整體：二季度配置比例進(jìn)一步下降，但行業(yè)仍處于超配以長(zhǎng)江行業(yè)分類(lèi)為依據(jù)，選取普通股票型基金、偏股混合型基金概念股、平衡混合型基金及靈活配置型基金作為樣本分析電子板塊的重倉(cāng)持股情況。基于二季度末數(shù)據(jù)，2022Q2 電子行業(yè)配置比例進(jìn)一步回落，基金重倉(cāng)持股中電子板塊市值占比為10.05%，相較于上一季度下降2.51pct；從行業(yè)超配比例看，二季度電子行業(yè)超配1.55pct；電子行業(yè)配置比例和超配比例均位列全行業(yè)第四，長(zhǎng)期屬于公募基金戰(zhàn)略配置的重點(diǎn)對(duì)象。

 

    分結(jié)構(gòu)來(lái)看，電子行業(yè)概念股四個(gè)細(xì)分子板塊持倉(cāng)占比均呈現(xiàn)進(jìn)一步下滑之勢(shì)，其中半導(dǎo)體龍頭股調(diào)倉(cāng)幅度最大。2022Q2 半導(dǎo)體、電子產(chǎn)品和顯示器件、零部件及元器件、顯示器件持倉(cāng)占比分別為6.33%、1.19%、2.51%、0.026%，較2022Q1 分別下降了1.43pct、0.68pct、0.37pct、0.032pct。

 

    半導(dǎo)體：短期景氣度映射倉(cāng)位變化，長(zhǎng)期成長(zhǎng)無(wú)虞二季度在半導(dǎo)體板塊基金持倉(cāng)下調(diào)1.43 個(gè)百分點(diǎn)的背景下，多數(shù)半導(dǎo)體龍頭基金持倉(cāng)量呈現(xiàn)了一定幅度的下滑。我們認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)短期景氣度的回落是二季度倉(cāng)位下滑的核心所在；但在國(guó)產(chǎn)化主線(xiàn)持續(xù)推進(jìn)的背景下，優(yōu)質(zhì)龍頭個(gè)股受益于產(chǎn)品組合的升級(jí)和下游客戶(hù)的持續(xù)拓展，自身成長(zhǎng)性更為突出，值得長(zhǎng)期看好。

 

    電子產(chǎn)品&零部件及元器件：賽道屬性突出，持倉(cāng)分化二季度電子產(chǎn)品&零部件及元器件所處賽道的景氣度是基金重倉(cāng)個(gè)股配置變化的核心關(guān)鍵。在手機(jī)出貨量不及預(yù)期的背景下，消費(fèi)電子個(gè)股減配較多；受益于新能源車(chē)、光伏、風(fēng)電的確定性增長(zhǎng)，欣旺達(dá)、鵬鼎控股、東山精密、江海股份等公司獲增配。

 

    顯示器件：面板價(jià)格持續(xù)走跌，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)進(jìn)一步收窄在終端需求持續(xù)疲軟的背景下，面板價(jià)格持續(xù)下探。2022 年7 月，32/50/55/65 寸面板價(jià)格分別為29/73/86/115 美元/片，較2021 年7 月的歷史高點(diǎn)分別下滑60/132/142/179 美元/片，面板行業(yè)當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的營(yíng)利性相對(duì)較差，因此，顯示器件板塊機(jī)構(gòu)持倉(cāng)繼續(xù)收窄。本季度顯示器件的減倉(cāng)發(fā)生在周期持續(xù)向下且預(yù)期修復(fù)時(shí)點(diǎn)尚不明朗之際。

 

    投資建議

 

    半導(dǎo)體概念股：三安光電、紫光國(guó)微、兆易創(chuàng)新、圣邦股份、北京君正、士蘭微、時(shí)代電氣、聞泰科技、北方華創(chuàng)、中微公司、芯原股份、韋爾股份、納思達(dá)；消費(fèi)電子&PCB：歌爾股份、舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子、鵬鼎控股、東山精密、興森科技；被動(dòng)器件：三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科、宏達(dá)電子龍頭股、艾為集團(tuán)、順絡(luò)電子、江海股份、法拉電子。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    1、下游需求不及預(yù)期；

 

    2、國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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