市場表現(xiàn)：

 

    本期（2022.7.25-2022.7.29）非銀概念股（申萬）指數(shù)-1.57%，行業(yè)排名26/31，券商Ⅱ指數(shù)-1.43%，保險(xiǎn)Ⅱ指數(shù)-2.14%；上證綜指-0.51%，深證成指-1.03%，創(chuàng)業(yè)板指-2.44%。

 

    個(gè)股漲跌幅排名前五位：*ST西源（+12.42%）、*ST亞聯(lián)（+4.51%）、經(jīng)緯紡機(jī)（+3.94%）、華金資本（+3.18%）、南華期貨龍頭股（+2.76%）；個(gè)股漲跌幅排名后五位：華鐵應(yīng)急（-12.28%）、國盛金控概念股（-3.82%）、紅塔證券（-3.719%）、東方財(cái)富（-3.68%）、浙江東方-3.16%）。

 

    券商：

 

    本周證券板塊下跌1.43%，目前券商PB估值為1.27倍，位于2016年以來10分位點(diǎn)。

 

    目前權(quán)益市場在經(jīng)濟(jì)下行壓力，以及美元持續(xù)加息的外部擾動等多重因素影響下，缺乏上升動力，7月持續(xù)處于震蕩區(qū)間。短期券商板塊大概率跟隨大盤持續(xù)震蕩。但由于目前券商估值已處于歷史低位，具有較高的安全邊際，短期建議把握結(jié)構(gòu)性行情，長期來看，把握財(cái)富管理及投行業(yè)務(wù)條線的投資價(jià)值。

 

    政策層面，7月29日，證監(jiān)會召開2022年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會議，涉及七大工作重點(diǎn)，主要包括全面注冊制改革、推動境外上市備案制度落地實(shí)、擴(kuò)大REITs試點(diǎn)范圍、強(qiáng)化交易所、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場等多層次市場聯(lián)動、豐富期貨產(chǎn)品體系等。對于券商發(fā)展而言，第一，會議強(qiáng)調(diào)扎實(shí)推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，對于券商投行業(yè)務(wù)仍具有重大利好作用。隨著中小型企業(yè)直接融資需求的增加，預(yù)計(jì)行業(yè)未來一段時(shí)間仍能收益于業(yè)務(wù)投行增量。一季度上市券商業(yè)績表現(xiàn)來看，僅有投行業(yè)務(wù)業(yè)績逆勢而上，實(shí)現(xiàn)正增長。而隨著下半年注冊制的重點(diǎn)推進(jìn)，以及多層次市場體系的逐步完善，投行業(yè)務(wù)仍將是券商業(yè)績的主要增長點(diǎn)。

 

    第二，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長目標(biāo)，證監(jiān)會還注重于研究推出更多更有力的支持措施。穩(wěn)步擴(kuò)大REITs試點(diǎn)范圍，豐富期貨產(chǎn)品體系，強(qiáng)化期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管。對于券商而言，一方面，市場可配置資產(chǎn)增加，有助于資管和財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，另一方面，期貨等衍生品業(yè)務(wù)相關(guān)體系的建立與完善，也有助于推動券商資本中介業(yè)務(wù)的發(fā)展。其中，對資本實(shí)力較強(qiáng)、機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量更多的頭部券商更加有利。

 

    第三，行業(yè)監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)，在制度和技術(shù)兩方面雙重發(fā)力，建立金融監(jiān)管龍頭股大數(shù)據(jù)倉庫，有利于加強(qiáng)監(jiān)管效率，進(jìn)一步防范風(fēng)險(xiǎn)。對券商而言，近半年來，證監(jiān)會加強(qiáng)了對券商 境內(nèi)外業(yè)務(wù)開展的監(jiān)管及處罰力度，短期內(nèi)對券商業(yè)務(wù)開展將產(chǎn)生一定影響，長期來看，資本實(shí)力雄厚，風(fēng)險(xiǎn)管控龍頭股能力較強(qiáng)的頭部券商將更快適應(yīng)新的監(jiān)管環(huán)境，具有較大利好作用。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)規(guī)則重大變動、外部市場風(fēng)險(xiǎn)加劇、市場波動、疫情反復(fù)

 

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