投資建議

 

    中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告梳理，盈利底充分暴露。A 股大消費(fèi)公司中已有400 家披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，占總市值的40%。方向上看，受疫情擴(kuò)散影響疊加大宗商品漲價(jià)，22Q2 大消費(fèi)迎來盈利底部，72%的公司中報(bào)業(yè)績(jī)下滑。幅度上看，22上半年大消費(fèi)（不含農(nóng)林牧漁）凈利潤(rùn)同降近四成，22Q2 單季度下降幅度更大，底部風(fēng)險(xiǎn)充分暴露。

 

    基金加倉(cāng)大消費(fèi)，食飲配置比例提升。公募基金季度運(yùn)行報(bào)告披露完畢，大消費(fèi)配置比例提升至24.8%，反映出機(jī)構(gòu)疫后復(fù)蘇的信心。當(dāng)前消費(fèi)板塊已具性價(jià)比。食品飲料由于必選屬性業(yè)績(jī)更具確定性，并且在提價(jià)邏輯下能延續(xù)獨(dú)立景氣，22Q2 基金配置比例達(dá)到17%，季度環(huán)比提升最為顯著。

 

    大消費(fèi)復(fù)蘇可期，關(guān)注業(yè)績(jī)修復(fù)情況。梳理重倉(cāng)大消費(fèi)的百億基金經(jīng)理后市觀點(diǎn)，總結(jié)以下線索：1）市場(chǎng)情緒修復(fù)，估值回到合理區(qū)間。隨著疫情緩解、刺激政策加碼，市場(chǎng)擺脫悲觀預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)收益比回到合理水平。2）經(jīng)濟(jì)重歸增長(zhǎng)，消費(fèi)恢復(fù)趨勢(shì)明顯。盡管社零階段性下滑，但需求擴(kuò)張、成本下降背景下實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體進(jìn)入盈利擴(kuò)張期，消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)沒有改變。3）關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值，優(yōu)選競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出標(biāo)的。無懼短期波動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注格局優(yōu)化、政策友好、需求回補(bǔ)且估值合理的優(yōu)質(zhì)公司，回歸業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。

 

    行情回顧

 

    漲跌幅： 大消費(fèi)一級(jí)行業(yè)大部分實(shí)現(xiàn)上漲，其中傳媒(+4.8%)、商貿(mào)零售(+3.2%)板塊漲幅最大。

 

    成交額：其中大消費(fèi)行業(yè)整體日均成交額1183.9 億元，周環(huán)比下降5.9%，占A 股整體日均成交額的12.0%。

 

    資金流動(dòng)

 

    A 股流動(dòng)性跟蹤：資金繼續(xù)流出。股權(quán)融資-364.0 億元; 股東減持-124.1 億元; 新發(fā)基金+73.1 億元; 融資資金+94.0 億元; 陸港通資金-61.6 億元。

 

    主力資金流動(dòng)：各行業(yè)大部分呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，食品飲料、農(nóng)林牧漁、傳媒板塊主力資金凈流出金額較多。三花智控(家用電器)、中炬高新(食品飲料)、愛美客(美容護(hù)理)主力資金凈流入金額居前。

 

    北向資金流動(dòng)：各行業(yè)北向資金大多呈凈流出，傳媒、美容護(hù)理行業(yè)凈流入金額居前。中國(guó)中免(商貿(mào)零售)、珀萊雅(美容護(hù)理)、海大集團(tuán)(農(nóng)林漁牧)北向資金凈流入金額居前。

 

    南向資金流動(dòng)：上周傳媒、商貿(mào)零售、美容護(hù)理行業(yè)南向資金凈流入居前。

 

    快手-W(傳媒）、美團(tuán)-W(社會(huì)服務(wù)）、騰訊控股(傳媒)南向資金凈流入金額居前。

 

    交易動(dòng)態(tài)

 

    市場(chǎng)情緒：融資交易概念股占比6.98%(上周7.05%) ；賣方推薦指數(shù)100.6，環(huán)比下降；滬市換手率0.8%(上周1.0%)，深市換手率2.2%(上周2.4%)。

 

    熱點(diǎn)題材：職業(yè)教育、在線教育概念股、網(wǎng)絡(luò)游戲、培育鉆石龍頭股、Mini LED。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    數(shù)據(jù)選擇偏差、疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、居民消費(fèi)龍頭股意愿不足風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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