一、周觀點：促進綠色智能家電消費概念股措施官宣

 

    　　7 月28 日，商務部等13 部門聯(lián)合發(fā)布《關于促進綠色智能家電消費概念股若干措施》，1）開展全國家電“以舊換新”活動，通過政府支持、企業(yè)促銷等方式，開展家電“以舊換新”活動，全面促進智能冰箱洗衣機空調(diào)、超高清電視、手機以及智慧廚衛(wèi)、智能安防、智能辦公、智慧康養(yǎng)等綠色智能家電消費。鼓勵有條件的地方通過現(xiàn)有資金渠道給予政策支持。2）推進綠色智能家電下鄉(xiāng)，各地可統(tǒng)籌用好縣域商業(yè)建設行動等相關資金，積極引導企業(yè)以縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)為重點，改造提升家電銷售網(wǎng)絡、倉儲配送中心、售后維修和家電回收等服務網(wǎng)點。3）鼓勵基本裝修交房和家電租賃，引導保障性租賃住房實行簡約、環(huán)保的基本裝修，鼓勵配置基本家電產(chǎn)品。積極開展家電租賃業(yè)務，滿足新市民、青年人等群體消費需求。4）拓展消費場景提升消費體驗，統(tǒng)籌舉辦家電消費季、家電網(wǎng)購節(jié)等各類消費促進活動。5）優(yōu)化綠色智能家電供給，完善綠色智能家電標準，推行綠色家電、智能家電龍頭股、物聯(lián)網(wǎng)等高端品質認證，為綠色智能家電消費提供指引。6）實施家電售后服務提升行動，完善家電配送、安裝、維修服務標準，推動全鏈條服務標準化。7）加強廢舊家電回收利用，推動家電生產(chǎn)企業(yè)開展回收目標責任制行動，依托產(chǎn)品銷售維修服務網(wǎng)絡，通過自建或合作共建等方式，構建廢舊家電逆向回收體系。8）加強基礎設施支撐，全面實施千兆光纖網(wǎng)絡部署工程，深入推進5G 應用“揚帆”行動計劃，夯實智能家電應用網(wǎng)絡基礎。加快推進高清超高清智能機頂盒普及應用，豐富電視內(nèi)容供給，提升網(wǎng)絡傳輸能力。加快城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，實施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程，加大用電用水用氣用網(wǎng)保障。9）落實財稅金融政策，全面落實增值稅留抵退稅政策，切實減輕家電流通企業(yè)資金壓力。加大對符合政策的綠色家電政府采購力度，發(fā)揮示范引領作用。引導金融機構提升服務能力，加大對中小微企業(yè)的金融支持力度，在依法合規(guī)、風險可控、商業(yè)可持續(xù)的前提下，加強對綠色智能家電生產(chǎn)概念股、服務和消費的支持。倡導生產(chǎn)企業(yè)投保產(chǎn)品質量安全相關保險。

 

    　　本周重點深度報告建議關注海信家電&海信視像。1）海信家電：公司作為中央空調(diào)及傳統(tǒng)白電領軍企業(yè)，2021 年收購三電公司進入汽車熱管理領域，形成多元化業(yè)務布局。公司中央空調(diào)業(yè)務市占率居首，產(chǎn)品、品牌及渠道壁壘深厚，有望持續(xù)高增；傳統(tǒng)白電業(yè)務內(nèi)銷通過產(chǎn)品差異化策略實現(xiàn)突圍，外銷積極出海，依托集團優(yōu)勢份額持續(xù)提升；汽車熱管理業(yè)務在積極推進經(jīng)營整合及協(xié)同效應釋放的作用下有望打造新增長曲線。集團層面國企混改落地，長期經(jīng)營活力改善可期；短期地產(chǎn)行業(yè)邊際改善及原材料成本下行有利于估值及盈利能力修復；公司站在多元化布局的新起點上，我們預計公司 2022-2024 年實現(xiàn)歸母凈利潤13.5/16.8/20.0 億元，YoY+39%/+24%/+19%；分別對公司中央空調(diào)、白電、三電熱管理業(yè)務分部估值，我們認為公司的合理市值應為 305-343 億元，公司當前市值 174 億元，在手貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計約 118 億元，安全邊際較高，維持 “強烈推薦”評級。2）海信視像：海信視像目前已完成從傳統(tǒng)黑電業(yè)務向1+（4+N）圍繞主業(yè)的多元化產(chǎn)業(yè)結構升級，智慧顯示終端板塊依托海信+東芝+Vidda 三品牌在全球市場攻城略地，市占率節(jié)節(jié)攀升，新興業(yè)務板塊激光顯示業(yè)務領先優(yōu)勢明顯，芯片&云服務&商顯業(yè)務不斷突破，預計未來隨4+N 新興業(yè)務板塊收入占比提升，公司盈利能力有望逐漸削弱上游面　　板周期擾動。我們預測公司2022-2024 年分別可實現(xiàn)營業(yè)收入535/ 612/ 704億元，同比分別增長14%/ 14%/ 15%，分別可實現(xiàn)歸母凈利潤16.3/ 18.9/ 21.3億元，同比分別增長43%/ 16%/ 13%，對應PE 分別為10.4x/ 9.0x/ 7.9x，我們認為公司2022 年合理市值為206 億元，較目前仍有22%上漲空間，維持 “強烈推薦”投資評級。

 

    　　二、重點公告及數(shù)據(jù)跟蹤

 

    　　本周重點公告及數(shù)據(jù)跟蹤包括惠而浦二季報，德龍集團二季報、AO 史密斯二季報龍頭股、史丹利百得二季報、奧維發(fā)布空調(diào)銷售預測數(shù)據(jù)等。

 

    　　三、“外資”北上動態(tài)

 

    　　本周陸股通增持0.1%以上標的：海信家電龍頭股、奧佳華、美的集團、蘇泊爾。

 

    　　風險提示：行業(yè)終端需求不及預期，行業(yè)競爭加劇風險。

 

數(shù)據(jù)推薦

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