核心觀點：二手房成交同比增長，地方因城施策持續(xù)推進2022 年第29 周100 大中城市成交面積上漲，土地市場概念股有初顯回暖跡象，同時民企也逐步加大對土地市場的投入，無錫二批次土拍民營企業(yè)拿地占比有所提升，地產(chǎn)投資下半年有望觸底回升。從房企融資概念股有端來看，自6 月初來首次有海外新債發(fā)行，信用債環(huán)比增長，融資環(huán)境持續(xù)改善。停貸事件后，以銀保監(jiān)會為首的國家部門、地方政府、銀行和房企陸續(xù)傳達“保交付”信號，帶動市場預期不斷修復。

 

    我們預計行業(yè)龍頭股增速三季度有望觸底回升，板塊仍具備較好的投資機會，維持行業(yè)“看好”評級。

 

    政策端：持續(xù)推進因城施策，長沙取消首套房面積限制中央層面：銀保監(jiān)會表示2022 年來支持適度超前開展基礎設施建設，堅持“房住不炒”定位，因城施策實施差別化住房信貸政策，支持地方更加有力地推進保交樓工作。央行提出擴大消費的重點是穩(wěn)定和擴大城鄉(xiāng)居民住房需求，逐步使居住屬性的住房供求基本平衡，開辟多種住房融資渠道。

 

    地方層面：多地為促樓市舉辦夏季房展會， 安徽池州房展會期間購房首付比例降至兩成，每套補貼3000 元；哈爾濱在房展會期間網(wǎng)簽備案的，補貼100%契稅。

 

    青島、南京、海南等地積極落實保障性租賃住房籌建工作。溫州首次購買市區(qū)新建商品房，將給予消費補助。各地公積金貸款政策持續(xù)優(yōu)化，淮安提高公積金貸款額度最高至60 萬元；哈爾濱、固原公積金貸款最高額度調(diào)至80 萬元。

 

    市場端：二手房成交量同比增長，廣州無錫完成二批次土拍銷售端：2022 年第29 周，全國64 城商品住宅成交面積384 萬平米，同比下降30%，環(huán)比下降2%；從累計數(shù)值看，年初至今64 城成交面積達11843 萬平米，累計同比下降38%。一二線城市成交走勢明顯好于三四線城市。全國23 城二手房成交面積為163 萬平米，同比增速14%，前值5%；年初至今累計成交面積3559萬平米，同比增速-30%，前值-31%。

 

    土地端：2022 年第29 周，全國100 大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積3843 萬平方米，同比增加11%，成交溢價率為2.9%。廣州完成二批次集中供地，共掛牌14 宗涉宅地，最終流拍3 宗、成交11 宗，拿地房企方面，以央國企和地方企業(yè)為主力，保利發(fā)展和越秀集團各得3 宗地塊；無錫二批次土拍16 宗地全部成交，13 宗底價成交，1 宗觸頂搖號，“現(xiàn)金+銀行保函”的保證金繳納政策減小了房企資金壓力，民營企業(yè)競得5 宗，成交金額占比30.61%。

 

    融資端：國內(nèi)信用債環(huán)比減少，海外債龍頭股發(fā)行2.2 億美元2022 年第29 周，信用債發(fā)行58 億元，同比減少53%，環(huán)比減少68%，平均加權(quán)利率2.83%，環(huán)比減少45BPs；海外債發(fā)行2.2 億美元，同比減少83%，平均加權(quán)利率12.25%，環(huán)比增加1225BPs。

 

    風險提示：（1）行業(yè)銷售恢復不及預期，融資龍頭股改善不及預期，房企資金風險進一步加大；（2）調(diào)控政策超預期變化，行業(yè)波動加劇。

 

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