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2022年外賣龍頭股有哪些,外賣板塊概念股一覽表

日期:2022-07-30 20:42:11 來源:互聯網
【核心觀點】
 
    1. 貝泰妮旗下Aoxmed 官網上線,聚焦高端抗衰,搭建多品牌矩陣貝泰妮打造的全新品牌“AOXMED 璦科縵”官網于近期上線,首批上線三大系列10 項SKU , 包含護膚及飲品兩大類目。AOXMED 核心成分美雅安緹MLYAAT-1002源于公司十年匠心研發(fā),從皮膚學方面兼顧表皮、真皮、肌肉層面抗衰老,且不使用對皮膚有刺激性的強功效活性物,長期持續(xù)性內源抗老,抵御老化損傷,幫助促進膠原,淡化歲月痕跡,修護強韌屏障。
 
    聚焦快速增長的高端抗衰市場。艾媒咨詢網易號數據顯示,2021 年全球抗衰老市場規(guī)模為2160 億美元,同比增速達11.1%;中國市場在消費升級、健康需求深化的情況下,抗衰老行業(yè)持續(xù)擴容。(1)用戶低齡化滲透:中國關注抗衰老人群中,80.2%消費者在35 歲前已經開始使用抗衰老產品,其中26-35 歲的人群最為關注抗衰老護膚品相關信息,90 后和00 后群體的抗初老意識也逐漸增強,已成為抗衰老產品消費的主力人群。(2)價格接受度較高:抗衰老護膚品較基礎功效護膚品價格更高。艾媒咨詢網易號數據顯示,33.0%的消費者每年花費在抗衰老護膚品上的金額為500-1000 元,31.8%的消費者花費1000-3000 元。(3)精華、乳液、面霜更符合用戶偏好:76.2%使用抗衰產品的消費者選擇精華質地,其次偏好乳液/面霜消費者各占75.6%/66.7%。近年來興起的“以油護膚”概念也推動精油質地抗衰產品的發(fā)展。我們認為,在國內高端抗衰市場仍以國際品牌為主導的前提下,貝泰妮推出AOXMED 有利于率先占領消費者心智,完善品牌矩陣,鞏固其敏感肌護膚市場的領先地位。
 
    核心成分專研十余年,多項專利賦能奠定產品力基礎。核心成分歷經十年匠心研發(fā),從云南香格里拉高原珍稀植物及現代科技成果中發(fā)現抗衰老活性物,運用數十種體內外評價模型,完成了10 萬次以上的活性篩選,提取出全層抗衰精萃美雅安緹MLYAAT-1002。成分包括冬蟲夏草提取物、千日菊提取物、桑根提取物、麥角硫因、牡丹根皮提取物、長心卡帕藻提取物、β-丙氨酰羥脯氨酰二氨基丁酸芐胺、棕櫚酰六肽-12 等,從皮膚學方面兼顧表皮、真皮、肌肉層面抗衰老,且不使用對皮膚有刺激性的強功效活性物,長期持續(xù)性內源抗老,抵御老化損傷,幫助促進膠原,淡化歲月痕跡,修護強韌屏障。
 
    基于這一核心成分,配合貝泰妮長期積累的抗衰、舒敏等專利研發(fā),AOXMED 分為專妍、美妍、萃妍三個系列:(1)專妍系列為護膚品,涵蓋精華、面霜、面膜、噴霧及潔面泡沫,其中精華分別針對美容項目后、以及脆弱敏感的老化肌膚推出REJUVE 賦活系列和REPAIR 修護系列;(2)萃妍系列為飲品,包括茯苓γ-氨基丁酸飲品及刺梨石榴飲品2 款SKU;(3)美妍系列產品即將推出。根據國家專利統(tǒng)計信息顯示,公司在2022 年一季度同時申請了射頻美容儀等專利,我們預計公司后續(xù)將推出“產品x 儀器”抗衰套裝,產品與儀器協(xié)同發(fā)力,打造差異化協(xié)同性競爭優(yōu)勢。
 
    創(chuàng)新設計塑造品牌調性,前期主攻醫(yī)美院線積累口碑。相比公司主品牌薇諾娜產品線的簡潔風格,AOXMED 在設計美學中蘊含文化概念。產品包裝融合中華傳統(tǒng)“天圓地方,縱橫合一”的文化理念,專屬幾何圖騰設計傳遞品牌對功效的精準把握和對卓越的極致追求。
 
    渠道方面,AOXMED 前期主攻線下醫(yī)美院線。我們認為這一策略有利于品牌快速積累口碑,后期釋放流量轉化:(1)線下人群分布較廣,用戶畫像相對年長且偏向于本身有一定皮膚問題,有利于品牌快速精準定位高端消費客群;(2)將功效護膚產品與專業(yè)美容項目相整合,打造卓效安全的專業(yè)美容方案與致臻護膚體驗,有利于塑造品牌的專業(yè)形象,更加直接地向消費者傳遞高端定位和匠心理念,建立情感紐帶。
 
    2.化妝品6 月需求釋放增速轉正,持續(xù)看好國貨龍頭成長確定性優(yōu)質稀缺賽道,疫后需求釋放,行業(yè)持續(xù)高景氣。從2020 年疫后各消費品類表現來看,隨著下半年疫情影響逐步消退,化妝品等前期壓制的可選消費需求放開,增速明顯回升,2020 年7-12 月,限額以上化妝品月增速9%-32%。2022 年4 月以來受疫情影響,部分區(qū)域線下消費停滯、線上快遞受阻,隨著后續(xù)疫情緩和,化妝品類出現需求回補下的快速反彈,4-6 月限額以上化妝品月增速分別為-22.3%/-11.0%/8.1%,6 月增速較限額以上主要零售品類高出2.7pct。
 
    市場經營復雜度加大,馬太效應顯著,看好龍頭市占率提升。當前時點,化妝品市場經營環(huán)境愈發(fā)復雜多變,企業(yè)“研發(fā)→渠道→營銷”各環(huán)節(jié)難度都在加大。①研發(fā):化妝品新規(guī)推高新品備案門檻,產品開發(fā)和宣傳不規(guī)范、資金實力弱的企業(yè)經營難度將進一步提高。②渠道:抖音、快手等新渠道重要性不斷提升,企業(yè)需具備多樣化的渠道運營和內容運營能力。③營銷:從粗放式向精細化迭代,“大水漫灌”式投放失效。
 
    頭部品牌核心能力扎實,競爭優(yōu)勢不斷強化,增長持續(xù)領先于行業(yè)。對比頭部公司與行業(yè)增速可以發(fā)現,自2019 年以來龍頭收入增速持續(xù)高于限額以上化妝品增速,即使1Q22 局部疫情擾動之下,華熙生物、貝泰妮、珀萊雅依然取得了62%、59%、39%的高增長,龍頭市占率加速提升。
 
    本周華熙生物、珀萊雅相繼公布2Q 經營情況,公司業(yè)績在疫情等不利因素沖擊下仍有亮眼表現,再次驗證龍頭業(yè)績韌性。①華熙生物:2Q22 收入同比增長45%,凈利潤同比增長30%,主因功能性護膚品業(yè)務延續(xù)高增長態(tài)勢,且公司逐步進入精細化運營階段,盈利能力改善。②珀萊雅:預計2Q22 實現收入同比增長25%-35%,凈利潤同比增長15%-22%,618 期間主品牌珀萊雅GMV 居天貓/抖音/京東美妝國貨第一。我們判斷頭部品牌將繼續(xù)保持確定性高增長,凸顯龍頭持續(xù)成長能力。
 
    【行情回顧】
 
    申萬商貿指數期間(7.18-7.22)漲3.23%,跑贏上證綜指1.94 個百分點,板塊表現居各板塊第8 位。期間上證綜指漲1.30%,板塊漲跌互現,其中計算機(+4.88%)、傳媒(+4.77%)、綜合(+4.45%)領漲,農林牧漁(-1.60%)、電氣設備(-1.59%)、建筑材料(-1.11%)領跌。
 
    海通批零指數期間上漲3.57%,子板塊中超市上漲1.28%,百貨上漲2.84%,專業(yè)市場上漲3.33%,專業(yè)專賣上漲4.43%。7 月22 日,海通批零板塊動態(tài)PE 為16.26 倍(剔除蘇寧易購),同期滬深300 指數為10.52 倍,其中,百貨15.63 倍、超市31.33 倍、專業(yè)市場12.92 倍、專業(yè)專賣28.80 倍。
 
    投資建議:疫后消費分化,龍頭韌性更強
 
    我們認為在疫后消費復蘇過程中,到店餐飲類服務型電商、醫(yī)美、餐飲等板塊彈性較強;而從6 月社零總額來看,品牌端復蘇彈性優(yōu)于渠道,化妝品與黃金珠寶增速顯著改善。
 
    因此結合基本面與估值,維持對美團、阿里巴巴,以及醫(yī)美化妝品龍頭的核心推薦。
 
    綜上,核心推薦:A 股,愛美客、華熙生物、珀萊雅、貝泰妮、家家悅,建議關注紅旗連鎖、重慶百貨、周大生、安克創(chuàng)新、水羊股份、朗姿股份、華東醫(yī)藥、永輝超市、小商品城;H 股,推薦美團、阿里巴巴、海倫司,關注京東集團、泡泡瑪特、奈雪的茶。
 
    行業(yè)風險提示:消費持續(xù)疲軟;新業(yè)態(tài)分流;行業(yè)競爭加劇;監(jiān)管政策不確定。
 
    重點個股投資邏輯:
 
    美團:基本盤業(yè)務龍頭股展現韌性,重視疫情修復機遇。我們認為,當前圍繞公司基本面預測與市場定價主要有三個關鍵問題:①核心業(yè)務:疫情沖擊下,基本盤業(yè)務韌性如何?②疫情恢復期,如何看美團的業(yè)績復蘇彈性?③長期展望:公司“零售+科技”戰(zhàn)略的進展如何?拆解公司1Q22 業(yè)績,外賣和到店業(yè)務均展現出了較深的用戶黏性,新業(yè)務持續(xù)優(yōu)化虧損率大幅縮窄;中短期重視疫情向好拐點,隨著未來供給端&運力的持續(xù)恢復,外賣恢復彈性較強;長期來看,期待“零售概念股+科技”戰(zhàn)略落地。
 
    風險提示:行業(yè)競爭加。恍聵I(yè)務不及預期;市場監(jiān)管風險;基礎設施規(guī)模經濟不顯著。
 
    愛美客:醫(yī)美龍頭持續(xù)推新,先發(fā)優(yōu)勢顯著。①產品矩陣完善&儲備豐富:公司通過自主研發(fā),相繼推出產品逸美、寶尼達、愛芙萊、嗨體、逸美一加一、緊戀,各產品在配方組份、適用部位、修復效果等方面有所不同,滿足不同部位、不同層次的市場消費需求。其中,嗨體填補頸部修復空白,保證中期成長,肉毒素、聚羧甲基葡糖胺聚糖凝膠等儲備產品拓展長期空間。②銷售網絡逐步完善:經銷占比不斷提高,助力新品加速市場推廣滲透,IPO 募投項目計劃在六個重點城市成立營銷中心,強化核心區(qū) 域覆蓋,助力公司擴大領先優(yōu)勢,優(yōu)享行業(yè)紅利。
 
    風險提示:研發(fā)不及預期、新品開發(fā)和注冊風險、產品結構相對單一、市場競爭加劇。
 
    華熙生物:堅持長期主義,打造創(chuàng)新底盤,穩(wěn)步推進“四輪驅動”業(yè)務。公司作為全球透明質酸龍頭,逐步由“三駕馬車”走向“四輪驅動”模式,建立從原料到功能性護膚品/食品、醫(yī)療終端產品等全產業(yè)鏈體系。原料業(yè)務持續(xù)研發(fā),品種/客戶/場景上拓展空間廣,醫(yī)美重新梳理產品管線,搭建全層次產品矩陣,功能性護膚品由粗放式增長進入精細化運營階段,功能性食品打開增量空間,繼續(xù)看好各業(yè)務不斷拓展帶來的持續(xù)增長能力。
 
    風險提示:線上營銷成本激增、行業(yè)競爭格局惡化、新品推出不及預期。
 
    珀萊雅:打造“自驅型組織”,每一刻都是新的珀萊雅。珀萊雅打造以“產品、內容、運營”等為主線的前中后臺高效協(xié)同的自驅型組織,構建“文化-戰(zhàn)略-機制-人才”一致性的管理體系,獲得品牌建設、產品研發(fā)、渠道&營銷上的卓越表現。①產品:堅持大單品戰(zhàn)略,推出“雙抗”、“紅寶石”等系列大單品,迭代拓展,從定位、成分及功效端向國際大牌看齊。與海內外機構戰(zhàn)略合作,強化基礎研究。②渠道&營銷:天貓精細化運營下穩(wěn)增長,抖音銷售成績居前、自播為主結構均衡、推廣費率穩(wěn)定。通過深度洞察,自創(chuàng)內容助力傳播。③品牌:主品牌以產品體系升級為基礎,圍繞“發(fā)現精神”進行品牌升級;“合伙人”制度賦能下,構建彩棠、科瑞膚、OR 等多品牌矩陣。
 
    風險提示:國內外品牌概念股競爭加劇、線上引流成本上升、核心人才技術流失。
 
    貝泰妮:敏感肌護膚龍頭,領跑國貨品牌崛起。①產品:核心單品地位突出、價格穩(wěn)定、復購率高,同價格概念股帶定價體現強產品力;內部研發(fā)團隊年輕專業(yè),外部合作醫(yī)院/中科院等醫(yī)研共創(chuàng),產品經國內外頂尖醫(yī)院/機構臨床驗證,學術論文&專家共識等成果豐厚。
 
    ②營銷:皮膚科醫(yī)生背書,定期在官微互動直播;在微博、微信、小紅書、抖音、知乎等平臺進行內容營銷推廣,把握社媒&直播紅利,多層次覆蓋目標客群。③渠道:線下以九州通等商業(yè)公司和健之佳等直供客戶為主,逐步入駐屈臣氏;線上布局早、占比高、遠超同業(yè)。
 
    風險提示:獲客成本快速增長,產品系列集中,多品牌拓展不及預期。
 
    家家悅:核心競爭力強,開店賦能高效成長。展望未來3-5 年維度,我們認為:①基本盤概念股穩(wěn)健,供應鏈優(yōu)勢顯著:物流先行、多業(yè)態(tài)協(xié)同、區(qū)域密集、以生鮮為核心的供應鏈,構筑深厚護城河。②具備中長期成長性和短期利潤彈性:短期看,考慮到公司積極保供,疫情有望階段性拉動同店,疊加后續(xù)省外減虧預期,利潤具備一定修復彈性;中長期看,無論開店、并購還是加盟,公司均在現有區(qū)域有較大加密空間。③組織架構完善:內部提拔和外聘高管概念股結合,組織架構進一步完善,激勵也有強化機會。
 
    風險提示:開店速度低于預期;新店培育期拉長;電商渠道分流;區(qū)域競爭加劇。
 
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