板塊回顧

 

    　　上周表現(xiàn)：8 月1 日-8 月5 日，申萬一級(jí)行業(yè)概念股大部分下跌，其中電子、計(jì)算機(jī)、國防軍工漲幅最大，漲幅分別為6.44%、2.47%、1.7%；汽車、房地產(chǎn)、家用電器跌幅最大， 跌幅分別為4.36% 、4.5% 、5.14%；電力設(shè)備排行靠后，跌幅為2.62%。

 

    　　上周新能源概念股板塊漲幅前十的個(gè)股是：南都電源（29.1%）、金晶科技（15.23%）、吉利汽車（15.1%）、星云股份（15.06%）、湘電股份（11.33%）、回天新材（9.96%）、德方納米（9.75%）、國民技術(shù)（7.87%）、孚能科技（7.24%）、大族激光（6.56%）。跌幅前十的個(gè)股是：科陸電子龍頭股（-19.55%）、三花智控（-14.86%）、橫店東磁（-13.2%）、博力威（-12.18%）、中科三環(huán)（-12.12%） 、秀強(qiáng)股份（-11.4%） 、百川股份（-11.17%） 、永福股份（-10.85%）、中材科技（-10.85%）、中材科技（-10.85%）。

 

    　　新能源車核心觀點(diǎn)及投資建議

 

    　　8 月1 日，工信部、國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合印發(fā)《工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》（以下簡稱“《方案》”）。《方案》中的重點(diǎn)任務(wù)中提出“大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)”，“加強(qiáng)再生資源循環(huán)利用”是其主要的行動(dòng)之一�！斗桨浮返男袆�(dòng)中明確了“推動(dòng)新能源汽車動(dòng)力電池回收利用體系建設(shè)”。我們認(rèn)為，新能源汽車動(dòng)力電池回收利用體系的建設(shè)將增強(qiáng)回收白名單企業(yè)競爭力，動(dòng)力電池回收行業(yè)發(fā)展有望加速。我國目前動(dòng)力電池回收存在電池種類多樣、非白名單回收企業(yè)眾多、回收價(jià)格高企等問題。隨著體系的建設(shè)和完善，動(dòng)力電池回收行業(yè)門檻將逐步提高，白名單企業(yè)競爭力及其優(yōu)勢有望凸顯，電池標(biāo)準(zhǔn)有望逐步統(tǒng)一。建議關(guān)注擁有動(dòng)力電池回收技術(shù)以及執(zhí)照的企業(yè)。

 

    　　在當(dāng)前汽車電動(dòng)化的大趨勢下，全球新能源汽車銷量仍有望保持快速增長態(tài)勢，持續(xù)看好2022 年新能車板塊。據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)2022 年新能源汽車的全球銷量有望達(dá)到千萬輛級(jí)別，國內(nèi)銷量則有望達(dá)500 萬輛級(jí)別，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益于電動(dòng)車滲透率不斷提升的大趨勢。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈概念股：鋰資源板塊建議關(guān)注自給率高的龍頭公司，相關(guān)標(biāo)的包括：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、江特電機(jī)、永興材料、中礦資源。隨著上游鋰礦等原材料價(jià)格的持續(xù)上漲疊加下游新能源整車的需求向好，2022 年動(dòng)力電池價(jià)格或?qū)⒂瓉砩蠞q，電池企業(yè)有望迎來盈利修復(fù)，相關(guān)標(biāo)的：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技，欣旺達(dá)、珠海冠宇、鵬輝能源。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注龍頭議價(jià)能力強(qiáng)、一體化布局及海外拓展新客戶的企業(yè)：正極材料建議關(guān)注磷酸鐵鋰及高鎳三元龍頭，相關(guān)標(biāo)的包括：德方納米、當(dāng)升科技、容百科技；負(fù)極材料相關(guān)標(biāo)的：璞泰來、貝特瑞、杉杉股份；電解液相關(guān)標(biāo)的：天賜材料、新宙邦、石大勝華；隔膜相關(guān)標(biāo)的：恩捷股份、星源材質(zhì)；鋰電輔料相關(guān)標(biāo)的：嘉元科技、諾德股份。鋰電池回收領(lǐng)域在動(dòng)力電池回收行業(yè)即將迎來退役潮的背景下，建議關(guān)注在動(dòng)力電池回收及制造、備電和充放電領(lǐng)域具備先發(fā)及一體化優(yōu)勢的企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的包括：格林美、天奇股份、寧德時(shí)代、華友鈷業(yè)、光華科技。新能源整車板塊相關(guān)標(biāo)的包括：傳統(tǒng)車企比亞迪、長城汽車、廣汽集團(tuán)，新勢力車企蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車。

 

    　　光伏、風(fēng)電核心觀點(diǎn)及投資建議

 

    　　光伏：8 月2 日，根據(jù)國家能源局2022 年三季度網(wǎng)上新聞發(fā)布會(huì)文字實(shí)錄，第一批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目已經(jīng)全面開工建設(shè)，第二批基地項(xiàng)目清單也已經(jīng)印發(fā)；加大協(xié)調(diào)力度推進(jìn)“三交九直”特高壓工程前期工作，白鶴灘—江蘇特高壓直流工　　程竣工投產(chǎn)，張北—勝利特高壓交流工程已具備核準(zhǔn)條件；中俄東線南段安平—泰安段提前貫通。加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，1—6 月全國新增130 萬臺(tái)充電樁，是去年同期的3.8 倍。統(tǒng)籌推進(jìn)加氫網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，截至6 月底全國已建成加氫站超270 座，今年上半年能源領(lǐng)域投資完成額同比增長15.9%。我們認(rèn)為，風(fēng)光大基地建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，新能源消納配套設(shè)施建設(shè)持續(xù)加速。第二批風(fēng)光大基地項(xiàng)目清單印發(fā)，新能源裝機(jī)需求進(jìn)一步確立。“三交九直”特高壓工程加速，將逐步完善新能源供給消納體系。新增充電樁數(shù)量同比高增，用戶側(cè)消納能力進(jìn)一步提升。

 

    　　短期來看，上周光伏中上游價(jià)格延續(xù)上漲走勢，主要系國內(nèi)大廠擴(kuò)產(chǎn)釋放增量不及預(yù)期，疊加下游需求旺盛所致。從供給端來看：根據(jù)硅業(yè)分會(huì)，2022 年H1 國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量共約34.1 萬噸，國內(nèi)硅料總供應(yīng)量約38.2 萬噸，與同期硅片產(chǎn)出相比，硅料供應(yīng)短缺量在2 萬噸以上。由于多晶硅概念股生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)于7 月份開啟了檢修，7 月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約5.85 萬噸，環(huán)比-5%。根據(jù)各企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)計(jì)2022 年H2 國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量有望超過46 萬噸，且Q4 增量將大于Q3，全年有望超過80 萬噸左右硅料供應(yīng)，可滿足終端裝機(jī)需求約220GW。對應(yīng)全年全球250GW 裝機(jī)預(yù)期來看，四季度將會(huì)出現(xiàn)下游各環(huán)節(jié)少量庫存積壓的情況，但庫存明顯小于去年同期，屆時(shí)市場將根據(jù)庫存積壓和消化程度向上傳導(dǎo)負(fù)反饋需求，四季度價(jià)格將在有限幅度內(nèi)向下波動(dòng)。從需求端來看：2022 年1-7 月光伏需求持續(xù)釋放，截至7 月，2022 年央國企組件開標(biāo)/定標(biāo)規(guī)模超過106GW，組件廠家開工率維持在高位。展望8-12月，國內(nèi)方面建議關(guān)注大基地建設(shè)開工情況；海外方面，隨著印度搶裝潮結(jié)束，印度光伏裝機(jī)需求或?qū)⒒貧w正常增速，但在俄烏沖突影響之下，歐洲終端電價(jià)飆漲，疊加擺脫俄羅斯能源供應(yīng)的訴求，歐洲光伏裝機(jī)需求或?qū)⒂瓉肀�發(fā)式增長。結(jié)合供需格局來看：2022 年H1 硅料整體新增供給量對比下游新增需求仍顯不足，硅料供需錯(cuò)配維持，硅料價(jià)格維持微漲走勢，電池片環(huán)節(jié)處于價(jià)格博弈階段，下游組件廠家及終端則觀望情緒較重。隨著后續(xù)硅料廠商產(chǎn)能釋放，中上游價(jià)格有望下行，推動(dòng)下游裝機(jī)需求。展望未來，國內(nèi)方面，根據(jù)各企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)8月份多晶硅產(chǎn)量環(huán)比增量在13%左右，主要由于部分企業(yè)檢修產(chǎn)線恢復(fù)所致。海外方面，根據(jù)海外企業(yè)受運(yùn)輸及檢修影響等情況預(yù)計(jì)，8 月份國內(nèi)多晶硅進(jìn)口量仍將維持相對低位。因此，多晶硅供不應(yīng)求仍是市場主旋律，短期內(nèi)硅料價(jià)格漲勢依舊有動(dòng)力支撐。

 

    　　從長時(shí)間維度來看，在“雙碳”以及2025 年非化石能源占一次能源消費(fèi)概念股比重將達(dá)到20%左右目標(biāo)明確的背景下，疊加光伏發(fā)電成本持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)性不斷提升，光伏裝機(jī)需求高增長確定性較強(qiáng)。相關(guān)標(biāo)的：1）供需格局緊俏，盈利能力有望延續(xù)高位的硅料龍頭通威股份、大全能源；2）組件一體化龍頭隆基綠能、天合光能、晶澳科技；3）受益于光伏+儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)的逆變器龍頭陽光電源、錦浪科技、固德威；4）受益于雙玻組件滲透率提升的光伏玻璃雙寡頭福萊特、信義光能；5）受制于原材料短期供應(yīng)瓶頸及市場需求有限，供需格局相對較緊俏的EVA 膠膜環(huán)節(jié)龍頭福斯特、海優(yōu)新材；6）受益于分布式光伏占比提升的正泰電器概念股、晶科科技。

 

    　　風(fēng)電：從短期來看，進(jìn)入2022 年，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)概念股密集擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)張步伐匆匆，風(fēng)機(jī)大型化趨勢顯著，產(chǎn)業(yè)整體成本有望繼續(xù)下降，風(fēng)電景氣度有望提升。從中長期看，風(fēng)電是實(shí)現(xiàn)“碳中和”的能源替代形式之一，風(fēng)電行業(yè)前景廣闊，具備長期成長空間。同時(shí)，海上風(fēng)電是解決東部沿海地區(qū)發(fā)電不足與用電負(fù)荷之間的矛盾的關(guān)鍵。具備成本優(yōu)勢與技術(shù)核心競爭力相關(guān)標(biāo)的：大金重工、天順風(fēng)能、天能重工、日月股份、明陽智能、金風(fēng)科技、中材科技、金雷股份等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；雙碳政策不及預(yù)期；疫情發(fā)展超預(yù)期。

 

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