行情回顧

 

    　　過去五個交易日（0801-0805）滬深300 跌0.32%，建材（中信）跌3.70%，子板塊中水泥和玻璃跌幅較小，其余板塊跌幅相對較大。近期市場風(fēng)格更加偏向成長型板塊，傳統(tǒng)基建、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈品種進(jìn)一步下挫。個股中，金晶科技龍頭股、山東藥玻、震安科技、凱盛科技、金圓股份漲幅居前。

 

    　　傳統(tǒng)鏈條預(yù)期仍處低位，基本面有望逐步筑底向上0729-0804 一周，30 個大中城市商品房銷售面積同比下行14.45%，銷售面積與前周基本持平，但基數(shù)下降使得同比降幅收窄，過往3 周30 個大中城市的商品房銷售面積均維持在300 萬平方米附近，經(jīng)歷了六月下半月的快速修復(fù)和7 月前半月的二次觸底，我們認(rèn)為當(dāng)前商品房銷售概念股面積進(jìn)入了相對穩(wěn)定的階段。我們跟蹤的12 個樣本城市7 月二手房成交面積同比下降13.68%，成交面積環(huán)比有所改善，疊加基數(shù)下降，都對同比降幅收窄產(chǎn)生了貢獻(xiàn)。我們認(rèn)為過往地產(chǎn)銷售實(shí)物量是影響市場對地產(chǎn)建筑建材鏈條景氣度預(yù)期的較為重要的指標(biāo)，6 月時(shí)市場對建筑建材地產(chǎn)下游景氣度一度隨銷售改善而升溫，但隨后隨著銷售二次探底，市場預(yù)期也快速下行。但從當(dāng)前來看，我們認(rèn)為地產(chǎn)銷售或已呈現(xiàn)觸底態(tài)勢，因此后續(xù)行業(yè)景氣預(yù)期繼續(xù)下行空間較小。

 

    　　另一方面，今年以來市場龍頭股始終質(zhì)疑基建發(fā)力的有效性，并且擔(dān)心后續(xù)政策推動減弱會進(jìn)一步降低基建投資力度。但這里值得注意的是，上半年和基建相關(guān)度較高的建材品種，如東宏股份，其在水利工程中應(yīng)用較多的涂塑鋼管產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)銷量的大幅增長。我們認(rèn)為下半年雖然市場當(dāng)前對于基建發(fā)力的預(yù)期不高，但實(shí)際上基建仍然是經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的重要抓手，下半年基建投資力度有較大可能維持在較好的水平上。綜合而言，我們認(rèn)為當(dāng)前市場對基建和地產(chǎn)下游景氣度的預(yù)期均很低，但傳統(tǒng)鏈條基本面有望逐步筑底向上，建議關(guān)注傳統(tǒng)鏈條龍頭的投資價(jià)值。

 

    　　短期繼續(xù)推薦高景氣新材料品種，關(guān)注傳統(tǒng)超跌龍頭1）新型玻璃、碳纖維等新材料面臨下游需求高景氣和國產(chǎn)替代機(jī)遇，龍頭公司擁有高技術(shù)壁壘，有望迎來快速成長期；2）消費(fèi)建材去年受地產(chǎn)景氣度、資金鏈，以及大宗商品價(jià)格持續(xù)上行帶來的成本壓力影響，當(dāng)前上述因素有望逐步改善，中長期看，龍頭公司已經(jīng)開啟渠道變革，規(guī)模效應(yīng)有望使得行業(yè)集中度持續(xù)提升，消費(fèi)建材仍然是建材板塊中長期優(yōu)選賽道；3）當(dāng)前玻璃龍頭市值已處于較低水平，隨著行業(yè)冷修提速，行業(yè)基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回暖，而電子玻璃有望受益國產(chǎn)替代和折疊屏等新品放量；4）塑料管道龍頭股板塊下游兼具基建和地產(chǎn)，基建概念股端有望受益市政管網(wǎng)投資升溫，地產(chǎn)端與消費(fèi)建材回暖邏輯相似；5）水泥有望受益于后續(xù)基建和地產(chǎn)需求改善預(yù)期，中長期看，供給格局有望持續(xù)優(yōu)化；6）玻纖需求端受風(fēng)電、海外等下游帶動，供給側(cè)增量有限。

 

    　　本周重點(diǎn)推薦組合

 

    　　金晶科技，亞瑪頓，山東藥玻（與醫(yī)藥組聯(lián)合覆蓋），凱盛科技概念股（與電子組聯(lián)合覆蓋），東方雨虹

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建、地產(chǎn)需求回落超預(yù)期，對水泥、玻璃價(jià)格漲價(jià)趨勢造成影響；新材料品種下游景氣度及自身成長性不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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