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信貸結(jié)構(gòu)行業(yè)概念股有哪些。2022最新信貸結(jié)構(gòu)龍頭股匯總

日期:2022-08-11 14:19:20 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)
    2022 年8 月10 日,央行發(fā)布2022Q2 貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”)。Q1 貨幣概念股執(zhí)行報(bào)告是5 月9 號(hào)發(fā)布,我們點(diǎn)評(píng)標(biāo)題為《穩(wěn)基調(diào)、寬資金、穩(wěn)信用、降成本》,過(guò)去一個(gè)季度貨幣政策環(huán)境基本符合我們當(dāng)時(shí)預(yù)期。Q2 貨幣政策執(zhí)行報(bào)告主要關(guān)注點(diǎn)如下:
 
    關(guān)注點(diǎn)1:更重視就業(yè)與物價(jià)。報(bào)告貨幣龍頭股政策趨勢(shì)部分,央行刪除了“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤”的表述,表述要“抓好政策措施落實(shí),鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好趨勢(shì),著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià),發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用,鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好趨勢(shì)”。預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策更加重視就業(yè)和物價(jià),穩(wěn)增長(zhǎng)方面更多是存量政策落實(shí),增量政策有限。央行本次報(bào)告增加了對(duì)通脹的關(guān)注,并在專欄4《全年物價(jià)仍可實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo),但應(yīng)警惕結(jié)構(gòu)性通脹壓力》進(jìn)行了專題討論。
 
    關(guān)注點(diǎn)2:央行更加強(qiáng)調(diào)信貸結(jié)構(gòu)。央行在專欄3《近年來(lái)信貸結(jié)構(gòu)的演變和趨勢(shì)》表明未來(lái)央行對(duì)信貸的目標(biāo)是總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu),表示“隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程邊際趨緩和房地產(chǎn)長(zhǎng)周期趨勢(shì)演變,信貸增速在新舊動(dòng)能換檔和融資結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中可能會(huì)有所回落,但這是適配經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的反映,并不意味著金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度減弱”。事實(shí)上上半年信貸同比多增全部由全國(guó)性大行貢獻(xiàn)(其他機(jī)構(gòu)同比少增),且單月信貸多增波動(dòng)大,顯示監(jiān)管繼續(xù)推動(dòng)信貸增長(zhǎng)愈覺乏力,未來(lái)央行可能會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)接受信貸增速下行,并更加強(qiáng)調(diào)政策在信貸結(jié)構(gòu)上的貢獻(xiàn)。
 
    關(guān)注點(diǎn)3:央行上繳利潤(rùn)接近尾聲。截止7 月底央行已上繳利潤(rùn)1 萬(wàn)億,預(yù)計(jì)還有0.1 萬(wàn)億上繳額度,央行利潤(rùn)上繳基本接近尾聲。
 
    關(guān)注點(diǎn)4:貸款利率繼續(xù)下行。在政策引導(dǎo)(LPR 下調(diào))和市場(chǎng)供需作用下,3 月到6 月,貸款加權(quán)平均利率下行24BP,其中個(gè)人住房貸款利率大幅下行87BP,顯示信貸環(huán)境已經(jīng)不是地產(chǎn)需求的主要約束。
 
    關(guān)注點(diǎn)5:貨幣市場(chǎng)利率中樞是否持續(xù)?本次報(bào)告央行刪除了“貨幣市場(chǎng)短期利率圍繞公開市場(chǎng)操作利率”的表述,承認(rèn)貨幣市場(chǎng)利率中樞下行。但值得思考的是,Q2 以來(lái)的超寬松資金面是央行為應(yīng)對(duì)4、5 月疫情沖擊和7 月地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)事件的偶然接力(6 月DR007 有所上升,但也可能是季末現(xiàn)象),還是央行有意計(jì)劃?一直強(qiáng)調(diào)不大水漫灌和超發(fā)貨幣的央行能夠忍受市場(chǎng)利率脫離政策利率多遠(yuǎn)和多久值得關(guān)注。
 
    投資建議:我們預(yù)計(jì)三季度社融增速開始下行,銀行龍頭股間資金面再加碼寬裕概率不高,貸款利率下行加速期已過(guò),目前銀行板塊仍在筑底,后續(xù)隨著地產(chǎn)悲觀情緒有所好轉(zhuǎn),經(jīng)濟(jì)增速逐漸向潛在增速靠攏,銀行板塊有望迎來(lái)超額收益,超額收益窗口期可能在三季度末四季度初打開。
 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)疫情反復(fù)超預(yù)期;(2)海外金融龍頭股市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期。
 
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