平安觀點(diǎn)：

 

    行業(yè)觀點(diǎn)：Q2 業(yè)績(jī)概念股集中披露，推薦關(guān)注業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的標(biāo)的。進(jìn)入8 月，2022 年度中報(bào)開始集中披露，中報(bào)季正式開啟。

 

    2022 年上半年新冠疫情反復(fù)，醫(yī)藥行業(yè)受到不同程度的影響。隨著疫情得到有效控制，進(jìn)入5 月，我國(guó)醫(yī)藥概念股企業(yè)基本已恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。我們認(rèn)為在此時(shí)間節(jié)點(diǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)的企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。三季度醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)，下半年業(yè)績(jī)有望快速恢復(fù)。中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注后疫情時(shí)期基本面向上的板塊。建議關(guān)注：創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)型醫(yī)療、CXO 等子板塊。

 

    投資策略：主線一：新冠口服藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，日內(nèi)瓦藥品專利池組織（MPP）先后宣布授權(quán)國(guó)內(nèi)8 家藥企生產(chǎn)輝瑞與默克的新冠特效藥，相關(guān)新冠藥生產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望受益，建議關(guān)注：華海藥業(yè)、普洛藥業(yè)、復(fù)星藥業(yè)、九洲藥業(yè)、凱萊英、博騰股份、藥明康德、華軟科技、金城醫(yī)藥、歌禮制藥和海辰藥業(yè)等。主線二：中醫(yī)藥板塊，重磅支持政策不斷，政策落地提升信心。品牌OTC 中藥具有自主定價(jià)權(quán)，其它中成藥集采降價(jià)溫和，板塊整體估值性價(jià)比高，建議關(guān)注：昆藥集團(tuán)、固生堂、以嶺藥業(yè)。主線三：創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，CXO 維持高景氣度且估值觸底，結(jié)合估值以及政策、資金因素，我們更傾向于CDMO 和大分子CXO 賽道，建議關(guān)注：

 

    凱萊英、博騰股份、藥石科技。主線四：在上述三條主線外，還存在一些其他高景氣、高壁壘的賽道：包括特色原料藥、制劑出口與核醫(yī)學(xué)等。建議關(guān)注：司太立、富祥藥業(yè)、天宇股份、東誠(chéng)藥業(yè)、健友股份、普利制藥、遠(yuǎn)大醫(yī)藥。

 

    行業(yè)要聞薈萃：1）北京市醫(yī)療保障局龍頭股發(fā)布《關(guān)于開展2022 年北京市中成藥帶量采購(gòu)有關(guān)工作的通知》；2）歌禮制藥新冠口服治療藥物ASC10 在美獲批臨床；3）迪哲醫(yī)藥的非小細(xì)胞肺癌治療藥品舒沃替尼臨床結(jié)果優(yōu)異；4）阿斯利康和默沙東的乳腺癌用藥奧拉帕利獲歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)上市。

 

    行情回顧：上周A 股醫(yī)藥板塊上漲1.04%，同期滬深300 指數(shù)下跌0.32%，醫(yī)藥行業(yè)概念股在28 個(gè)行業(yè)概念股中漲跌幅排名第6 位。上周H 股醫(yī)藥板塊上漲1.81%，同期恒生綜指上漲0.02%，醫(yī)藥行業(yè)在11 個(gè)行業(yè)中漲跌幅排名第3 位。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)�？刭M(fèi)、藥品降價(jià)等政策對(duì)行業(yè)負(fù)面影響較大；2）研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)藥概念股研發(fā)投入大、難度高，存在研發(fā)失敗或進(jìn)度慢的可能；3）公司風(fēng)險(xiǎn)：公司經(jīng)營(yíng)情況不達(dá)預(yù)期。

 

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