投資主線：優(yōu)質個股回調便是布局良機。近兩周食飲板塊調整，其一是疫情反復、其二是市場概念股對下半年經(jīng)濟復蘇力度仍有分歧。我們認為，在震蕩的市場行情下，優(yōu)質成長標的調整便是布局良機，白酒推薦次高端成長標的舍得和酒鬼酒，休閑食品板塊推薦甘源、鹽津概念股、絕味，啤酒推薦高端化邏輯的潤啤、青啤、重啤，乳制品推薦具有生物科技基因的成長標的嘉必優(yōu)、價值龍頭伊利、奶酪成長股妙可藍多，預加工推薦安井、千味、立高。

 

    　　交易層面：A 股震蕩下行，SW 食飲跑輸滬深300 指數(shù)1.2pct。本周A股主要指數(shù)大部分下跌，滬深300 下跌1.6%。成長風格回調、SW 高市盈率指數(shù)月、周漲跌幅為-2.0%、-1.3%。截止7 月29 日，北向資金累計凈買入16853.1 億元，依然超過年初高水位；本周成交凈買入11.48 億元，上周則凈賣出37.36 億元。在外資流向由負轉正下，食飲行業(yè)凈賣出6.7億元，環(huán)比-68%。SW 食品飲料下跌2.8%，跑輸滬深300 指數(shù)1.2pct。

 

    　　白酒板塊：估值風險釋放，底部布局機會凸顯。本周SW 白酒Ⅲ下跌3.4%，跑輸行業(yè)0.6pct，成交金額833.4 億元，環(huán)比+15.4%。本周五，市場對前一天政治局會議的解讀存在分歧，板塊大幅下跌調整，成長性標的估值回落，古井貢酒（-8.4%）、舍得（-7.7%）、水井坊（-6.8%）、酒鬼酒（-5.9%）、汾酒（-5.7%），估值風險釋放，具備底部布局機會。

 

    　　啤酒板塊：天氣利好旺季消費，經(jīng)營逐月改善。A 股方面，本周SW 啤酒上漲0.5%，跑贏行業(yè)3.3pct，周成交金額63 億元，環(huán)比+4.4%。重啤下跌0.9%，跌幅明顯縮窄，周成交額環(huán)比-14.4%；青啤上漲2.4%，周成交額環(huán)比+21.3%。港股方面，潤啤+2.0%、青啤股份+1.5%、百威亞太-4.6%；成交活躍度方面，周成交額皆有放量，青啤股份、潤啤、百威亞太分別環(huán)比+137%、+53.2%、+116.8%。

 

    　　乳制品板塊：伊利舉辦投資者日。本周SW 乳品下跌1.1%，跑贏行業(yè)1.7pct，成交額129.7 億，環(huán)比+3.6%。個股中，嘉必優(yōu)+2.3%，貝因美+0.4%，伊利股份-1.2%，妙可藍多-6.8%。本周我們參加了2022 年公司投資者日活動，高管從產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)品品類和戰(zhàn)略層面詳解伊利現(xiàn)狀與未來。

 

    　　休閑制品板塊：看好下半年消費復蘇，底部布局正當時。本周SW 休閑食品下跌0.7%，跑贏行業(yè)2.1pct，整體受到疫情政策有所波動，周成交額63.9 億元，環(huán)比-4.2%，資金面持續(xù)縮量，市場對于休閑食品板塊觀望較多。本周勁仔（+3.9%）、絕味（+3.0%）漲幅靠前，勁仔大包裝產(chǎn)品快速放量，預計Q2 業(yè)績表現(xiàn)較好；絕味前期回調較多，市場對于疫情管控放松預期進一步提升，推動股價有所上漲。甘源本周下跌1.9%、幅度略高于板塊，短期新品招商有所延緩，但新渠道增量有亮點，長期不改向上趨勢。

 

    　　預加工板塊：安井基本面無憂，回調即是機會。本周SW 預加工食品概念股漲跌幅-3.9%，跑輸行業(yè)1.1pct，周成交金額合計26.8 億元，環(huán)比上周-40.6%。

 

    　　立高回調幅度最大、下跌11.1%，主要系市場對于防疫政策的過度解讀和股東趙鍵減持的影響。

 

    　　調味品板塊：涪陵榨菜概念股Q2 品宣費用收縮，業(yè)績超預期。本周SW 調味發(fā)酵品龍頭股漲跌幅-1.9%，跑贏行業(yè)0.9pct，周成交金額合計157.1 億元，環(huán)比-24.4%。個股方面，安琪和涪陵榨菜股價表現(xiàn)平穩(wěn)，天味下跌6.8%、千禾下跌3.3%。

 

    　　風險因素：新冠疫情反復、食品安全風險

 

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