制造產業(yè)概念股2022 年中期業(yè)績預告已基本披露完畢，預告業(yè)績概念股整體符合預期。新能源，電力電子和電氣設備等板塊業(yè)績整體受需求景氣有望實現高增，工程機械等周期板塊受制于局部疫情影響和地產周期等不利因素而相對較弱。航空航天業(yè)績增速可能不及預期，而電氣設備龍頭股業(yè)績增速有望超出預期。光伏和運輸設備的后續(xù)市場表現有望分別兌現高漲和低迷的中期業(yè)績。市場主要資金流向也與業(yè)績預期有關，公募基金加倉新能源并相對多配周期，北向資金加倉新能源龍頭股和電力自動化。綜合來看，推薦三條主線：一是關注業(yè)績高速增長和超預期的龍頭個股；二是關注業(yè)績增速與市場表現相關度高或存在預期差的板塊賽道，重點推薦光伏和電氣設備；三是關注主要資金流動活躍的賽道和個股，關注流入賽道和個股的持續(xù)高成長性，以及流出賽道和個股的周期修復價值。

 

    制造產業(yè)中報整體披露較晚，三成公司披露業(yè)績預告或快報，目前已基本披露完畢。將制造產業(yè)劃分調整為電池類、光伏、風電、電氣設備、電力自動化、電子制造及檢測、通用自動化、其他自動化應用、工程機械、運輸設備、其他機械設備、家電、小家電及照明、軍工信息化、航空航天等15 個賽道。光伏中披露中報業(yè)績預告的公司占比最高，電力自動化中披露中報業(yè)績預告的公司占比最低；中期報告預計披露時間來看，周期板塊整體較晚，自動化板塊整體較早。新能源板塊重點公司整體業(yè)績預增，其中光伏賽道披露較多；自動化及電子電力板塊一半重點公司披露業(yè)績預告，以略增為主；周期和其他板塊披露較少，工程機械中的三一重工披露業(yè)績預減，軍工中的振華科技披露業(yè)績預增。

 

    業(yè)績預告整體符合預期，但仍有多個關注點。新能源板塊，電力、電子和電氣設備板塊公司整體業(yè)績增速高，工程機械和運輸設備等周期板塊業(yè)績增速低，整體符合預期；部分賽道周期性顯著，工程機械增速明顯弱于往年，電氣設備高于往年，此外，電氣設備與一季度業(yè)績和全年預期業(yè)績相比，同時存在明顯的預期差，中期業(yè)績高于預期；對比2021 年下半年及2022 年上半年，以及2022 年一、二季度兩個時段，光伏、運輸設備等賽道業(yè)績與市場表現高度相關，今年中期光伏業(yè)績有望高增長，運輸設備業(yè)績可能持續(xù)低增長，未來市場走勢有望兌現。

 

    制造產業(yè)資金布局亦值得關注，公募基金加倉新能源的同時，布局周期板塊，北向資金加倉“風光”和電力。公募基金重倉金額整體上升但占流通市值比重下降，加倉于周期，但活躍于新能源。光伏和電池類仍然是公募基金重倉持有的賽道，Q2 公募重倉金額整體上升，但重倉金額占流通市值比重整體下降，僅電氣設備、工程機械和運輸設備的配置占比環(huán)比增加1.25、0.68 和0.77pct，電子制造及檢測、其他自動化應用和小家電及照明的重倉占比則環(huán)比下降2.62、1.38、1.31pcts。從個股來看，光伏和電池類同時存在公募基金重倉占比明顯上升和下降的個股，新能源板塊配置較為活躍。北向資金重點持倉家電、電力自動化、風電、光伏、通用自動化以及電池類，相較于Q1，Q2 持倉整體穩(wěn)定，電力自動化、風電和光伏的持倉占比分別上升0.85、0.85、1.08pct，家電和電子制造及檢測的持倉占比分別下降0.25pct 和0.35pct。從個股來看，北向資金持倉占比上升顯著的個股主要集中在光伏等新能源類以及以匯川技術、東方電纜、中微公司等為代表的細分賽道龍頭；北向資金持倉占比明顯下降的個股較為分散。

 

    投資策略。一、從已披露業(yè)績和預期業(yè)績看，部分個股半年度業(yè)績有望實現高速增長或增長超出預期。新能源板塊中，推薦鋰電原材料龍頭璞泰來，拓展光伏業(yè)務的鋰電設備廠商海目星，光伏硅料硅片龍頭TCL 中環(huán)，電池片龍頭廠商愛旭股份，布局產業(yè)鏈多領域的通威股份，以及組件及運營廠商晶澳科技；自動化板塊中，推薦PCB 及金屬材料電鍍龍頭東威科技，以及專精特新的力學測試龍頭東華測試和高精度鑄造零部件廠商聯德股份；軍工板塊關注軍用電子元器件 龍頭振華科技以及環(huán)鍛件核心供應商派克新材。二、聚焦制造產業(yè)賽道，關注市場表現與業(yè)績增長高度相關的賽道，以及存在預期差的賽道，新能源中的光伏賽道最具有業(yè)績兌現的可能性，電力電子中的電氣設備賽道最具有未兌現的預期差。光伏推薦受益于供需格局持續(xù)緊張的硅料龍頭大全能源，以及持續(xù)強化技術、具有成本及規(guī)模優(yōu)勢的一體化龍頭隆基綠能，逆變器環(huán)節(jié)的錦浪科技等，膠膜龍頭股環(huán)節(jié)龍頭福斯特，碳/碳熱場優(yōu)質供應商金博股份、電池激光設備龍頭帝爾激光、組件串焊機龍頭奧特維；電氣設備推薦明顯受益電網結構化投資的國網系科技類龍頭國電南瑞、許繼電氣，以及電源側多環(huán)節(jié)受益的國產綜合設備龍頭東方電氣。三、跟蹤資金動向，建議關注公募基金重倉持股和北向資金持倉變化較為劇烈的賽道和個股。加倉個股中，推薦新能源板塊派能科技、杭可科技龍頭股、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、東方電纜，自動化板塊匯川技術，軍工板塊中航高科；減倉個股中，推薦新能源板塊的中科電氣、先導智能、先惠技術，自動化板塊的埃斯頓、青鳥消防，以及油氣設備中的杰瑞股份和家電中的三花智控。

 

    風險因素：全球通脹風險超預期；美聯儲量化寬松收縮引發(fā)全球系統(tǒng)性風險；沖突局勢加劇影響全球供應鏈；局部疫情反復超預期及抗疫紓困政策不及預期。

 

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