本報告導(dǎo)讀：

 

    　　2022 年2 季度股票+混合基金、非貨幣基金、債基保有量環(huán)比增加7%/10%/18%，基金概念股代銷保有量規(guī)模繼續(xù)增長，看好基金代銷優(yōu)勢明顯的東方財富。

 

    　　摘要：

 

    　　事件：中國證券投資基金業(yè)概念股協(xié)會公布2022 年2 季度銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售龍頭股保有規(guī)模排名。從權(quán)益基金保有量規(guī)模排名看，前3 名分別為招商銀行（7095 億元）、螞蟻基金（6500 億元）、天天基金（5078 億元）。

 

    　　權(quán)益市場回暖帶動權(quán)益基金保有量提升，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)力B 端代銷，推動債基高速增長。2022 年Q2 前100 名基金銷售機(jī)構(gòu)的權(quán)益基金和非貨基金保有量分別為63386 億元/86780 億元，環(huán)比增長7.28%/10.07%，主要原因是2022 年2 季度上證和深證成指均上漲（+4.5%/+6.42%）, 帶動基金凈值增長，基金保有量規(guī)模提升。剔除權(quán)益基金后的非貨基金（主要是債券基金）規(guī)模23394 億，環(huán)比增長18%，債基增速仍顯著高于權(quán)益基金，其主要原因是財富管理機(jī)構(gòu)持續(xù)布局B 端基金代銷，且除了之前的第三方代銷，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也開始加速布局B 端業(yè)務(wù)，帶動債基規(guī)模增長。

 

    　　同業(yè)存單基金爆發(fā)帶動券商和國有大行規(guī)模增長。截止2022年Q2,前100 家基金銷售機(jī)構(gòu)中，銀行、券商、第三方代銷機(jī)構(gòu)數(shù)量分別為26 家、52 家、20 家，環(huán)比0/+1/-1 家，權(quán)益基金保有量分別為34745億元/12398 億元/15823 億元。銀行、券商、第三方代銷機(jī)構(gòu)市占率分別為54.8%/19.6%/25.0%，環(huán)比為-0.1%/+0.3%/-0.2%，券商占比提升，且國有大行工農(nóng)中建的權(quán)益基金保有量均實現(xiàn)10%以上增長，分析原因是二季度同業(yè)存單基金發(fā)行量較大（合計發(fā)行1618 億），且同業(yè)存單基金計入混合基金，國有大行及部分證券公司通過銷售同業(yè)存單基金實現(xiàn)了權(quán)益基金保有量的大幅增長。

 

    　　天天基金權(quán)益基金保有量市占率穩(wěn)步提升，公司流量優(yōu)勢仍然明顯。

 

    　　天天基金權(quán)益基金保有量5078 億，環(huán)比增長9.46%，市占率（市占率=公司保有量/前一百名基金銷售機(jī)構(gòu)龍頭股保有量總和）從7.85%提升至8.01%，非貨基金保有量6695 億，環(huán)比增長8.42%，市占率從7.83%略下降至7.71%，公司權(quán)益基金保有量市占率仍穩(wěn)步提升，反映了天天基金龍頭股的流量變現(xiàn)模式仍然優(yōu)勢明顯。

 

    　　投資建議：看好未來基金銷售規(guī)模增長，建議增持基金龍頭股代銷優(yōu)勢明顯的東方財富。

 

    　　風(fēng)險提示：權(quán)益市場持續(xù)大幅波動，基金龍頭股銷售不及預(yù)期。

 

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