投資策略：本周美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，伴隨著利空釋放，市場(chǎng)情緒回暖，建材龍頭股成交量顯著改善，鋼價(jià)普漲。供應(yīng)方面，鋼材產(chǎn)量在連續(xù)多周的持續(xù)下行后本周出現(xiàn)筑底態(tài)勢(shì)。分品種看，長材在短流程鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)的作用下，產(chǎn)量小幅回升；板材在較高的庫存壓力下，產(chǎn)量繼續(xù)下行。隨著鋼企盈利緩慢修復(fù)，8 月鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。原材料端價(jià)格漲跌互現(xiàn)，本周雙焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，焦炭第五輪降價(jià)落地，煉焦煤承壓下行且跌幅超過焦炭。鐵礦石龍頭股方面，在鋼廠8 月復(fù)產(chǎn)預(yù)期的帶動(dòng)下，本周鐵礦石概念股價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，但從基本面來看，供應(yīng)仍維持偏寬松狀態(tài)且下游鋼廠鐵水產(chǎn)量仍持續(xù)下行，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)礦價(jià)上行震蕩空間有限。廢鋼方面，本周價(jià)格雖有小幅拉漲但仍處于低位水平，經(jīng)濟(jì)效益仍存，短流程鋼廠在利潤修復(fù)的驅(qū)動(dòng)下持續(xù)復(fù)產(chǎn)�？偟膩砜�，鋼廠停減產(chǎn)預(yù)期逐漸減弱，但淡季下游消費(fèi)改善彈性有限，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)震蕩為主。

 

    　　一周市場(chǎng)回顧：本周上證綜合指數(shù)下降0.51%，滬深300 指數(shù)下降1.61%，申萬鋼鐵概念股板塊下降0.53%。本周螺紋鋼主力合約以3996 元/噸收盤，比上周升133 元/噸，幅度3.

 

    　　44%，熱軋卷板主力合約以3969 元/噸收盤，比上周升148 元/噸，幅度3.87%；鐵礦石主力合約以757.5 元/噸收盤，較上周升91.5 元/噸。

 

    　　建筑鋼材成交量小幅反彈：本周全國建筑鋼材成交量周平均值為17.12 萬噸，較上周增1.86 萬噸。五大品種社會(huì)庫存1319.1 萬噸，環(huán)比降58.2 萬噸。本周建筑鋼材成交量相較上周小幅增加，短期終端復(fù)工強(qiáng)度仍然偏弱。本周庫存去化維持長強(qiáng)板弱的趨勢(shì)，鋼廠庫存去化速度加快，四川、云南地區(qū)廠庫下降較為明顯。當(dāng)前建筑企業(yè)項(xiàng)目工人在崗情況基本正常，建筑項(xiàng)目施工進(jìn)度有所改善。

 

    　　高爐開工率、產(chǎn)能利用率持續(xù)下跌：本周Mysteel 247 家鋼企和唐山鋼廠高爐開工率分別為71.61%和50.00%，環(huán)比上周-1.55PCT 和-1.59PCT；本周Mysteel 247 家鋼企和唐山鋼廠高爐產(chǎn)能利用率分別為79.30%和65.94%，環(huán)比上周-2.10PCT 和-2.90PCT。本周85 家電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率分別為49.09%和37.60%，環(huán)比上周增4.02PCT 和4.21PCT。本周高爐開工率、產(chǎn)能利用率環(huán)比繼續(xù)下跌，電爐開工率和產(chǎn)能利用率持續(xù)呈上漲趨勢(shì)。

 

    　　鋼鐵價(jià)格上漲：Myspic 綜合鋼價(jià)指數(shù)環(huán)比上周上升2.73%，其中長材升2.85%，板材升2.57%。上海螺紋鋼4050 元/噸，周環(huán)比升180 元，幅度4.65%。上海熱軋卷板3950 元/噸，周環(huán)比升150 元，幅度3.95%。本周鋼材價(jià)格在持續(xù)多周下跌后繼續(xù)小幅上漲，目前市場(chǎng)庫存水平處于高位，終端需求短期難見改善。

 

    　　原材料價(jià)格漲跌互現(xiàn)：本周Platts62%117.95 美元/噸，周環(huán)比升17.6 美元/噸。本周澳洲巴西發(fā)貨量2239.2 萬噸，環(huán)比升0.1 萬噸，到港量936.1 萬噸，環(huán)比降273.4 萬噸。最新鋼廠進(jìn)口礦庫存天數(shù)24 天，較上次升1 天。天津準(zhǔn)一冶金焦2410 元/噸，較上周降200 元/噸。廢鋼2360 元/噸，較上周升100 元/噸。鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，鋼價(jià)小幅上漲，鋼廠利潤邊際修復(fù)，預(yù)期帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格小幅上漲，本周部分焦企完成第五輪提降，降幅為200 元/噸。受本周電爐開工率小幅回升刺激，廢鋼價(jià)格小幅上漲。

 

    　　噸鋼概念股盈利震蕩：本周原材料價(jià)格震蕩下行，成材價(jià)格在多周下跌后小幅反彈，根據(jù)我們測(cè)算的噸鋼盈利，熱軋卷板（3mm）毛利升21 元/噸，毛利率升至0.14%；冷軋板（1.0mm）毛利降19 元/噸，毛利率降至-8.78%；螺紋鋼概念股（20mm）毛利升30 元/噸，毛利率升至5.22%；中厚板概念股（20mm）毛利降82 元/噸，毛利率降至-0.44%。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)概念股大幅下滑導(dǎo)致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。

 

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