市場(chǎng)表現(xiàn)：

 

    本周醫(yī)藥生物龍頭股板塊整體下跌0.76%，在申萬31 個(gè)行業(yè)中排27 位，跑輸滬深300 指數(shù)0.52 個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體下跌17.57%，在申萬31 個(gè)行業(yè)中排第25 位，跑輸滬深300 指數(shù)3.36 個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊估值（PE-TTM）為25.7 倍，處于歷史低位水平，相對(duì)于滬深300 的估值溢價(jià)在121%。從子板塊看，本周醫(yī)藥商業(yè)和化學(xué)制藥實(shí)現(xiàn)上漲，分別為1.67%和1.51%。個(gè)股方面，本周上漲的個(gè)股為274 只（占比62.6%），漲幅前五的個(gè)股分別為創(chuàng)新醫(yī)療概念股（29.7%）、*ST必康（27.0%）、*ST 宜康（23.4%）、ST 中珠（22.9%）、普門科技（17.5%）。

 

    行業(yè)要聞：

 

    7 月19 日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好醫(yī)療服務(wù)價(jià)格管理工作的通知》，具體內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：一、強(qiáng)化醫(yī)療服務(wù)價(jià)格宏觀管理和動(dòng)態(tài)調(diào)整。按照設(shè)定的調(diào)整周期和觸發(fā)機(jī)制做好評(píng)估，符合條件的，及時(shí)在總量范圍內(nèi)有升有降調(diào)整醫(yī)療服務(wù)價(jià)格，積極靈活運(yùn)用醫(yī)療服務(wù)價(jià)格工具，有力支持公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展，確保群眾醫(yī)藥費(fèi)用總體負(fù)擔(dān)不增加。二、扎實(shí)做好醫(yī)療服務(wù)價(jià)格日常管理工作。要主動(dòng)規(guī)范完善醫(yī)療服務(wù)價(jià)格日常管理的內(nèi)容、方式和工具，通過日常管理的具體措施將醫(yī)療服務(wù)價(jià)格政策傳導(dǎo)至各方面。三、突出體現(xiàn)對(duì)技術(shù)勞務(wù)價(jià)值的支持力度。充分聽取醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)務(wù)人員的專業(yè)性意見建議，優(yōu)先從治療類、手術(shù)類和中醫(yī)類中遴選價(jià)格長(zhǎng)期未調(diào)整、技術(shù)勞務(wù)價(jià)值為主（價(jià)格構(gòu)成中技術(shù)勞務(wù)部分占比60%以上）的價(jià)格項(xiàng)目納入價(jià)格調(diào)整范圍，每次價(jià)格調(diào)整方案中技術(shù)勞務(wù)價(jià)值為主的項(xiàng)目數(shù)量和金額原則上占總量的60%以上，客觀反映技術(shù)勞務(wù)價(jià)值，防止被設(shè)備物耗虛高價(jià)格捆綁。四、新增價(jià)格項(xiàng)目著力支持基于臨床價(jià)值的醫(yī)療技術(shù)創(chuàng)新。要加快新增醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目受理審核進(jìn)度，切實(shí)加強(qiáng)創(chuàng)新質(zhì)量把關(guān)，旗幟鮮明支持醫(yī)療技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展。對(duì)優(yōu)化重大疾病診療方案或填補(bǔ)診療空白的重大創(chuàng)新項(xiàng)目，開辟綠色通道。對(duì)以新設(shè)備新耗材成本為主、價(jià)格預(yù)期較高的價(jià)格項(xiàng)目，做好創(chuàng)新性、經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)。五、提升現(xiàn)有價(jià)格項(xiàng)目對(duì)醫(yī)療技術(shù)的兼容性。六、正確處理醫(yī)療服務(wù)價(jià)格和醫(yī)藥集中采購的關(guān)系。明確醫(yī)療服務(wù)價(jià)格和藥品耗材集中采購各自的功能定位，價(jià)格調(diào)整觸發(fā)機(jī)制與藥品耗材集中采購不直接掛鉤，調(diào)整總量不直接平移置換。對(duì)醫(yī)用耗材和醫(yī)療服務(wù)深度關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目，要準(zhǔn)確分析集中采購產(chǎn)生的具體影響，分類施策、科學(xué)協(xié)同。七、提高醫(yī)療服務(wù)價(jià)格工作的主動(dòng)性、科學(xué)性、規(guī)范性。

 

    醫(yī)療服務(wù)價(jià)格作為醫(yī)療改革中的重要一環(huán)，關(guān)系到民生問題。從醫(yī)保局發(fā)布的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格管理辦法上看，在保證基本醫(yī)療服務(wù)公益屬性、確保群眾醫(yī)藥費(fèi)用總體負(fù)擔(dān)不增加下，對(duì)于醫(yī)療服務(wù)價(jià)格實(shí)行動(dòng)態(tài)化、精細(xì)化管理。辦法中明確醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)整方向：一、支持技術(shù)勞務(wù)價(jià)值。遴 選價(jià)格長(zhǎng)期未調(diào)整、技術(shù)勞務(wù)價(jià)值為主的價(jià)格項(xiàng)目 納入價(jià)格調(diào)整范圍。強(qiáng)調(diào)醫(yī)護(hù)人員的技術(shù)勞動(dòng)價(jià)值有望提升醫(yī)療機(jī)構(gòu)的整體診療水平，同時(shí)也有望間接推動(dòng)薪酬分配機(jī)制改革。二、支持醫(yī)療技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展。對(duì)優(yōu)化重大疾病診療方案或填補(bǔ)診療空白的重大創(chuàng)新項(xiàng)目，開辟綠色通道。創(chuàng)新療法、創(chuàng)新醫(yī)療設(shè)備的入院速度有望加快。三、服務(wù)與藥品耗材不掛鉤。明確醫(yī)療服務(wù)概念股價(jià)格和藥品耗材集中采購各自的功能定位，在費(fèi)用上獨(dú)立核算。將服務(wù)與藥品耗材分離會(huì)使得醫(yī)療服務(wù)價(jià)格更加透明化和合理化，進(jìn)一步體現(xiàn)醫(yī)療服務(wù)本身價(jià)值。醫(yī)療服務(wù)價(jià)格的調(diào)整改革，有利于差異化醫(yī)療服務(wù)價(jià)值的體現(xiàn)，有利于醫(yī)護(hù)人員積極性的提升，建議重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)行業(yè)及相關(guān)器械設(shè)備的投資機(jī)會(huì)。

 

    投資建議：

 

    本周大盤呈震蕩走勢(shì)，醫(yī)藥生物板塊小幅跑輸大盤指數(shù)。醫(yī)藥生物板塊自本輪底部以來，經(jīng)過近2 個(gè)多月的反彈，板塊和個(gè)股都積累了一定的漲幅，疊加大盤近期整體震蕩反復(fù)，短期內(nèi)有一定的調(diào)整壓力。近期一系列行業(yè)政策措施陸續(xù)出臺(tái)，總體偏向?qū)��?chuàng)新藥品、創(chuàng)新器械、創(chuàng)新服務(wù)的鼓勵(lì)支持，政策基調(diào)更加理性溫和。當(dāng)前醫(yī)藥板塊總體仍處于底部區(qū)間，機(jī)構(gòu)持倉也處于近年來的底部，投資價(jià)值顯著。建議主抓創(chuàng)新鏈條和消費(fèi)復(fù)蘇升級(jí)兩條主線，結(jié)合中報(bào)業(yè)績(jī)披露情況，精選基本面穩(wěn)健向好的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新藥、二類疫苗、連鎖藥店、血制品、研發(fā)外包、品牌中藥等相關(guān)板塊及個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)概念股，事件風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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