行業(yè)近況

 

    　　公募基金2022 年半年報基本披露完畢，我們分析了公募基金龍頭股及陸港通對交運(yùn)物流板塊持股情況以及變化趨勢。

 

    　　評論

 

    　　從整體上看，2Q22 交運(yùn)物流行業(yè)基金龍頭股重倉配置比例環(huán)比持續(xù)回升。2Q22基金重倉持股中交運(yùn)物流板塊市值占比為1.72%，環(huán)比提升0.26 個百分點(diǎn)，連續(xù)四個季度回升，高于歷史平均0.18 個百分點(diǎn)。

 

    　　分子行業(yè)看，航空重倉配置比例環(huán)比上行，非快遞物流板塊下行。2Q22從重倉配置比例來看，航空、快遞較高，分別為0.76%和0.42%。環(huán)比看，航空、快遞、航運(yùn)分別上升0.23、0.06、0.04 個百分點(diǎn)至0.76%、0.42%、0.11%；非快遞物流板塊環(huán)比下滑0.08 個百分點(diǎn)至0.21%。

 

    　　個股層面，持有順豐控股、中國國航的基金數(shù)量環(huán)比增加最多。從重倉基金的絕對數(shù)量來看，中國國航、順豐控股、圓通速遞位居前三，分別為161 家、157 家和100 家。環(huán)比來看，順豐、國航、春秋持有基金數(shù)量環(huán)比分別增加80 家、73 家和43 家，中遠(yuǎn)�？�、韻達(dá)、建發(fā)重倉基金數(shù)量環(huán)比分別減少35 家、28 家、23 家。

 

    　　陸港通持股比例（占相關(guān)流通股比例）來看，北上偏好快遞、南下偏好鐵路。從陸股通2Q22 持股環(huán)比變動看，北上資金整體對快遞、鐵路偏好有所增加，持股比例環(huán)比分別提升0.7、0.3 個百分點(diǎn)至3.4%、3.5%。南下資金方面，除機(jī)場外2Q22 各板塊持股比例均有所增加，鐵路、航運(yùn)板塊持股比例環(huán)比分別上漲2.3、1.9 個百分點(diǎn)至16.9%、16.7%。

 

    　　估值與建議

 

    　　3Q22 配置建議：快遞龍頭股在監(jiān)管約束下格局繼續(xù)修復(fù)，看好中通、韻達(dá)、圓通，關(guān)注順豐和京東物流收入增速；非快遞物流關(guān)注化工物流、跨境電商物流、航空貨運(yùn)、即配等高景氣賽道及供應(yīng)鏈個股，推薦華貿(mào)、嘉友龍頭股、海晨；航運(yùn)板塊看好油運(yùn)供需關(guān)系的潛在反轉(zhuǎn)，仍需關(guān)注老船退出，短期原油增產(chǎn)、中國進(jìn)口增加、運(yùn)價改善提供催化劑，此外關(guān)注太平洋航運(yùn)、中谷物流和海豐國際超跌反彈機(jī)會；航空長期供需改善和盈利彈性可期，推薦春秋龍頭股；機(jī)場關(guān)注國際線放開進(jìn)程和免稅業(yè)務(wù)動向，推薦白云機(jī)場；鐵路關(guān)注客運(yùn)恢復(fù)，推薦京滬高鐵；公路優(yōu)選業(yè)績穩(wěn)健、分紅收益率高的皖通高速H、山東高速；港口A股首推上港；H股龍頭股首推具備高成長性和海外港口擴(kuò)張能力的中遠(yuǎn)海運(yùn)港口。

 

    　　風(fēng)險

 

    　　疫情大面積反復(fù)；經(jīng)濟(jì)龍頭股超預(yù)期下行。

 

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