事件

 

    　　8 家造車龍頭股新勢(shì)力公布7 月銷量，環(huán)比正常波動(dòng)，后勁十足：

 

    　　1、整體同/比+82%/ -5%，其中6 家新勢(shì)力銷量過(guò)萬(wàn)；埃安、哪吒、零跑、問(wèn)界、極氪5 家 實(shí)現(xiàn)環(huán)比提升。

 

    　　2、小鵬、蔚來(lái)、理想3 家環(huán)比波動(dòng)主要原因：1）6 月沖的太高，有透支效應(yīng)； 2）L9、G9、ET5 爆款新車型還未交付；3）蔚來(lái)產(chǎn)能問(wèn)題。

 

    　　3、后續(xù)走勢(shì)持續(xù)看好。1）預(yù)計(jì)8 月份透支效應(yīng)消除，環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；2）9 月份L9、G9 開(kāi)啟交付實(shí)現(xiàn)大幅提升；3）Q4 補(bǔ)貼退坡效應(yīng)，需求提前釋放。

 

    　　評(píng)論

 

    　　蔚小理龍頭股：熱度不減，理想L9 累計(jì)預(yù)定量破5 萬(wàn)。

 

    　　1、 蔚來(lái)汽車：由于壓鑄件供應(yīng)不足，蔚來(lái)ET7 較計(jì)劃減少數(shù)千臺(tái)，達(dá)10,052 臺(tái)，同/環(huán)比 +27%/-22%。新款866 及 ES7（8.28 交付），ET5 (9.28 交付) 開(kāi)啟交付后，預(yù)計(jì)全年16 萬(wàn)+，YOY +50%；

 

    　　2、 小鵬汽車：7 月交付量11,524 臺(tái)，同/環(huán)比 +43%/ -25%。P7 /P5/ G3 銷量分別為: 6,397 / 3,608/ 1,519臺(tái)。9 月G9 上市后，預(yù)計(jì)全年破21 萬(wàn)，YOY +114%；

 

    　　3、 理想汽車：理想汽車7 月交付10,422 臺(tái)，同/環(huán)比+21%/ -20%。旗艦SUV L9 確認(rèn)定購(gòu)的定單用戶超3萬(wàn)，累計(jì)預(yù)定量突破5 萬(wàn)，預(yù)計(jì)全年有望17 萬(wàn)，YOY +89%。

 

    　　哪零威：哪零交付量再創(chuàng)新高，齊超蔚小理。

 

    　　1、 哪吒汽車：哪吒汽車7 月交付量達(dá)14,037 臺(tái)，同/環(huán)比+134%/ +7%。另外，搭載華為MDC 的轎跑哪吒S 公布8 款車型配置價(jià)格，從19.98 到33.88 萬(wàn)元不等。哪吒年銷有望14 萬(wàn)臺(tái)；

 

    　　2、 零跑汽車：零跑7 月交付量達(dá)12,044 臺(tái)，連續(xù)三月創(chuàng)新高同/環(huán)比增幅達(dá)+177%/ +7%。5 月底C01 預(yù)售訂單突破6 萬(wàn)，后續(xù)C11 增程版上市，有望帶動(dòng)22 年銷量突破12 萬(wàn)；

 

    　　3、 威馬汽車 (暫未公布7 月交付量)：威馬6 月交付4,007 臺(tái)，同/環(huán)比 0%/ +34%，環(huán)比修復(fù)明顯。后續(xù)智能轎車M7 的上市，銷量有望繼續(xù)攀升。

 

    　　其他新勢(shì)力：廣汽埃安首破2.5 萬(wàn)，問(wèn)界M5 持續(xù)熱銷。

 

    　　1、 廣汽埃安：埃安7 月交付量達(dá)25,033 臺(tái)，同/ 環(huán)比+138%/ +4%。疫情解封后，訂單量持續(xù)攀高，交付量突破2.5 萬(wàn)，后續(xù)新車型的推出，預(yù)計(jì)全年銷量有望突破25 萬(wàn)；

 

    　　2、 AITO 問(wèn)界：7 月份，賽力斯汽車交付7,807 臺(tái)，環(huán)比+11%。6 月4 日M7 上市，72 小時(shí)內(nèi)訂單超6 萬(wàn)臺(tái)，后續(xù)M5 純電版上市交付，預(yù)計(jì)全年銷量有望達(dá)10 萬(wàn)；

 

    　　3、 極氪汽車：極氪供給修復(fù)，7 月交付首破5 萬(wàn)，5,022 臺(tái)，環(huán)比+17%。訂單再次破萬(wàn)，建店新增16 家。

 

    　　預(yù)計(jì)年底新車上市后，全年有望超6 萬(wàn)。

 

    　　投資建議

 

    　　7 月銷量環(huán)比波動(dòng)是正常性的季節(jié)性現(xiàn)象，成功的汽車板塊投資一定是看準(zhǔn)中期趨勢(shì)，而不是情緒性的迷失在正常的季節(jié)性波動(dòng)里。4-5 月，我們提出零部件將迎來(lái)歷史性的戴維斯雙擊投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前位置，我們認(rèn)為，終端上要更加關(guān)注歐美是否能超預(yù)期，中游要關(guān)注三季度業(yè)績(jī)和明年成長(zhǎng)性超預(yù)期機(jī)會(huì)。建議關(guān)注比亞迪、特斯拉與強(qiáng)勢(shì)造車新勢(shì)力及其產(chǎn)業(yè)鏈，電池產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注確定成長(zhǎng)方向（隔膜、涂覆材料、電池廠等），零部件龍頭股從智能化滲透率和國(guó)產(chǎn)化率提升角度，關(guān)注熱管理、底盤概念股（懸掛+制動(dòng)）、安全、微電機(jī)等領(lǐng)域，整車?yán)^續(xù)關(guān)注比亞迪、長(zhǎng)安、小康等，產(chǎn)品周期不止，股價(jià)向上趨勢(shì)不變。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　新車型銷量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

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