7 月市場(chǎng)回顧：地產(chǎn)鏈?zhǔn)苡绊戄^明顯，行業(yè)走勢(shì)偏弱。7 月份，受地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)龍頭股事件等因素影響，建材板塊整體呈現(xiàn)下行走勢(shì)，單月建材板塊下跌6.73%，小幅跑輸滬深300 指數(shù)0.95 個(gè)百分點(diǎn)，其中水泥板塊單月下跌5.62%，跑贏滬深300 指數(shù)0.16 個(gè)百分點(diǎn)，玻璃龍頭股板塊下跌4.23%，跑贏滬深300 指數(shù)1.55個(gè)百分點(diǎn)，其他建材板塊下跌7.83%，跑輸滬深300 指數(shù)2.05 個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分板塊方面，單月表現(xiàn)相對(duì)較好的分別為耐火材料（+10.71%）、門窗幕墻龍頭股（-1.22%）、其他（-2.02%）。

 

    基建有望持續(xù)發(fā)力，關(guān)注下半年地產(chǎn)修復(fù)。今年上半年，全國(guó)廣義基建投資概念股同增9.27%，其中6 月份單月同增12.04%，增速環(huán)比持續(xù)改善，近期，政府仍在積極引導(dǎo)項(xiàng)目前期工作，加快項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)進(jìn)度，盡快形成實(shí)物工作量，并在財(cái)政、信貸政策方面加大支持力度，隨著三季度傳統(tǒng)施工旺季來(lái)臨，基建需求有望持續(xù)落地釋放。房地產(chǎn)方面，上半年盡管整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)繼續(xù)承壓，但核心數(shù)據(jù)商品房銷售面積環(huán)比仍在邊際修復(fù)。近期，政府多次提出穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，并在政治局會(huì)議中首次提出“保交樓”要求，釋放維穩(wěn)信號(hào)，建議積極關(guān)注后續(xù)政策傳導(dǎo)和修復(fù)進(jìn)度。

 

    行業(yè)內(nèi)在機(jī)制發(fā)揮作用，關(guān)注需求恢復(fù)節(jié)奏。傳統(tǒng)淡季水泥整體需求表現(xiàn)仍然相對(duì)偏弱，8 月份多地仍將延續(xù)錯(cuò)峰生產(chǎn)并加大力度，隨著淡季逐步走向尾聲，下游施工有望陸續(xù)恢復(fù)，供需格局有望獲得一定改善，價(jià)格有望開(kāi)啟恢復(fù)性上調(diào)走勢(shì)；玻璃近期部分區(qū)域價(jià)格小幅調(diào)漲，下游加工廠備貨積極性有所增加，推動(dòng)庫(kù)存小幅消化，隨著傳統(tǒng)旺季的逐步來(lái)臨，下游需求情況有望獲得一定程度的好轉(zhuǎn)，但整體恢復(fù)節(jié)奏仍取決于地產(chǎn)資金改善情況和竣工需求釋放，建議關(guān)注供需邊際變化及庫(kù)存消化情況；近期玻纖粗紗市場(chǎng)繼續(xù)走低，預(yù)計(jì)隨著終端市場(chǎng)開(kāi)工逐步修復(fù)和南方雨季逐步結(jié)束，需求端有望逐步恢復(fù)，但短期供應(yīng)增加背景下，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將有所承壓，關(guān)注需求恢復(fù)節(jié)奏；電子紗目前整體出貨較平穩(wěn)，預(yù)計(jì)隨著前期點(diǎn)火產(chǎn)線逐步投產(chǎn)，短期價(jià)格維穩(wěn)為主并存小幅調(diào)整預(yù)期，但考慮到成本支撐因素，預(yù)計(jì)調(diào)整幅度有限。

 

    8 月份重點(diǎn)推薦組合：海洋王、科順股份、堅(jiān)朗五金、中國(guó)巨石。7 月組合收益率4.86%。

 

    重申我們2022 年中期策略《處變守定，行穩(wěn)向新》觀點(diǎn)，雖然上半年宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍有反復(fù)，且房地產(chǎn)行業(yè)概念股震蕩余波未了，但“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)加碼，基建政策持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)政策維穩(wěn)信號(hào)明確，近期前端數(shù)據(jù)改善信號(hào)已現(xiàn)，行業(yè)運(yùn)行觸底回暖可期，因此我們看好建材板塊下半年的景氣改善。投資方面建議關(guān)注：1）地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇機(jī)會(huì)：推薦東方雨虹、科順股份、堅(jiān)朗五金、三棵樹(shù)、兔寶寶、偉星新材；2）周期再均衡，把握風(fēng)光電相關(guān)投資機(jī)會(huì)：推薦中國(guó)巨石、中材科技概念股、海螺水泥、華新水泥、天山股份、塔牌集團(tuán)、萬(wàn)年青、冀東水泥、旗濱集團(tuán)、南玻A；3）關(guān)注新材料及其他細(xì)分成長(zhǎng)領(lǐng)域：推薦光威復(fù)材、海洋王、鋁模板行業(yè)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：基建地產(chǎn)運(yùn)行低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；疫情反復(fù)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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