三元正極材料行業(yè)概念股有哪些?2022最新三元正極材料龍頭股匯總
日期:2022-08-06 11:08:52 來源:互聯(lián)網(wǎng)
正極材料概念股、前驅(qū)體一體化重要性日益突出。1)一體化布局增厚盈利水平抵御周期風險。上一輪漲價周期中上游原材料龍頭股供需格局最為緊張,產(chǎn)業(yè)鏈利潤主要集中向上游鋰、鈷環(huán)節(jié),正極材料、前驅(qū)體需縱向發(fā)展上游,增厚加工費進而提升盈利能力;2)一體化后成本曲線更加陡峭。
三元正極材料行業(yè)概念股集中度不高,前驅(qū)體面臨下游一體化沖擊,產(chǎn)業(yè)鏈一體化后,企業(yè)成本曲線會出現(xiàn)分化,行業(yè)格局有望重塑;3)一體化布局迫在眉睫。加速布局一體化緊迫性體現(xiàn)在高鎳為主線的材料體系技術(shù)迭代進度受到鋰鹽、鎳鹽漲價的影響,下游整體電池行業(yè)長期通縮,原材料價格高企下降本成為重要命題。
正極產(chǎn)業(yè)鏈一體化進程加快,盈利空間有望擴大。原材料是正極企業(yè)降本突破口,正極企業(yè)提高前驅(qū)體自供比例、布局回收、與上游資源達成戰(zhàn)略合作,通過采購管理、產(chǎn)業(yè)鏈一體化、產(chǎn)品升級維持較高利潤水平;前驅(qū)體企業(yè)通過出海建立合資工廠,積極布局鎳礦資源與冶煉。
前驅(qū)體鎳礦冶煉方式分為富氧側(cè)吹法、HPAL 法、RKEF 法三種工藝。
以中偉股份為代表的富氧側(cè)吹法,首次被工業(yè)化應(yīng)用于紅土鎳礦冶煉,其熱利用效率高、電耗低,前段單噸可比電爐工藝節(jié)省0.11 萬美元/金屬噸,可實現(xiàn)對低品位、高品位鎳礦綜合利用,后端高冰鎳-硫酸鎳成本約2500 美元/金屬噸。以格林美、華友鈷業(yè)為代表的HPAL 法,其反應(yīng)速度快,綜合工藝成本低于火法,前段紅土鎳礦-MHP 成本5000-8000 美元/金屬噸,后端MHP-硫酸鎳2500 美元/金屬噸,但建設(shè)周期長,產(chǎn)能爬坡較慢,對工程運營能力高。華友鈷業(yè)與中偉股份皆涉及的RKEF(紅土鎳礦-鎳鐵-高冰鎳)工藝,工藝成熟且選擇靈活,前段紅土鎳礦-鎳鐵成本約1.08 萬美元/金屬噸,當硫酸鎳-鎳鐵價差大于1.5萬元/鎳金屬噸,企業(yè)具備鎳生鐵轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳的動力。2022H2 開始高冰鎳、氫氧化鎳鈷項目進入兌現(xiàn)期,中性條件下(鎳價1.7 萬美元/金屬噸),若2023/2024 年前驅(qū)體完全一體化(從鎳礦做到前驅(qū)體)進度可達到30%/50%,則單噸毛利可增厚0.8/1.4 萬元/噸。
投資建議:本輪原材料緊缺將保障原材料供應(yīng)的重要性提上新高度,同時伴隨正極產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股相關(guān)產(chǎn)品向標準化發(fā)展,一體化帶來的成本優(yōu)勢成為重中之重,高鎳化趨勢下前驅(qū)體企業(yè)競相布局鎳礦資源與冶煉。
推薦中偉股份、當升科技、長遠鋰科,建議關(guān)注格林美、容百科技。
風險因素:產(chǎn)能投放進程不及預(yù)期、原材料龍頭股價格大幅波動、新能源汽車銷量不及預(yù)期等。
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