一、公募基金龍頭股：權益基金規(guī)模提升、份額企穩(wěn)，新發(fā)市場回暖有望持續(xù)權益基金規(guī)模環(huán)比提升，主要為凈值上漲驅動。

 

    　　截至6 月末，公募開放式基金中股票型+混合型基金規(guī)模為7.9 萬億元，環(huán)比+8.4%，同比+0.2%。非貨幣基金規(guī)模為16.2 萬億元，環(huán)比+6.4%，同比+17.6%。公募基金總規(guī)模26.8 萬億元，環(huán)比+2.0%，同比+16.3%。6 月偏股型基金龍頭股指數上漲10.7%，權益基金規(guī)模提升主要為凈值上漲所致。

 

    　　權益基金贖回尾聲已至，新發(fā)市場明顯回暖，權益基金份額企穩(wěn)。

 

    　　我們判斷，市場回暖引發(fā)的權益基金贖回或已至尾聲。截至6 月末，公募開放式基金中股票型+混合型基金份額為5.7 萬億，環(huán)比-0.2%，同比+14.9%，權益基金份額企穩(wěn)。

 

    　　權益基金新發(fā)市場回暖明顯，6、7 月權益基金新成立規(guī)模分別為302、807 億，環(huán)比分別+121%、+167%。

 

    　　下半年頭部銷售渠道或重啟權益基金銷售，新發(fā)市場回暖有望持續(xù)。

 

    　　由于上半年資本市場大幅波動，我們判斷銀行等傳統銷售渠道主推固收類基金（主要為債基、固收+、同業(yè)存單指數基金），根據Q2 銷售機構保有規(guī)模的數據，招行股+混基保有規(guī)模環(huán)比+4%，債基（非貨基-股、混基）保有規(guī)模環(huán)比+88%；工行、建行、中行、農行、郵儲股+混基保有規(guī)模環(huán)比+11%、+14%、+10%、+11%、+12%，我們預計主要增量來自于同業(yè)存單基金（同業(yè)存單基金計入混合型基金）。公募基金市場Q2 債基發(fā)行總份額3452 億，同比+99%。

 

    　　隨著5 月以來資本市場回暖，我們觀察到部分頭部銀行Q3 開始加大權益基金的銷售與宣傳力度。在市場逐步穩(wěn)定和渠道端的驅動下，我們預計權益基金新發(fā)市場回暖有望持續(xù)。

 

    　　二、私募基金：新備案規(guī)模小幅回升，整體規(guī)模維持穩(wěn)定私募證券基金：截至6 月末，私募證券基金存續(xù)規(guī)模5.8 萬億元，環(huán)比-0.06%，同比+18.9%；6 月新備案規(guī)模164 億元，環(huán)比+21.5%，同比-67.0%。

 

    　　私募股權、創(chuàng)業(yè)基金：截至6 月末，私募股權、創(chuàng)業(yè)基金存續(xù)規(guī)模13.4萬億元，環(huán)比+0.16%，同比+11.6%。6 月新備案規(guī)模322 億元，環(huán)比+9.4%，同比-30.5%。

 

    　　投資建議：公募方面，資本市場逐步趨于穩(wěn)定，頭部銷售渠道或重啟權益基金銷售，新發(fā)市場回暖有望持續(xù)，建議關注東方財富概念股、中信證券、中金公司H、廣發(fā)證券。私募方面，建議關注私募股權龍頭企業(yè)四川雙馬。

 

    　　風險提示：資本市場大幅波動；基金規(guī)模增長不及預期。

 

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