投資要點

 

    　　行業(yè)整體概覽：7 月產(chǎn)批同比高增長，超出我們預期。乘聯(lián)會口徑：7 月狹義乘用車龍頭股產(chǎn)量實現(xiàn)215.8 萬輛（同比+41.6%，環(huán)比-2.2%），批發(fā)銷量實現(xiàn)213.4 萬輛（同比+40.8%，環(huán)比-2.5%）；其中新能源汽車龍頭股產(chǎn)量57.9萬輛（同比+117.3%，環(huán)比+2.6%），批發(fā)銷量實現(xiàn)56.4 萬輛（同比+123.7%，環(huán)比-1.1%）。7 月復工復產(chǎn)持續(xù)，疊加各地刺激汽車消費政策延續(xù)，車購稅優(yōu)惠政策舉措逐步顯現(xiàn)效果，7 月行業(yè)產(chǎn)批環(huán)比實現(xiàn)高增長。7 月乘用車出口（含整車與CKD）22.6 萬輛，同環(huán)比分別+76%/+19%，其中新能源車出口4.9 萬輛，環(huán)比+58.93%。展望2022 年8 月：我們預計乘聯(lián)會行業(yè)整體產(chǎn)量和批發(fā)環(huán)比分別為205/212 萬輛，同比分別+38.1%/+40.2%；交強險概念股銷量172 萬輛，同比+10.2%；出口量整體預計20 萬輛；新能源批發(fā)預計63 萬輛。

 

    　　7 月新能源汽車批發(fā)滲透率26.43%，環(huán)比+0.34pct。7 月新能源車滲透率在購稅減半政策下仍保持上漲，新能源概念股消費具有較強韌性。自主品牌/豪華品牌/主流合資品牌新能源滲透率分別為45.9%/15.8%/5.2%，分別環(huán)比+0.9pct/-11.2pct/+0.4pct。細分來看，7 月PHEV 車型批發(fā)概念股銷量13.6萬輛，同環(huán)比分別為+187.2%/+14.3%；BEV 車型批發(fā)銷量42.8 萬輛，同環(huán)比分別為+109.0%/-5.1%。

 

    　　出口銷量創(chuàng)歷史新高。7 月乘用車行業(yè)出口（含整車與CKD）22.6 萬輛，同環(huán)比分別+76%/+19%，其中新能源汽車出口4.9 萬輛，環(huán)比+59%。

 

    　　自主品牌出口17.2 萬輛，同環(huán)比分別+86%/+10%；合資與豪華品牌出口5.5 萬輛，同環(huán)比分別+32%/+83%。特斯拉中國7 月出口1.98 萬輛，環(huán)比6 月出口0.1 萬輛有較大增幅。

 

    　　車企層面：主流車企產(chǎn)批同比高增長。1）同比來看，車企普遍正增長，比亞迪&廣汽埃安表現(xiàn)最佳。比亞迪/廣汽埃安7 月批發(fā)同比實現(xiàn)翻倍以上正增長，同比增速分別為+221.89%/+138.27%。特斯拉中國/長安福特批發(fā)同比負增長。2）環(huán)比來看，自主表現(xiàn)好于合資及新勢力。7 月車企批發(fā)環(huán)比表現(xiàn)走勢分化，比亞迪/上汽通用五菱/奇瑞汽車環(huán)比雙位數(shù)增長，表現(xiàn)較佳。

 

    　　投資建議：不懼市場短期波動，繼續(xù)全面看多汽車板塊！板塊進一步向上動能正在醞釀：1）汽車數(shù)據(jù)持續(xù)向好離不開國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)恢復，靜待地產(chǎn)/其他消費改善。2）新車型密集上市，優(yōu)質(zhì)供給帶動新能源需求向上。3）智能化產(chǎn)業(yè)進展加速。整車：龍頭【比亞迪】穩(wěn)中向上，快速崛起的新勢力【理想汽車+小鵬汽車+華為（小康股份/江淮汽車）+蔚來】；加速轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)車企【長安汽車+吉利汽車+長城汽車】，【廣汽集團+上汽集團】。零部件：【德賽西威+拓普集團】雙龍頭繼續(xù)向上，聚焦4 大核心大賽道。1）智能化增量零部件【德賽西威+華陽集團+經(jīng)緯恒潤+炬光科技+上聲電子+均勝電子等】；2）智能底盤賽道【拓普集團+伯特利+中鼎股份概念股+保隆科技+耐世特等】；3）一體化壓鑄賽道【文燦股份+愛柯迪+旭升股份等】；4）消費屬性賽道：座椅【繼峰股份】+車燈【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】概念股等。

 

    　　風險提示：下游需求復蘇低于預期，疫情控制低于預期。

 

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