；原材料短缺、價(jià)格波動(dòng)；汽車智能化龍頭股、VR/AR 等新型龍頭股終端創(chuàng)新和滲透提升不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

 

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