7 月28 日，中央政治局召開會(huì)議，提出提升能源資源供應(yīng)保障能力，加大力度規(guī)劃建設(shè)新能源供給消納體系概念股。該政策利好風(fēng)光等新能源、儲(chǔ)能和電網(wǎng)建設(shè)。1. 光伏方面，硅料偏緊帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)漲價(jià)，組件漲價(jià)傳導(dǎo)不暢，短期承壓。N 型電池廠商紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)，降本訴求帶動(dòng)電池向薄片化、大尺寸方向發(fā)展，建議關(guān)注電池設(shè)備、金剛線耗材等高景氣賽道。下半年海外需求料將持續(xù)釋放，疊加國內(nèi)集中式放量，預(yù)計(jì)2022 年全球光伏裝機(jī)有望超230GW，建議重點(diǎn)關(guān)注硅料龍頭股、膠膜、組件概念股、逆變器等環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)公司；風(fēng)電方面，上半年招標(biāo)量54.41GW，超過去年全年招標(biāo)量，且招標(biāo)價(jià)格逐步企穩(wěn)，反映行業(yè)景氣度持續(xù)向好，預(yù)計(jì)2022 年風(fēng)電招標(biāo)將明顯增長。近期原材料價(jià)格下跌利于板塊盈利能力企穩(wěn)回升�？春蔑L(fēng)電景氣度提升和盈利修復(fù)的機(jī)會(huì)；儲(chǔ)能方面，7 月27 日，國家能源局電力司司長何洋在“加快建設(shè)能源強(qiáng)國 全力保障能源安全”新聞發(fā)布會(huì)上表示：繼續(xù)推動(dòng)新型儲(chǔ)能試點(diǎn)和示范，研究成本疏導(dǎo)機(jī)制。海外加快新能源裝機(jī)節(jié)奏拉動(dòng)配儲(chǔ)需求，預(yù)計(jì)“十四五”期間國內(nèi)相關(guān)政策將持續(xù)出臺(tái)，成本下降有望推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)持續(xù)爆發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注抽水蓄能和電化學(xué)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈。2.

 

    2022 年6 月24 日水電水利規(guī)劃設(shè)計(jì)總院發(fā)布《抽水蓄能產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告2021》，今年蓄能項(xiàng)目概念股核準(zhǔn)、開工規(guī)模有望超預(yù)期。預(yù)計(jì)至2022 年年底抽水蓄能電站總裝機(jī)容量達(dá)到4500 萬千瓦，隨著抽蓄的建設(shè)規(guī)模在新型電力系統(tǒng)發(fā)展的背景下快速提升，建議重點(diǎn)關(guān)注板塊內(nèi)主要的設(shè)備、系統(tǒng)供應(yīng)商、工程實(shí)施商及抽蓄資產(chǎn)持有運(yùn)營平臺(tái)。

 

    中央政治局會(huì)議再提新能源供給消納體系。7 月28 日，中央政治局召開會(huì)議，提到要提升能源資源供給保障能力、加大力度規(guī)劃建設(shè)新能源供給消納體系。我們認(rèn)為，供給主要包括了大型風(fēng)光基地和分布式電源的建設(shè)；消納主要包括了特高壓等跨區(qū)域輸電線路和儲(chǔ)能的配套建設(shè)，利好風(fēng)光等新能源、儲(chǔ)能和電網(wǎng)建設(shè)。

 

    新能源：產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)和N 型擴(kuò)產(chǎn)提速，光伏高景氣度持續(xù)。

 

    光伏：本周硅料訂單鮮有成交，8 月長單仍在博弈，預(yù)計(jì)硅料產(chǎn)能下月有所釋放；硅片概念股價(jià)格上漲達(dá)4%；單晶M10 電池片高位價(jià)格達(dá)到1.31 元/W，成交量不降反升；組件漲價(jià)傳導(dǎo)不暢，中小企業(yè)減產(chǎn)。N 型電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化提速、BIPV 等應(yīng)用場景的拓展，對(duì)下游需求和盈利狀況帶來持續(xù)改善。近期N 型電池?cái)U(kuò)產(chǎn)加速，龍頭電池公司紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)TOPCon 產(chǎn)能，金剛玻璃、華晟新能源等新進(jìn)入者在HJT 擴(kuò)產(chǎn)方面表現(xiàn)出很強(qiáng)的積極性。隨著產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)提速，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)相關(guān)設(shè)備廠商訂單放量。N 型電池在降本方面表現(xiàn)出較強(qiáng)的訴求，硅片薄片化、大尺寸等需求旺盛，金剛線環(huán)節(jié)細(xì)線化過程中耗量明顯提升，從而帶動(dòng)需求明顯快于行業(yè)整體增速，建議重點(diǎn)關(guān)注龍頭公司。國內(nèi)風(fēng)光大基地、整縣分布式推進(jìn)及BIPV 政策推動(dòng)下，行業(yè)需求有望迎來加速增長，預(yù)計(jì)2022 年國內(nèi)全年光伏裝機(jī)有望增至80GW；歐洲加快光伏項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，海外裝機(jī)量料將保持較高速增長，2022 年全球裝機(jī)有望超230GW。重點(diǎn)關(guān)注光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設(shè)備等環(huán)節(jié)。

 

    風(fēng)電：2022 年以來陸風(fēng)/海風(fēng)招標(biāo)持續(xù)超預(yù)期，上半年國內(nèi)風(fēng)電概念股招標(biāo)量54.41GW，超過去年全年招標(biāo)量，預(yù)計(jì)全年招標(biāo)有望超80GW，其中海風(fēng)招標(biāo)量也維持高增態(tài)勢。招標(biāo)價(jià)格維持相對(duì)企穩(wěn)的狀態(tài)，隨著海外經(jīng)濟(jì)體央行加息導(dǎo)致原材料價(jià)格出現(xiàn)下行，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的成本壓力出現(xiàn)一定程度的緩解。隨著風(fēng)電大兆瓦加速升級(jí)、大基地項(xiàng)目建設(shè)加快和風(fēng)機(jī)整體降價(jià)，陸上風(fēng)電裝機(jī)有望迎來快速回升，陸上風(fēng)電設(shè)施概念股開發(fā)商的收益率有望明顯修復(fù)，預(yù)計(jì)全年整體裝機(jī)量有望達(dá)50GW以上；2022 年海上風(fēng)電行業(yè)龍頭股因國家補(bǔ)貼政策退出或迎來階段性調(diào)整壓力，但各省海風(fēng)項(xiàng)目迎來集中招標(biāo)期，尤其近期海南、山東出臺(tái)海風(fēng)中長期規(guī)劃目標(biāo)，海上風(fēng)電下半年將會(huì)有大規(guī)模的開工，預(yù)計(jì)規(guī)模超過10GW，海上風(fēng)電也將成為新增裝機(jī)最快和變化更多的細(xì)分市場。在國內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商技術(shù)升級(jí)、性價(jià)比優(yōu)勢大幅提升的背景下，預(yù)計(jì)2022 年風(fēng)機(jī)出口規(guī)模有望加速增長。

 

    儲(chǔ)能：7 月27 日，國務(wù)院新聞辦舉行的“加快建設(shè)能源強(qiáng)國 全力保障能源安全”新聞發(fā)布會(huì)上，國家能源局電力司司長何洋表示：繼續(xù)推動(dòng)新型儲(chǔ)能試點(diǎn)和示范，研究成本疏導(dǎo)機(jī)制。近期歐洲、南美等地區(qū)分布式光伏發(fā)展提速，儲(chǔ)能配置需求持續(xù)提升，海外儲(chǔ)能市場持續(xù)爆發(fā)，利好國內(nèi)儲(chǔ)能產(chǎn)品的出口龍頭股和海外布局。

 

    國內(nèi)，5 月下旬，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)新型儲(chǔ)能參與電力市場和調(diào) 度運(yùn)用的通知》，指出新型儲(chǔ)能可作為獨(dú)立儲(chǔ)能參與電力市場，鼓勵(lì)配建新型儲(chǔ)能與所屬電源聯(lián)合參與電力市場，加快推動(dòng)獨(dú)立儲(chǔ)能參與電力市場配合電網(wǎng)調(diào)峰。我們認(rèn)為此舉有助于提升國內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)經(jīng)濟(jì)性。國內(nèi)外加速新能源電力發(fā)展，我們認(rèn)為2022 年將成為儲(chǔ)能項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。為實(shí)現(xiàn)碳中和，我國需要風(fēng)電、光伏等新能源的大規(guī)模建設(shè)，新能源發(fā)電有效運(yùn)營需要新型電力系統(tǒng)的支持，而儲(chǔ)能發(fā)展是新型電力系統(tǒng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國內(nèi)政策積極推動(dòng)下，多地儲(chǔ)配規(guī)劃出臺(tái)助力儲(chǔ)能規(guī)模提升，預(yù)計(jì)2022 年下半年，政策將不斷完善儲(chǔ)能發(fā)展的環(huán)境，訂單的落地將會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展；風(fēng)電、光伏制造成本、儲(chǔ)能系統(tǒng)成本的下行，將使得儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性持續(xù)提升。我們判斷2021-2025 年全球儲(chǔ)能市場分別釋放20.1/32.7/52.5/65.3/93.2GW 儲(chǔ)能建設(shè)需求，綜合備電時(shí)長下的容量需求將分別為38.8/68.5 /108.1/158.8/ 235.7GWh，有望帶動(dòng)主要儲(chǔ)能技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈采購需求迎來高速增長。

 

    電氣設(shè)備：提升能源資源供應(yīng)保障，加速建設(shè)新能源供給消納體系。7 月28 日，中共中央政治局會(huì)議提到提升能源資源供應(yīng)保障，加大力度規(guī)劃建設(shè)新能源供給消納體系。我們認(rèn)為，從大系統(tǒng)層面來看，核心在于打造“以風(fēng)光為主體的復(fù)合型能源大基地+特高壓配套外輸通道+抽水蓄能為主體的區(qū)域大型儲(chǔ)能”的一體化、跨區(qū)域新型電力系統(tǒng)；從小系統(tǒng)層面來看，核心在于構(gòu)建“分布式新能源電源+移動(dòng)儲(chǔ)能電站+智能化安全穩(wěn)定運(yùn)行配電網(wǎng)”的域內(nèi)消納系統(tǒng)，同時(shí)統(tǒng)籌負(fù)荷端變化，進(jìn)一步強(qiáng)化需求側(cè)響應(yīng)能力，從而實(shí)現(xiàn)源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化管理的狀態(tài)，以達(dá)到“發(fā)清潔電、用清潔電”的目標(biāo)。以上不同層級(jí)的發(fā)展模式已經(jīng)愈加清晰，我們判斷后續(xù)電力系統(tǒng)建設(shè)將持續(xù)向上述領(lǐng)域側(cè)重轉(zhuǎn)移，投資結(jié)構(gòu)化趨勢明顯。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源裝機(jī)增長不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；產(chǎn)業(yè)鏈配套能力受限；產(chǎn)品價(jià)格大幅下降；利好政策落地不及預(yù)期等；電網(wǎng)投資不及預(yù)期；特高壓核準(zhǔn)節(jié)奏不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；工業(yè)景氣度不及預(yù)期；用電量增速放緩；相關(guān)設(shè)備國產(chǎn)替代不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。

 

    投資策略：1. 在碳中和目標(biāo)下，“十四五”期間風(fēng)光裝機(jī)中樞有望進(jìn)一步上行，光伏領(lǐng)域中建議重點(diǎn)關(guān)注受益于供需格局持續(xù)緊張的硅料龍頭通威股份、大全能源、新特能源、特變電工，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)、具有成本及規(guī)模優(yōu)勢的一體化龍頭隆基綠能、晶澳科技，逆變器環(huán)節(jié)的錦浪科技、固德威、德業(yè)股份等，膠膜環(huán)節(jié)龍頭福斯特，碳/碳熱場優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商金博股份、電池激光設(shè)備龍頭帝爾激光、組件串焊機(jī)龍頭奧特維；風(fēng)電領(lǐng)域建議重點(diǎn)關(guān)注受益于風(fēng)電技術(shù)升級(jí)而成長性強(qiáng)化的金風(fēng)科技、日月股份、東方電纜等；儲(chǔ)能領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注抽水蓄能領(lǐng)域的東方電氣，電化學(xué)儲(chǔ)能領(lǐng)域的陽光電源、蘇文電能及許繼電氣等。2. 電氣設(shè)備板塊：電源電網(wǎng)投資有望邁入新一輪景氣期，電網(wǎng)領(lǐng)域重點(diǎn)推薦明顯受益電網(wǎng)結(jié)構(gòu)化投資的國網(wǎng)系科技類龍頭國電南瑞、許繼電氣，建議關(guān)注思源電氣、四方股份、新風(fēng)光，電源側(cè)重點(diǎn)推薦多環(huán)節(jié)受益的國產(chǎn)綜合設(shè)備龍頭東方電氣；工控周期輪動(dòng)下，重點(diǎn)推薦份額持續(xù)提升的國產(chǎn)工控龍頭匯川技術(shù)；2021 年全年用電量同比增速達(dá)10.3%，建議重點(diǎn)關(guān)注具備持續(xù)成長空間的國產(chǎn)低壓電器龍頭正泰電器、良信股份，以及電力EPCO 服務(wù)商蘇文電能龍頭股

 

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