本周行情：本周SW國(guó)防軍工龍頭股指數(shù)上漲1.70%，跑贏滬深300指數(shù)2.02個(gè)百分點(diǎn)。

 

    1、臺(tái)海實(shí)戰(zhàn)演訓(xùn)持續(xù)，利好軍工產(chǎn)業(yè)鏈。佩洛西竄訪臺(tái)灣事件持續(xù)發(fā)酵：美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛西于8月2日晚竄訪臺(tái)灣；解放軍東部戰(zhàn)區(qū)在臺(tái)島周邊開(kāi)展一系列聯(lián)合軍事行動(dòng)；七國(guó)集團(tuán)外長(zhǎng)及歐盟外交不安全政策高級(jí)代表發(fā)表聲明，對(duì)中國(guó)橫加指責(zé)；外交部宣布針對(duì)佩洛西竄臺(tái)反制措施；美印將舉行聯(lián)合軍演，距中印邊界實(shí)控線不到100公里等。我們認(rèn)為，該事件會(huì)刺激我國(guó)軍工行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。在目前的緊張局勢(shì)下，我們預(yù)計(jì)實(shí)戰(zhàn)演訓(xùn)將成為常態(tài)，從而增加消耗而促進(jìn)對(duì)軍工裝備的采購(gòu)，有利于軍工企業(yè)的業(yè)績(jī)提升。

 

    2、軍工行業(yè)估值仍處于低位。年初截至2022年8月7日，國(guó)防軍工概念股指數(shù)(申萬(wàn))下跌17.10%，目前行業(yè)PE(TTM)估值為58.69倍，5年分位點(diǎn)26.76%;國(guó)防軍工指數(shù)(中信)年初至今下跌16.24%，目前行PE(TTM)估值為65.40倍，5年分位點(diǎn)37.30%。

 

    建議關(guān)注：

 

    1）關(guān)注受益于實(shí)戰(zhàn)化演訓(xùn)，武器裝備消耗概念股增加，采購(gòu)量預(yù)計(jì)提升的相關(guān)標(biāo)的：①先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)相關(guān)：中航沈飛、中航西飛等；②航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)：航發(fā)動(dòng)力等；③導(dǎo)彈相關(guān)：航天電器等；④無(wú)人機(jī)相關(guān)：

 

    中無(wú)人機(jī)等。

 

    2）推薦航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)動(dòng)機(jī)受益于先進(jìn)機(jī)型放量和發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)產(chǎn)化，去年上半年基數(shù)較低，今年上半年預(yù)計(jì)增速較高，且大宗商品價(jià)格回落有利于控成本：①具備壟斷地位的航發(fā)集團(tuán)中下游主機(jī)廠和分系統(tǒng)公司：航發(fā)動(dòng)力，航發(fā)控制；②借助軍民融合推進(jìn)，成長(zhǎng)速度快的上游高壁壘的材料供應(yīng)商及外協(xié)鍛鑄件供應(yīng)商：圖南股份、派克新材、西部超導(dǎo)、鋼研高納、航亞科技。

 

    3）受益于國(guó)企改革，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的標(biāo)的：中航沈飛龍頭股、中航西飛、中航高科、中航電子、中航機(jī)電、中航光電、振華科技、航天電器等。

 

    4）估值處于低位，PEG合理的民企標(biāo)的：廣聯(lián)航空龍頭股、三角防務(wù)、宏達(dá)電子、鴻遠(yuǎn)電子等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    1、由于行業(yè)下游客戶(hù)集中度較高，受軍方采購(gòu)安排的影響較大，在訂單、收入確認(rèn)上有一定不確定性；2、新型裝備龍頭股的研發(fā)及批產(chǎn)進(jìn)程不達(dá)預(yù)期；3、改革不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

 

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