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2022年銀行龍頭股有哪些,銀行板塊概念股一覽表

日期:2022-08-09 15:59:49 來源:互聯(lián)網(wǎng)
報(bào)告導(dǎo)讀
 
    地產(chǎn)龍頭股紓困政策逐漸明朗,看好市場(chǎng)化優(yōu)質(zhì)銀行。
 
    投資要點(diǎn)
 
    核心結(jié)論:當(dāng)下地產(chǎn)紓困政策逐漸明朗,銀行板塊黎明即將到來,建議積極把握銀行股正向期權(quán)。個(gè)股推薦:興業(yè)銀行、平安銀行、南京銀行。
 
    似曾相識(shí)的行情走勢(shì):類似20-21 年
 
    回顧2022 年銀行股行情,非常類似于2020 年和2021 年兩輪銀行行情走勢(shì),預(yù)期先樂觀、再悲觀、后修復(fù)。當(dāng)前處于政策明朗前的預(yù)期極度悲觀狀態(tài)。
 
    (1)2020 年:①樂觀階段:2019 年9 月中至2020 年初,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好,帶動(dòng)銀行估值修復(fù),銀行概念股指數(shù)上漲12.2%;②悲觀階段:2020 年初至2020 年9月末,受疫情沖擊、銀行讓利擔(dān)憂發(fā)酵、銀行利潤(rùn)增速大幅下行影響,銀行指數(shù)下跌10.7%;③修復(fù)階段:2020 年10 月初至2021 年5 月末,疫情沖擊消退,疊加銀行讓利情況明確、利潤(rùn)增速回升,銀行指數(shù)上漲24.2%。
 
    (2)2021 年:①樂觀階段:與2020 年修復(fù)階段重合;②悲觀階段:2021 年5 月底至2021 年12 月底,信貸社融數(shù)據(jù)走弱,經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱,疊加市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵,銀行指數(shù)震蕩下行,累計(jì)下跌12.0%;③修復(fù)階段:2021年12 月底至2022 年2 月中,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng),2022 年初信貸社融數(shù)據(jù)超預(yù)期,經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好,銀行指數(shù)累計(jì)上漲9.2%。
 
    (3)2022 年:①樂觀階段:與2021 年修復(fù)階段重合。②悲觀階段:2022 年2 月中至今,俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、上海疫情、按揭停貸擾動(dòng)行情,銀行指數(shù)下跌15.3%。
 
    銀行估值已反映預(yù)期:地產(chǎn)極度悲觀
 
    當(dāng)前銀行龍頭股板塊的估值已經(jīng)充分反映市場(chǎng)悲觀預(yù)期。①估值來到歷史低位。截至2022 年8 月5 日收盤,銀行指數(shù)PB(lf)估值僅0.56x,處于過去5 年的最低位;②充分反映悲觀預(yù)期。如將當(dāng)前PB 較1x PB 的差距,視為市場(chǎng)認(rèn)為的銀行股未反映在報(bào)表的不良水平,則當(dāng)前估值對(duì)應(yīng)的隱含不良率已達(dá)17.60%。
 
    未來潛在兩大催化劑:政策與交易面
 
    展望2022 年下半年,銀行股有望迎來地產(chǎn)紓困政策和交易結(jié)構(gòu)改善雙重利好。
 
    (1)房地產(chǎn)紓困政策明朗。①托底地產(chǎn)重要且必要。截至2022 年6 月末,測(cè)算地產(chǎn)鏈相關(guān)資產(chǎn)占銀行總資產(chǎn)比例達(dá)34%,同時(shí)根據(jù)許憲春、賈海、李皎等(2015)測(cè)算,2013 年房地產(chǎn)行業(yè)貢獻(xiàn)GDP 的15%,貢獻(xiàn)GDP 增長(zhǎng)的29%,如地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)失控,可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)顯著承壓和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)暴露。當(dāng)前地產(chǎn)銷售持續(xù)下行、保交房壓力上升,亟需紓困政策托底。②監(jiān)管已釋放積極信號(hào)。
 
    728 政治局會(huì)議,提出地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解要“壓實(shí)地方政府責(zé)任”,明確“因城施策用足用好政策工具箱”的化解思路,鄭州等地已出臺(tái)方案。如鄭州市近日印發(fā)《鄭州市房地產(chǎn)紓困基金設(shè)立運(yùn)作方案》,擬成立100 億元地產(chǎn)紓困基金。
 
    (2)交易結(jié)構(gòu)改善的潛力。①內(nèi)資:22H1 末,主動(dòng)型基金重倉(cāng)持股占上市銀行自由流通盤比重2.9%。22H1 末,主動(dòng)型基金重倉(cāng)銀行概念股股的比例僅2.7%,處于歷史低位;②外資:截至2022 年8 月5 日,北上資金占上市銀行自由流通盤比重7%。7 月以來,受地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂影響,北上資金持續(xù)流出銀行股。展望未來,根據(jù)浙商證券宏觀團(tuán)隊(duì)觀點(diǎn),美元預(yù)計(jì)將逐步拐頭向下。隨著地產(chǎn)紓困政策明朗化、美元走勢(shì)拐點(diǎn)向下,北上資金流出態(tài)勢(shì)有望緩解。
 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)失速,不良大幅爆發(fā)。
 
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