行業(yè)走勢：上周上證綜指上漲1.3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.84%，公用事業(yè)與環(huán)保指數(shù)上漲0.07%。環(huán)保板塊中，水處理板塊上漲6.01%，大氣治理板塊上漲3.71%，固廢板塊上漲4.61%，環(huán)境監(jiān)測板塊上漲6.91%；電力板塊中，火電龍頭股板塊下跌1.33%，水電板塊上漲1.24%，清潔能源發(fā)電板塊下跌1.17%，燃氣概念股板塊上漲7.17%。

 

    本周要點：

 

    環(huán)保龍頭股板塊交易擁擠度低，有望迎來投資機會：2018 年以來環(huán)保板塊受PPP 整頓影響，估值出現(xiàn)較大幅度下滑，截至2022 年4 月底，環(huán)保板塊估值僅為14.4 倍PE，處于估值底部，近期板塊估值雖有所回升，但仍處于相對較低區(qū)間。從交易擁擠度視角看，環(huán)保板塊基金持倉比例較低且主要集中于部分龍頭公司，低交易擁擠度下環(huán)保板塊具備潛在投資機會。當前時點下我們提出環(huán)保行業(yè)兩條投資主線：1）重點關(guān)注主業(yè)穩(wěn)健的環(huán)保轉(zhuǎn)型標的，主業(yè)穩(wěn)健的現(xiàn)金流入有望為新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供強有力支撐，打開成長天花板，推薦主業(yè)垃圾焚燒運營業(yè)務(wù)穩(wěn)健，轉(zhuǎn)型鋰電池與廢舊輪胎等可再生資源回收業(yè)務(wù)步伐加快的【旺能環(huán)境】；2）隨著疫情影響減弱，各行業(yè)投資逐步回升，部分環(huán)保板塊有望復(fù)蘇，建議重點關(guān)注項目招標規(guī)模穩(wěn)步擴張，稅率政策影響消除背景下業(yè)績改善確定性強的環(huán)衛(wèi)板塊，建議關(guān)注環(huán)衛(wèi)龍頭【僑銀股份】。

 

    云南省2022 年新能源建設(shè)方案發(fā)布，規(guī)范新能源項目競配政策：7 月22 日，云南省能源局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)云南省2022 年新能源建設(shè)方案的通知》，提出2022年全省將加快推動開工新能源項目355 個，裝機規(guī)模32GW（其中光伏裝機31.65G、風(fēng)電裝機0.36GW）。同時，政策重點提出嚴禁市場主體采取不正當手段獲取項目建設(shè)和投資資格，不得附加不合理費用和捆綁額外條件，增加投資企業(yè)非工程建設(shè)投資成本。平價背景下由于部分地區(qū)綠電項目競配附加額外條件導(dǎo)致投資成本上升的現(xiàn)象（例如部分地區(qū)在項目競爭性配置方案中提出對“產(chǎn)業(yè)配套”

 

    的要求，增加了綠電項目隱性投資成本）引發(fā)了市場對于綠電項目收益率的擔憂，本次云南省作為“十四五”期間國內(nèi)新能源開發(fā)大省，率先在政策中提出嚴禁捆綁額外條件，新能源項目競配政策有望更加規(guī)范，有利于保障綠電項目投資收益率。推薦扎根云南，即將迎來新能源投產(chǎn)高峰的云南省屬新能源運營平臺【云南能投】以及國內(nèi)綠電龍頭【三峽能源】。

 

    南方電力市場啟動試運行，推進構(gòu)建統(tǒng)一電力市場體系：在今年1 月國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場的指導(dǎo)意見》后，7 月23 日南方區(qū)域電力市場啟動試運行，云南、廣東、貴州三省達成南方區(qū)域首次跨省現(xiàn)貨交易27 億千瓦時。試運行啟動后中長期交易周期將全面覆蓋年、月、周，實現(xiàn)廣東、云南、貴州、廣西、海南五省電力現(xiàn)貨跨省交易。本次南方區(qū)域建設(shè)統(tǒng)一電力市場有助于推動南方五省區(qū)電力資源實現(xiàn)優(yōu)化配置，有效提升能源資源稟賦強的省份與經(jīng)濟負荷中心的電力交易效率。南方區(qū)域電力市場試運行后全國范圍統(tǒng)一電力市場建設(shè)有望提速，市場化交易占比有望進一步提升，推動全國范圍高效用能。

 

    國家能源局發(fā)布上半年全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，風(fēng)電光電裝機容量增長顯著：國 家能源局發(fā)布1-6 月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至6 月底，全國發(fā)電裝機容量約24.4 億千瓦，同比增長8.1%。其中，風(fēng)電裝機容量約3.4 億千瓦（2022 年合計新增12.9GW），同比增長17.2%；太陽能發(fā)電裝機容量約3.4 億千瓦（2022 年合計新增30.9GW），同比增長25.8%。

 

    市場信息跟蹤：

 

    1）碳市場跟蹤：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）總成交量23.51 萬噸，總成交額1382.38 萬元。掛牌協(xié)議交易周成交量8.51 萬噸，周成交額489.88 萬，最高成交價58.60 元/噸，最低成交價56.00 元/噸，本周五收盤價為57.00 元/噸，較上周五下跌2.13%。大宗協(xié)議交易周成交量15 萬噸，周成交額892.50 萬元。截至本周，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量1.94 億噸，累計成交額85.06億元。

 

    2）天然氣價格跟蹤：本周全國LNG 出廠成交周均價為6302.48 元/噸，環(huán)比上漲112.74 元/噸，漲幅1.82%；其中，接收站出廠周均價6732.79 元/噸，環(huán)比上漲215.29 元/噸，漲幅3.30%；工廠出廠周均價為6023.55 元/噸，環(huán)比上漲128.24元/噸，漲幅2.18%。

 

    3）煤市場龍頭股價格跟蹤：據(jù)Wind 和中國煤炭資源網(wǎng)，本周CCI5500 綜合價格指數(shù)為792 元/噸，環(huán)比上周不變。從產(chǎn)地來看，榆林5800 動力混煤坑口價820 元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。鄂爾多斯電煤（Q5500）坑口價690 元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。大同南郊動力煤（Q5500）車板價855 元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。

 

    投資組合

 

    【三峽能源】+【云南能投】+【國電電力】+【旺能環(huán)境】+【長江電力】

 

    風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期，項目投產(chǎn)進度不及預(yù)期，動力煤概念股長協(xié)簽訂比例不及預(yù)期，水電來水不及預(yù)期，電價下調(diào)風(fēng)險。

 

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