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結(jié)構(gòu)性存款行業(yè)概念股有哪些?2022最新結(jié)構(gòu)性存款龍頭股匯總

日期:2022-08-11 14:01:43 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      從銀行概念股視角來看,有以下三點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注:
 
      關(guān)注點(diǎn)一:供需矛盾加大,企業(yè)貸款概念股利率顯著下行,資金空轉(zhuǎn)套利現(xiàn)象加重。2022年6 月份,新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.16%,創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來新低,這反映出:(1)貸款供需矛盾較為突出,客戶議價(jià)能力提升,融資需求會(huì)逐步從高定價(jià)銀行向低定價(jià)銀行遷徙,穩(wěn)定貸款投放政策與市場競爭壓力共同擠壓貸款定價(jià)下行。另一方面,虛增沖量增多,貸款久期縮短,導(dǎo)致加權(quán)平均利率下行。(2)在監(jiān)管要求銀行“應(yīng)投盡投”穩(wěn)定信貸,力爭實(shí)現(xiàn)同比多增背景下,優(yōu)質(zhì)央企獲得的貸款利率水平更低,部分期限存貸款利差出現(xiàn)倒掛,進(jìn)而引發(fā)資金“跑冒滴漏”,通過票據(jù)貼現(xiàn)和超低息貸款資金購買理財(cái)、結(jié)構(gòu)性存款概念股進(jìn)行空轉(zhuǎn)套利。(3)今年以來,央行推出的各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具紅利龍頭股,已由商業(yè)銀行龍頭股總行司庫通過FTP 形式全額轉(zhuǎn)移給各利潤單元,有助于降低貸款利率水平。后續(xù)來看,“寬信用”的實(shí)現(xiàn)過程相對緩慢,信貸供需矛盾依然突出,預(yù)計(jì)企業(yè)貸款利率仍有自發(fā)性下行空間。
 
      關(guān)注點(diǎn)二:上半年按揭利率降幅達(dá)100bp,5Y-LPR 有望繼續(xù)出現(xiàn)非對稱下調(diào),用以穩(wěn)定地產(chǎn)銷售。6 月份,新發(fā)放按揭貸款利率為4.62%,較3 月份下降87bp,而較年初下降達(dá)100bp,按揭貸款利率二季度降幅加大,與5Y-LPR 利差在二季度大幅收窄至17bp,創(chuàng)LPR 改革以來新低。很顯然,按揭貸款利率在二季度出現(xiàn)大幅下行,是涉房類有效需求嚴(yán)重不足的印證,未來針對為穩(wěn)定房地產(chǎn)市場,需要在供需兩端同步發(fā)力,需求側(cè)持續(xù)的刺激性舉措可以期待,從定價(jià)端看:
 
      1、新發(fā)放按揭貸款利率仍有一定下行空間。2012-2013 年期間,按揭貸款與對公貸款EVA 之差僅為0.5 個(gè)百分點(diǎn)上下,按揭貸款呈現(xiàn)“定價(jià)低,EVA 弱”。
 
      但近年來,兩者EVA 之差逐年提升,今年6 月末為2 個(gè)百分點(diǎn),即按揭貸款呈現(xiàn)“定價(jià)高,EVA 強(qiáng)”。這說明,近年來監(jiān)管政策對于居民住房需求的支持政策明顯不足,未來可以進(jìn)一步引導(dǎo)按揭利率下行,支持剛性及改善性住房需求。
 
      2、5Y-LPR 有望繼續(xù)出現(xiàn)非對稱性下調(diào)。一方面,目前存量按揭實(shí)際執(zhí)行利率仍在5%以上高利率,可替代性金融資源增加和機(jī)會(huì)成本增加,導(dǎo)致早償率提升,未來按揭貸款利率更要從存量入手,降低居民債務(wù)負(fù)擔(dān)。另一方面,按揭貸款利率與5Y-LPR 利差已收窄至17bp,說明按揭利率對LPR 的敏感性已大幅減弱,這意味著:(1)需要適度提升按揭利率對基準(zhǔn)錨的敏感度,避免出現(xiàn)過度壓降點(diǎn)差,進(jìn)而造成后續(xù)長期貸款重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)加劇的困境。(2)5Y 與1YLPR 利差已恢復(fù)至75bp 水平,但與LPR 改革初期以及法定利率運(yùn)行時(shí)期的55-60bp 利差相比仍顯陡峭,不排除后續(xù)5Y-LPR 再度出現(xiàn)非對稱下調(diào)。
 
      關(guān)注點(diǎn)三:貨幣政策工具使用已達(dá)到“最大公約數(shù)”狀態(tài),短期需關(guān)注回購杠桿龍頭股快速攀升問題,8 月MLF 或“等價(jià)縮量”。上半年,貨幣政策已階段性完成“靠前發(fā)力”使命,工具箱使用已達(dá)到“最大公約數(shù)”狀態(tài),內(nèi)外部掣肘增多,短期內(nèi)再度推出降準(zhǔn)或下調(diào)政策利率的必要性不大。另一方面,貨幣政策需要關(guān)注DR 持續(xù)超低位運(yùn)行帶來的回購杠桿快速攀升,8 月上旬以來R001 每日成交量已突破6 萬億,這會(huì)加劇銀行間市場資金面的脆弱性,一旦未來流動(dòng)性出現(xiàn)邊際收斂,高企的杠桿率龍頭股會(huì)導(dǎo)致資金利率的大幅波動(dòng)。我們判斷央行可能會(huì)采取相應(yīng)措施予以應(yīng)對:一方面,對國有大行隔夜資金融出進(jìn)行相應(yīng)指導(dǎo)。另一方面,8月16 日MLF 到期6000 億,司庫續(xù)作意愿較弱,不排除央行會(huì)縮量續(xù)作,邊際釋放收斂信號(hào)。
 
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