周度回顧：石油石化概念股板塊本周（8.1-8.5）小幅下跌，截至本周最后交易日市凈率LF0.99xPB，較上周估值有所下降。全A市場熱度較上周上漲13.02%至日均交易量為10370億元；本周美元指數(shù)上漲0.72%，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期的增強(qiáng)，美元有望維持強(qiáng)勢格局；本周油價(jià)大幅下跌，截至8月5日，WTI與布倫特原油期貨概念股結(jié)算價(jià)分別為89.01、94.92美元/桶，分別下跌9.74、13.72個(gè)百分點(diǎn)；而價(jià)差較上周有所收窄，每桶價(jià)差由上周的11.39美元降至5.91美元。目前市場主要擔(dān)心的是美國等OED國家經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，因此需求側(cè)的下降給油價(jià)帶來更多壓力，預(yù)計(jì)價(jià)格中樞有所下滑，我們預(yù)期下半年價(jià)格預(yù)期在90-110美金區(qū)間，產(chǎn)業(yè)鏈利潤將逐步下移。

 

    OPEC+9月份小幅增產(chǎn)10萬桶/日。8月3日晚間，石油輸出國組織(歐佩克)與非歐佩克產(chǎn)油國以視頻方式龍頭股舉行第31次部長級會議，決定維持原定增產(chǎn)計(jì)劃，即今年九月小幅增產(chǎn)，將月度產(chǎn)量上調(diào)10萬桶/日。這個(gè)增產(chǎn)幅度是自1982年歐佩克引入配額以來，最小的增幅之一。本輪小幅增產(chǎn)計(jì)劃能夠在一定程度上緩解當(dāng)前油價(jià)下行的壓力，但全球經(jīng)濟(jì)衰退、美聯(lián)儲加息預(yù)期等因素都對油價(jià)上漲形成壓制。

 

    建議關(guān)注次下游品種價(jià)差擴(kuò)張，持續(xù)關(guān)注油氣輔助類公司估值提升。油氣價(jià)格及煤炭價(jià)格的動態(tài)走弱，對于次下游品種的價(jià)差擴(kuò)張帶來機(jī)會。我們觀測到石腦油、乙烯、丙烯等品種價(jià)差適度擴(kuò)張，部分產(chǎn)業(yè)鏈終端需求恢復(fù)，瓶片、短纖位于景氣高位，滌綸長絲景氣度逐步提升。對標(biāo)到石油石化板塊，我們認(rèn)為大煉化公司對應(yīng)綜合成本有望中樞下降，迎來價(jià)差修復(fù)與估值提升的戴維斯雙擊，建議積極關(guān)注。此外，我們?nèi)耘f重申油服類公司以及工程設(shè)備類公司景氣維持高位，業(yè)績有望持續(xù)回暖，上游價(jià)格仍處于歷史高位，對于輔助類公司而言，訂單穩(wěn)中有升，估值提升可期。

 

    市場表現(xiàn)

 

    本周石油石化行業(yè)指數(shù)下跌0.64%，表現(xiàn)弱于大盤。本周上證綜指下跌0.81%，深證成指上漲0.02%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.49%，滬深300指數(shù)下跌0.32%。石油石化同業(yè)分層來看，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)煉化龍頭（榮盛石化、中國石化、恒力石化、恒逸石化）、中游景氣反轉(zhuǎn)機(jī)會（新鳳鳴、桐昆股份）、優(yōu)秀油服龍頭股（中海油服）,持續(xù)關(guān)注中國海油、中國石油上游盈利穩(wěn)定持續(xù)的機(jī)會以及設(shè)備制造類企業(yè)博邁科、杰瑞股份業(yè)績提升機(jī)會。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    原油價(jià)格大幅波動超預(yù)期；石化行業(yè)龍頭股景氣度下降；在建項(xiàng)目不及預(yù)期。

 

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