投資要點(diǎn)

 

    　　培育鉆石行業(yè)持續(xù)高增長，接近10%拐點(diǎn)，相當(dāng)于2020 年的新能源汽車1）預(yù)計(jì)2022-2025 年全球培育鉆石原石概念股需求從143 億元增至313 億元，復(fù)合增速35%，行業(yè)至2025 年供不應(yīng)求；2022 年6 月印度培育鉆石毛坯進(jìn)口額/出口額同比增長47%/57%，1-6 月累計(jì)進(jìn)口額/出口額同比增長72%/81%，景氣度持續(xù)向上。

 

    　　2）2019 年，國內(nèi)新能源汽車平均市場滲透率小于5%，2021 年突破10%并于年底達(dá)到19%，創(chuàng)歷史新高；2021 年前，印度培育鉆石進(jìn)出口滲透率均小于5%，2021 年至2022年，進(jìn)出口滲透率均翻倍增長，接近10%拐點(diǎn)，有望復(fù)制新能源車高成長性。預(yù)計(jì)到2025 年，全球培育鉆石龍頭股銷售額滲透率達(dá)16%，美國作為主要消費(fèi)國滲透率將達(dá)23%。

 

    　　新能源汽車和培育鉆石：技術(shù)提升、官方認(rèn)可、低成本、環(huán)保性共驅(qū)需求高增培育鉆石和新能源汽車均受技術(shù)提升、官方認(rèn)可、低成本、環(huán)保性等因素驅(qū)動。1）技術(shù)提升：新能源車電池、電機(jī)、電控等關(guān)鍵技術(shù)突破；2016 年以后，寶石級人工鉆石技術(shù)成熟，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。2）官方認(rèn)可：“十四五”規(guī)劃和2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要要求聚焦新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；培育鉆石獲多國權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)證。3）低成本：新能源汽車每百公里行駛成本僅為燃油車的1/4；培育鉆石價(jià)格僅為同規(guī)格天然鉆石30%。

 

    　　4）環(huán)保性：新能源車碳排放僅為燃油車1/2；培育鉆石比天然鉆石更具環(huán)境友好屬性。

 

    　　參照新能源汽車，培育鉆石有望進(jìn)入快速放量期迎來倍數(shù)級增長1）新能源車：2020 年由政策紅利期轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動期；2021 年進(jìn)入快速放量期，頭部新能源車企特斯拉和比亞迪的股價(jià)均創(chuàng)歷史新高，2021 年股價(jià)均值分別是2020 年均值的8 倍、2 倍。2）培育鉆石：獲權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)證，傳統(tǒng)巨頭和國際知名品牌紛紛入局，市場接受度大幅提升，有望進(jìn)入快速放量階段。

 

    　　CVD 法培育鉆石：大顆粒寶石級培育鉆石大勢所趨——中兵紅箭、四方達(dá)等1）中兵紅箭：CVD 法突破10 克拉以上培育鉆石毛坯批量制備技術(shù)，達(dá)世界一流水平。根據(jù)豫西集團(tuán)官方新聞，中兵紅箭單爐MPCVD 設(shè)備可生長14 顆10 克拉以上的單晶毛坯，色級D-E 色，凈度等級VS 以上，產(chǎn)品品質(zhì)達(dá)到了世界一流水平。2）四方達(dá)：國內(nèi)MPCVD 法技術(shù)儲備最先進(jìn)、擴(kuò)產(chǎn)力度最大、產(chǎn)品品質(zhì)最高的公司之一。公司首期100 臺設(shè)備產(chǎn)線已進(jìn)入調(diào)試、運(yùn)行階段；二期10 萬克拉培育鉆石產(chǎn)線建設(shè)啟動；MPCVD 設(shè)備自研，擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能可實(shí)現(xiàn)快速有效擴(kuò)張。

 

    　　黃河旋風(fēng)：密切關(guān)注定增進(jìn)展，培育鉆石擴(kuò)產(chǎn)加速，業(yè)績彈性大公司擬對實(shí)控人以7.14 元/股價(jià)格募資8-10.5 億用于培育鉆石產(chǎn)能擴(kuò)張及補(bǔ)流償債，其中培育鉆石項(xiàng)目擬投資9.1 億用于設(shè)備購置，建設(shè)期3 年，達(dá)產(chǎn)年59 萬克拉產(chǎn)能。

 

    　　公司通過募資擴(kuò)產(chǎn)，大力提升培育鉆石產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)公司營業(yè)收入和凈利潤的大幅增長。

 

    　　投資建議：重點(diǎn)推薦中兵紅箭、四方達(dá)、黃河旋風(fēng)、力量鉆石、國機(jī)精工（1）中兵紅箭：全球培育鉆石原石+工業(yè)金剛石概念股雙龍頭，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，業(yè)績彈性大；（2）四方達(dá)：CVD 法培育鉆石未來之星，國內(nèi)CVD 法技術(shù)儲備最先進(jìn)公司之一，復(fù)合超硬材料概念股業(yè)務(wù)駛?cè)肟燔嚨溃唬?）黃河旋風(fēng)：業(yè)務(wù)高景氣，歷史包袱逐步卸載，利息和減值有望改善，業(yè)績反轉(zhuǎn)向上；（4）力量鉆石：培育鉆石新秀崛起，擬40 億定增大幅擴(kuò)產(chǎn)，短期業(yè)績增幅大。（5）國機(jī)精工龍頭股：培育鉆石設(shè)備+產(chǎn)品雙輪驅(qū)動。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：培育鉆石原石龍頭股競爭格局變化和盈利能力波動、銷售體系變化的風(fēng)險(xiǎn)

 

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