每周一談：

 

    膠粘劑龍頭股是精細(xì)化工品，品種數(shù)以萬(wàn)計(jì)。膠粘劑以粘料為主劑，配合各種固化劑、增塑劑和填料等助劑配制，能夠把同類或不同類的材料緊密結(jié)合在一起的物質(zhì)，其主體為合成高分子材料，再配以各種改性材料滿足不同應(yīng)用領(lǐng)域的特殊要求形成的精細(xì)化工產(chǎn)品。隨著材料研制水平提升，適用性更強(qiáng)的膠粘劑接連問(wèn)世，目前市場(chǎng)上的膠粘劑品種數(shù)以萬(wàn)計(jì)，幾乎能滿足各種粘接需求。

 

    我國(guó)是膠粘劑生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，行業(yè)向規(guī)�；�、集約化發(fā)展。2020 年國(guó)內(nèi)膠粘劑概念股產(chǎn)量947 萬(wàn)噸，消費(fèi)量938 萬(wàn)噸。中國(guó)膠粘劑企業(yè)大部分為中小型企業(yè)，多為低端產(chǎn)品，靠批量生產(chǎn)，薄利多銷來(lái)獲取較為低廉的利潤(rùn)回報(bào)。隨著原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上升，極大地壓縮了這些企業(yè)的利潤(rùn)空間，其中大部分將成為被收購(gòu)兼并的對(duì)象，中國(guó)膠粘劑生產(chǎn)將向規(guī)�；�、集約化方向發(fā)展。

 

    膠粘劑應(yīng)用廣泛，下游主要為建筑、包裝、木材等行業(yè)。膠粘劑廣泛應(yīng)用于建筑、包裝、木材、汽車印刷、紡織等領(lǐng)域，27.3%應(yīng)用在建筑行業(yè)，20.6%應(yīng)用在包裝行業(yè)，14.1%應(yīng)用在木材行業(yè)，此三者占比超過(guò)50%。

 

    戰(zhàn)略性新興市場(chǎng)帶動(dòng)高性能、高品質(zhì)膠粘劑快速發(fā)展。膠粘劑和膠粘帶行業(yè)戰(zhàn)略性新興市場(chǎng)主要包括汽車、新能源、高速鐵路概念股、軌道交通、綠色包裝、醫(yī)療器械、運(yùn)動(dòng)休閑、消費(fèi)電子、5G 建設(shè)、航空、航天、船舶等領(lǐng)域，高性能、高品質(zhì)膠粘劑將成為這些領(lǐng)域生產(chǎn)過(guò)程中簡(jiǎn)化工藝、節(jié)約能源概念股、降低成本、提高經(jīng)濟(jì)效益的重要材料。十四五時(shí)期，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)建筑、包裝、紡織等行業(yè)的發(fā)展放緩，而中高端領(lǐng)域的應(yīng)用會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，其增速預(yù)計(jì)高于膠粘劑行業(yè)整體增速。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力增強(qiáng)，致力于開發(fā)高性能的環(huán)保型產(chǎn)品，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，有望獲取相對(duì)豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。根據(jù)此前中國(guó)膠粘劑工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，到2025 年膠粘劑產(chǎn)量及需求均將增長(zhǎng)至1350萬(wàn)噸左右。

 

    中高端膠粘劑行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，龍頭公司具備良好的成長(zhǎng)性和穩(wěn)定的盈利能力。中高端膠粘劑在產(chǎn)品性能優(yōu)異、質(zhì)量穩(wěn)定和環(huán)保性能等方面具有較高的技術(shù)水平要求，需要企業(yè)具有一定的技術(shù)研發(fā)能力，技術(shù)和工藝水平成為行業(yè)新進(jìn)入者的主要壁壘，新進(jìn)入者往往難以打破目前的競(jìng)爭(zhēng)格局。我們認(rèn)為相關(guān)龍頭公司具備良好的成長(zhǎng)性和盈利能力，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)膠粘劑龍頭公司：回天新材、硅寶科技、康達(dá)新材等。

 

    市場(chǎng)回顧：

 

    板塊表現(xiàn)：本周中信一級(jí)石油石化指數(shù)漲跌幅+0.66%，位居30 個(gè)行業(yè)指數(shù)第21 位。本周滬深300 指數(shù)+1.64%，中信一級(jí)石油石化指數(shù)相對(duì)上證指數(shù)-0.97%。石油石化子板塊漲跌幅情況：石油開采（+3.16%）、油田服務(wù)（+1.23%）、工程服務(wù)（+0.36%）、煉油（-0.12%）、油品銷售及倉(cāng)儲(chǔ)（-0.20%）、其他石化（-0.86%）。

 

    個(gè)股漲跌幅：本周石油石化板塊個(gè)股漲跌幅前5 名：道森股份（+13.01%）、東華能源（+12.28%）、廣匯能源（+10.70%）、茂化實(shí)華（+5.18%）、昊華科技（+5.15%）；個(gè)股漲跌幅后5 名：東方盛虹（-8.02%）、三聯(lián)虹普（-3.59%）、恒逸石化（-3.35%）、廣聚能源（-3.02%）、宇新股份（-2.99%）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治加劇風(fēng)險(xiǎn)；原油概念股價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，全球新冠疫情持續(xù)惡化風(fēng)險(xiǎn)；

 

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