關(guān)注：高能環(huán)境+瀚藍環(huán)境+旺能環(huán)境+偉明環(huán)保+北清環(huán)能概念股+中再資環(huán)+英科再生+天奇股份

 

    7 月各地雙碳綱領(lǐng)文件高頻發(fā)布，進一步壓實雙碳頂層設(shè)計概念股。2021 年10 月雙碳“1+N”頂層設(shè)計發(fā)布，今年以來地方層面因地制宜定制階段性方案，預期雙碳將加速推進。據(jù)各地政府官網(wǎng)，截至7 月底共有13 個地區(qū)發(fā)布碳中和碳達峰相關(guān)《實施意見》、《實施方案》，僅7 月當月就有6 個地區(qū)出臺相關(guān)政策，其中上海市同時發(fā)布《實施意見》及《上海市碳達峰實施方案》，步伐明顯加快。通過對比全國及各地目標可見：江浙、廣東等東部沿海經(jīng)濟發(fā)達區(qū)推進速度較快、目標基本高于全國水平，而以重工業(yè)為主的地區(qū)結(jié)合實際情況對當?shù)啬繕诉M行了靈活調(diào)整。

 

    動力電池回收關(guān)注度提升，鋰電回收產(chǎn)業(yè)鏈初具規(guī)模。伴隨新能源車龍頭股滲透率快速提升，以及7 月21 日世界動力電池大會中寧德時代董事長預計到 2035 年電池回收材料能滿足大部分市場需求，動力電池報廢回收市場被資本市場高度關(guān)注。我們建議緊密關(guān)注已有三元回收布局并擴產(chǎn)，同時持續(xù)規(guī)劃磷酸鐵鋰回收的企業(yè)。更進一步的，我們認為頭部企業(yè)將憑借產(chǎn)能+產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢迅速構(gòu)建渠道壁壘。從物料來源方面來看，整車企業(yè)、電池企業(yè)及第三方汽車服務(wù)、拆解企業(yè)將成為主要的動力電池原料來源，部分電池回收企業(yè)也與上述渠道加大戰(zhàn)略合作力度。

 

    再生資源多個細分領(lǐng)域均已欣欣向榮，關(guān)注度提升優(yōu)化估值視角。目前我國的再生資源體系正從1.0 版的“前端回收驅(qū)動”模式向2.0 版的“后端需求驅(qū)動”演變，自2020 以來細分領(lǐng)域需求加速：動力電池回收領(lǐng)銜、危廢資源化、再生塑料、生物柴油概念股、汽車拆解、家電拆解、酒糟資源化等領(lǐng)域方興未艾。對于再生行業(yè)來說，渠道壁壘（提升產(chǎn)能利用率、塑造規(guī)模優(yōu)勢）、技術(shù)壁壘（打造超額利潤率、平滑原材料價格波動）顯得至關(guān)重要。我們預期擁有渠道、技術(shù)優(yōu)勢的公司將迅速擴大規(guī)模，有望迎來估值業(yè)績的雙重提升。

 

    建議關(guān)注高景氣賽道：生物柴油、垃圾焚燒、區(qū)域電力公司等方向。

 

    （1）高景氣的再生資源概念股方向：動力電池回收（天奇股份-廣發(fā)環(huán)保&機械龍頭股聯(lián)合覆蓋、旺能環(huán)境）、金屬危廢資源化（高能環(huán)境）、生物柴油（北清環(huán)能）、再生塑料（英科再生）；國內(nèi)回收網(wǎng)絡(luò)（中再資環(huán)）；（2）垃圾焚燒龍頭：瀚藍環(huán)境、旺能環(huán)境、三峰環(huán)境、偉明環(huán)保等；（3）積極拓展綠電，水電、火電業(yè)績持續(xù)改善的湖北能源、皖能電力等。

 

    風險提示。融資改善、補貼發(fā)放、EPC 結(jié)算低預期，產(chǎn)能龍頭股利用率不足。

 

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