[投資要點

 

    本周（2022.7.11–2022.7.15，下同）：本周建筑裝飾概念股板塊（SW）漲跌幅-1.47%，同期滬深300、萬得全A 指數(shù)漲跌幅分別為-4.07%、-3.0%，超額收益分別為+2.6%、+1.53%。

 

    行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點評：（1）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、國家發(fā)展改革委印發(fā)《城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達峰實施方案》：與新提出一系列量化指標(biāo)，涉及城市結(jié)構(gòu)布局、建筑拆除管理、推進綠色低碳建造概念股、優(yōu)化城市用能結(jié)構(gòu)、綠色建材、打造綠色低碳縣城和鄉(xiāng)村等方面，后續(xù)各地區(qū)各有關(guān)部門將科學(xué)制定城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達峰實施細化方案，明確任務(wù)目標(biāo)，利好建筑龍頭股光伏的加速發(fā)展、裝配式建筑和鋼結(jié)構(gòu)住宅推廣以及綠色建材產(chǎn)品的應(yīng)用；（2）《“十四五”新型城鎮(zhèn)化實施方案》發(fā)布：其中，方案再提并強調(diào)的“十四五”規(guī)劃的重點目標(biāo)有：“以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)”、“深化戶籍制度改革”、“促進農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化”、“大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展”、“城市健康宜居安全發(fā)展”等；（3）7 月15 日上午，國家統(tǒng)計局發(fā)布6 月經(jīng)濟數(shù)據(jù)：投資端基建發(fā)力顯著，對沖地產(chǎn)下行。1-6 月全國廣義基建投資和狹義基建投資（不含電力）分別同比+9.3%/7.1%，較1-5 月分別加快1.1pct/0.4pct，得益于財政持續(xù)發(fā)力下資金到位的加快以及疫情緩和后施工節(jié)奏的提速。得益于基建同比增速回升對沖地產(chǎn)投資下行，1-6 月全國固定資產(chǎn)投資增速基本保持穩(wěn)定；實物需求隨著疫情影響緩和環(huán)比改善，基建實物需求加速落地；（4）財政部發(fā)布2022 年上半年財政收支情況：受益財政持續(xù)發(fā)力下資金到位加快和金融債券補充重大項目資本金等增量政策破除資金瓶頸，利好基建投資和實物需求繼續(xù)加速。

 

    周觀點：

 

    二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，工業(yè)、消費等核心指標(biāo)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，投資端基建發(fā)力顯著，對沖地產(chǎn)下行。短期來看，穩(wěn)增長政策逐步落地，財政政策概念股持續(xù)發(fā)力向?qū)嵨镄枨髠鲗?dǎo)，預(yù)計基建投資和實物需求將處于繼續(xù)加速期。新型基建是結(jié)構(gòu)性亮點，本周《城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達峰實施方案》發(fā)布，政策面體現(xiàn)了對建筑光伏、裝配式建筑推廣等方向的重點支持，利好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    我們建議從以下三個方向關(guān)注建筑概念股板塊的投資機會：（1）需求結(jié)構(gòu)有亮點，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際、亞廈股份、中鐵裝配；新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國電建、中國能建等；受益建筑光伏市場放量的精工鋼構(gòu)、森特股份、東南網(wǎng)架等，綠色建材（鋁模板）租賃服務(wù)商志特新材等。（2）穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣和估值提升：看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機會，從歷史復(fù)盤來看，基建央企在寬貨幣發(fā)力到經(jīng)濟企穩(wěn)階段享受持續(xù)超額收益，關(guān)注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、蘇交科、中國建筑（中海資產(chǎn)估值修復(fù)）等。（3）國企改革方向：2022年是國企改革三年行動的收官之年，預(yù)計國企改革在穩(wěn)步推進的同時，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強化激勵、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進入釋放期，建議關(guān)注有降本增效下業(yè)績改善、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，關(guān)注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。

 

    風(fēng)險提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進展低于預(yù)期等。

 

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