本周核心觀點

 

    　　1）我國強烈譴責佩洛西竄訪中國臺灣地區(qū)，東部戰(zhàn)區(qū)展開實戰(zhàn)化演訓(xùn)。

 

    　　8 月2 日晚，美眾議院議長佩洛西竄訪中國臺灣地區(qū)，國防部發(fā)言人當日表示：中方對此強烈譴責、堅決反對。中方曾多次闡明竄訪臺灣的嚴重后果，但佩明知故犯，惡意挑釁制造危機，嚴重違反一個中國原則和中美三個聯(lián)合公報規(guī)定，嚴重沖擊中美關(guān)系政治基礎(chǔ)。美方此舉向“臺獨”分裂勢力釋放嚴重錯誤信號，進一步加劇了臺海緊張局勢升級。據(jù)國防部報道，8 月4 日-7 日，中國人民解放軍東部戰(zhàn)區(qū)位臺島北、西南、東南�？沼蚪M織了由戰(zhàn)區(qū)海軍、空軍、火箭軍、戰(zhàn)略支援部隊、聯(lián)勤保障部隊等兵力參加的實戰(zhàn)化聯(lián)合演訓(xùn)：①東部戰(zhàn)區(qū)海軍10 余艘驅(qū)護艦艇在臺島周邊海域展開聯(lián)合封控，連續(xù)組織晝夜間模擬對陸打擊、綜合攻防、聯(lián)合反潛等實戰(zhàn)化演練，提升艦艇核心作戰(zhàn)能力。②東部戰(zhàn)區(qū)陸軍多臺新型遠程箱式火箭炮在臺灣海峽實施了遠程火力實彈射擊訓(xùn)練，對臺灣海峽東部特定區(qū)域進行了精確打擊。③東部戰(zhàn)區(qū)火箭軍對臺島東部外海預(yù)定海域?qū)嵤┝硕鄥^(qū)域、多型號常導(dǎo)火力突擊，導(dǎo)彈全部精準命中目標區(qū)域，檢驗了參演部隊精確打擊和區(qū)域拒止能力。④東部戰(zhàn)區(qū)空軍、海軍航空兵出動殲擊機、轟炸機、預(yù)警機、加油機等多類多型戰(zhàn)機100 余架次，在預(yù)定�？沼蜷_展跨晝夜聯(lián)合偵察、空中加油、制空作戰(zhàn)、對地突擊、支援掩護等實戰(zhàn)訓(xùn)練。

 

    　　十四五期間全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)，堅決挫敗一切外部勢力干涉和“臺獨”分裂行徑，相關(guān)需求持續(xù)釋放，軍工產(chǎn)業(yè)鏈或持續(xù)受益。

 

    　　2）《財富》世界500 強排行榜發(fā)布，我國軍工集團龍頭股表現(xiàn)亮眼。8 月3日，《財富》世界500 強排行榜發(fā)布，我國9 家軍工央企集團進入榜單：

 

    　　中國兵器工業(yè)集團位列136 位，較上年小幅下滑9 位，已連續(xù)13 年入榜；中國航空工業(yè)集團位列144 位，較上年小幅下滑4 位，已連續(xù)14年入榜；中國電子科技集團位列233 位，較上年大幅躍升121 位，已連續(xù)7 年入榜；中國船舶集團位列243 位，較上年小幅下滑3 位，已連續(xù)2 年入榜；中國兵器裝備集團位列315 位，較上年攀升36 位，已連續(xù)7 年入榜；中國航天科技集團位列322 位，較上年下滑15 位，已連續(xù)8 年入榜；中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團位列324 位，較上年提升10位，已連續(xù)12 年入榜；中國航天科工集團位列341 位，較上年下滑21 位，已連續(xù)7 年入榜；中國核工業(yè)集團位列364 位，較上年提升7位，已連續(xù)3 年入榜。軍工央企是我國軍工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中流砥柱，在當前高景氣需求的背景下，軍工央企的國際地位得到進一步穩(wěn)固，未來有望帶動全產(chǎn)業(yè)鏈國企民企共同發(fā)展。

 

    　　重點關(guān)注航空、航天、信息化和新材料等方向：

 

    　　1）航空裝備：無論是周邊局勢或是�？哲娊ㄔO(shè)都對軍機提出了新的要求，當前我國軍機從數(shù)量和結(jié)構(gòu)都存在較大的提升空間，預(yù)計隨著國防預(yù)算向武器裝備尤其空軍、海軍傾斜，有望推動軍機換裝列裝加速。

 

    　　前期多公司披露大額合同負債或?qū)⑦M一步改善產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流，促進產(chǎn)品生產(chǎn)交付。我們認為航空裝備在十四五期間將呈現(xiàn)高景氣，帶動產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績提升，此外軍品定價機制改革及股權(quán)激勵方案的增加也將推動行業(yè)利潤水平提升。建議關(guān)注：【中航沈飛】、【中航西飛】、【洪都航空】、【航發(fā)動力】、【中航機電】、【江航裝備】、【中航光電】、【中航重機】、【派克新材】、【航宇科技】、【愛樂達】、【邁信林】。

 

    　　2）航天裝備：導(dǎo)彈武器裝備方面，導(dǎo)彈行業(yè)主要驅(qū)動因素主要來自：

 

    　　一是迭代期、二是戰(zhàn)略儲備需求增加、三是實戰(zhàn)化訓(xùn)練帶動。導(dǎo)彈領(lǐng)域十四五期間可能是最具有彈性的細分領(lǐng)域，將帶來相關(guān)上市公司較快的業(yè)績增厚，關(guān)注導(dǎo)彈板塊的整體性機會，重點關(guān)注業(yè)績彈性大、導(dǎo)彈業(yè)務(wù)占比高的標的。建議關(guān)注：【航天電器】、【新雷能】。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，北斗導(dǎo)航領(lǐng)域：北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈在2021 年同比增速開始增長，預(yù)計2022、2023 年仍將保持較高增速，在北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈中北斗導(dǎo)航芯片、北斗導(dǎo)航終端需求增速較高；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域：中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團有望成為國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的主力軍，目前雖然國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)還在發(fā)展初期，但衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)仍將成為6G 移動通信的重要發(fā)展方向。建議關(guān)注：【振芯科技】、【盟升電子】。

 

    　　3）信息化板塊：因國產(chǎn)化進程、軍隊現(xiàn)代化建設(shè)、新型號更新速度加快等因素，自2018 年以來持續(xù)超越行業(yè)增長，關(guān)注軍工半導(dǎo)體、上游電子元器件、雷達及電子對抗、通信導(dǎo)航遙感等方向，部分公司業(yè)績已率先進入高速成長階段，預(yù)計2022 年仍將繼續(xù)保持。建議關(guān)注：【振華科技】龍頭股、【紫光國微】、【鴻遠電子】、【智明達】。

 

    　　4）新材料概念股板塊：建議重點關(guān)注高溫合金龍頭股、鈦合金及碳纖維復(fù)合材料方向。軍用新材料技術(shù)已基本實現(xiàn)自主可控并代表國內(nèi)領(lǐng)先水平，且型號認證的雙/多流水體制等使得供應(yīng)商有限，供給端競爭格局較好，需求端由于主戰(zhàn)機型龍頭股及配套發(fā)動機放量且新材料應(yīng)用占比不斷提升以及主機廠外協(xié)比例提升、國產(chǎn)替代等因素，預(yù)計行業(yè)未來增長確定性較高，且需求上量后規(guī)模效應(yīng)將不斷顯現(xiàn)，帶動單位成本不斷下降，因此行業(yè)毛利率或仍有提升空間并逐步兌現(xiàn)至利潤，并具有向民用市場急需開拓的可能性，長期成長性較好。建議關(guān)注：【寶鈦股份】、【鋼研高納】、【西部超導(dǎo)】、【中簡科技】。

 

    　　風(fēng)險提示：武器裝備換裝列裝不及預(yù)期；導(dǎo)彈新型號研制不及預(yù)期。

 

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