板塊市場回顧

 

    　　本周（08/01-08/05）交運指數(shù)下降2.2%，滬深300 指數(shù)下降0.3%，跑輸大盤1.9%，排名15/29。交運子板塊中機場板塊漲幅最大（+7.4%），航運板塊跌幅最大（-4.0%）。

 

    　　行業(yè)觀點

 

    　　快遞：6 月快遞公司單票收入持續(xù)回升。2022 年6 月，韻達、圓通、申通、順豐快遞件量同比分別-1.7%、+5.6%、+30.8%、+7.9%；單票收入分別+27.2%、+24.6%、+18.4%、+3%；市占率分別為15.7%、15.3%、11.6%、9.9%�？爝f公司進入業(yè)績兌現(xiàn)期，圓通2022Q2 歸母凈利潤為9 億元，同比增長227%；順豐2022Q2 扣非歸母凈利為11.7 億元-13.2 億元，同比增長78%-101%；申通2022Q2 歸母凈利潤0.6-0.9 億元，同比扭虧為盈。行業(yè)價格戰(zhàn)監(jiān)管持續(xù)，疊加資本開支高峰或已過去，快遞公司利潤有望繼續(xù)修復。推薦順豐控股，圓通速遞。

 

    　　物流：化工物流業(yè)績增長確定，ToB 供應鏈需求廣闊。密爾克衛(wèi)2022Q2 歸母凈利潤1.6~1.7 億元，同比增長52%~61%，主要系疫情期間公司生產不停擺，服務不間斷，積極保增長擴收入、優(yōu)化經(jīng)營結構、提高效率及服務質量、增加企業(yè)競爭力。化工物流領域具有高門檻，監(jiān)管趨嚴行業(yè)供給受限，需求端穩(wěn)定增長，龍頭業(yè)績增長確定性強。制造業(yè)升級使得對ToB 生產性供應鏈物流需求增加，重視系統(tǒng)投入、強管理的企業(yè)將勝出。推薦宏川智慧。

 

    　　航空機場：熔斷政策優(yōu)化調整，有助國際客班恢復。本周本土新增新冠肺炎確診及無癥狀感染者數(shù)量環(huán)比下降24%，航班量環(huán)比上升7%。民航局于8月7 日對國際定期客班熔斷措施進行優(yōu)化調整，對確診旅客人數(shù)達到5 例的單一入境航班，當確診旅客占比達到該航班入境旅客人數(shù)4%時，暫停運行1 周；當確診旅客占比達到該航班入境旅客人數(shù)8%時，暫停運行2 周。新措施較2021 年4 月的措施主要有2 點變化：1、熔斷門檻降低，從過去的每班5 例放寬到4%，若采用寬體機執(zhí)飛，將可“允許”出現(xiàn)超過5 例確診病例而不熔斷；2、縮短熔斷周期，從2/4 周改為1/2 周，有助于國際客班更快恢復。8 月5 日起國內航班燃油附加費征收標準將調整，調整后為：800公里（含）以下航段每位旅客收取80 元，800 公里以上收取140 元，分別降低20 元、60 元，將有望刺激航空旅行。Q2 航司機場業(yè)績承壓，近期疫情對經(jīng)營影響程度減弱，Q3 有望環(huán)比增長。中期待疫情影響消除且國際放開后，航司機場板塊投資價值將凸顯。重點推薦中國國航、春秋航空。

 

    　　航運：關注油運供需好轉機會。集運：CCFI 環(huán)比下降0.79%，SCFI 環(huán)比下降3.81%。2022Q2 中遠�？貧w母凈利371 億元，同比增長71%。中谷物流披露半年度利潤分配方案，每10 股分紅12 元，分紅金額超過半年度利潤。

 

    　　油運概念股：BDTI 環(huán)比下降1.23%，同比上升138.6%； BCTI 環(huán)比上升3.01%，同比上升178.0%。2022Q2 招商輪船歸母凈利14.3~17.2 億元，同比上升153%~203%；中遠海能歸母凈利0.8~1.5 億元，同比下降58%~23%；招商南油概念股歸母凈利3~3.7 億元，同比增長190%~259%。干散貨運輸龍頭股：BDI 環(huán)比下降17.68%，同比下降53.0%。伴隨全球經(jīng)濟復蘇，油運需求逐步恢復，供給端受老舊船舶拆船、環(huán)保政策、船臺產能概念股等影響受限，建議關注。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情影響超預期風險，油龍頭股價上漲風險，匯率波動風險，價格戰(zhàn)超預期風險。

 

數(shù)據(jù)推薦

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