本期投資提示：

 

    　　歐洲央行加息疊加需求不振，油價(jià)高位震蕩。本周俄烏沖突持續(xù)，在歐洲加息引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的影響下，油價(jià)整體在100 美元/桶以上震蕩。需求端：1）本周歐洲央行宣布加息50bp，且夏季旺季原油需求不及預(yù)期的影響逐漸顯現(xiàn)；2）本周美國(guó)汽油龍頭股零售價(jià)跌破4.5 美元/加侖，為近兩個(gè)月的最低水平；3）本周俄羅斯重啟北溪一號(hào)天然氣管道，同時(shí)歐盟建議各成員國(guó)在未來(lái)8 個(gè)月期間將天然氣消費(fèi)量削減15%。供給端：1）拜登出訪時(shí)沙特收效甚微，沙特表示可能無(wú)法提高實(shí)際原油產(chǎn)量；2）俄羅斯在今年5、6 月連續(xù)兩月成為中國(guó)最大月度原油進(jìn)口國(guó)，且俄油的月度進(jìn)口均價(jià)明顯低于沙特；3）俄羅斯石油產(chǎn)量從5 月開始連續(xù)三個(gè)月上漲，但7 月復(fù)蘇趨勢(shì)放緩；4）利比亞油田概念股接觸不可抗力，預(yù)計(jì)未來(lái)一周產(chǎn)量恢復(fù)至120 萬(wàn)桶/天。

 

    　　美國(guó)原油庫(kù)存下降，鉆井?dāng)?shù)持平，煉廠開工率下降。美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存(不含石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備) 4.27 億桶，比前一周下降44 萬(wàn)桶，原油庫(kù)存比過(guò)去五年同期低約6%；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.28 億桶，比前一周增加350 萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存比過(guò)去五年同期低約3%；餾分油庫(kù)存1.13 億桶，比前一周下降130 萬(wàn)桶，庫(kù)存量比過(guò)去五年同期低約23%。丙烷/丙烯庫(kù)存增長(zhǎng)140 萬(wàn)桶。美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備4.80 億桶，下降了500 萬(wàn)桶。美國(guó)商業(yè)庫(kù)存總量增長(zhǎng)114 萬(wàn)桶。美國(guó)煉廠加工總量平均每天1632 萬(wàn)桶，比前一周減少32.1 萬(wàn)桶；煉油廠開工率93.7%，比前一周減少1.2 個(gè)百分點(diǎn)。上周美國(guó)原油進(jìn)口量平均每天652 萬(wàn)桶，比前一周減少16 萬(wàn)桶。7 月15 日美國(guó)原油產(chǎn)量為1190 萬(wàn)桶/天，較上周環(huán)比減少10 萬(wàn)桶/天，比一年前增加50 萬(wàn)桶/天。7 月22 日美國(guó)采油鉆機(jī)599 臺(tái)，較上周持平，年增加212 臺(tái)。

 

    　　乙烯、丙烯、PTA、PX 延續(xù)跌勢(shì)。東北亞乙烯價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，至7 月21 日，乙烯CFR東北亞收于860 美元/噸，環(huán)比下降3.37%。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量73.60 萬(wàn)噸，環(huán)比漲1.02%。東北亞丙烯價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，至7 月20 日，丙烯CFR 中國(guó)收于915 美元/噸，環(huán)比下降1.61%。下游相關(guān)產(chǎn)品，聚丙烯粉料、環(huán)氧丙烷價(jià)格均呈現(xiàn)小幅下行趨勢(shì)，正丁醇、辛醇價(jià)格小漲。PX 價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，截至7 月20 日，亞洲 PX 市場(chǎng)收盤價(jià)1040.33元/噸，周環(huán)比下降5.36%。周內(nèi)中國(guó)PX 平均開工率76.79%，亞洲平均開工率67.8%，國(guó)內(nèi)開工率周環(huán)比上漲。自 2022 年 6 月 9 日開始，增加九江石化 89 萬(wàn)噸 PX裝置，中國(guó)產(chǎn)能 3263 萬(wàn)噸。PTA 價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，至7 月22 日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA 現(xiàn)貨價(jià)為5729 元/噸，周均價(jià)環(huán)比下降9.96%。周內(nèi)國(guó)內(nèi) PTA 產(chǎn)量為 100.53 萬(wàn)噸，較上周減少 6.21 萬(wàn)噸。下游聚酯周產(chǎn)量103.97 萬(wàn)噸，較之前一周漲0.38%。截至7 月21日江浙地區(qū)化纖織造概念股綜合開機(jī)率為45.51%，環(huán)比上周下降1.40%。

 

    　　投資分析意見：1）從競(jìng)爭(zhēng)力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點(diǎn)推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢(shì)，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌�，重點(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價(jià)高位、煤化工成本優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，重點(diǎn)推薦寶豐能源。4）油價(jià)大幅上漲的彈性，同時(shí)從海外上游縮減資本開支、國(guó)內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國(guó)海油、中國(guó)石油、廣匯能源、中海油服概念股、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治影響；石油及化工品概念股價(jià)格波動(dòng)；經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；全球疫情影響。

 

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