每周一談：區(qū)域優(yōu)秀的城農(nóng)商行概念股受到基金增持

 

    近期公募基金發(fā)布2022Q2 重倉持股數(shù)據(jù)。由于主動偏股型基金持倉變化更能反應(yīng)市場偏好，我們選取普通股票型基金概念股、偏股混合型基金、靈活配置型基金和平衡混合型基金作為主動偏股型基金的代表，對基金持倉進(jìn)行統(tǒng)計分析。

 

    銀行板塊重倉持股市值比例環(huán)比回升

 

    從整個銀行板塊的情況來看，主動型偏股基金重倉銀行的比例上升，銀行板塊持續(xù)處于低配狀態(tài)：

 

    銀行板塊（中信一級行業(yè)）重倉市值排名第九。分行業(yè)來看，22Q2 主動型基金重倉持股市值26652.8 億元，重倉市值前三名的行業(yè)分別為電力設(shè)備及新能源、食品飲料和醫(yī)藥，銀行板塊重倉市值679.86 億元，在各個行業(yè)中排名第9位。

 

    銀行重倉持股市值比例環(huán)比上升。銀行股重倉市值占/基金重倉股總市值為2.55%，與22Q1 相比環(huán)比下降1.31pct，反映出二季度市場對于經(jīng)濟(jì)和銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。具體來看，國有行占比0.17%，環(huán)比下降0.33pct，股份行占比1.1%，環(huán)比下降0.72pct，城商行概念股占比1.17%，環(huán)比下降0.23pct，農(nóng)商行占比0.11%，環(huán)比下降0.01pct。

 

    銀行板塊處于低配狀態(tài)。截至22Q2，A 股銀行板塊自由流通市值概念股占總流通市值的比值為6.7%，而基金重倉中銀行持倉市值占比為2.55%，低配4.15%，低配差為2018 年以來的最低水平，處于各板塊低配差最高水平。

 

    區(qū)域優(yōu)秀的城農(nóng)商行受到基金持續(xù)關(guān)注

 

    從個股角度看，銀行板塊內(nèi)個股分化較大，基金偏好具有鮮明特色、成長性較強(qiáng)的差異化品種，同時區(qū)域優(yōu)秀的城農(nóng)商行獲基金增持：

 

    基金重倉持股較為集中， 前五大持倉為招商銀行（ 29.7%）、寧波銀行（24.3%）、成都銀行（7.8%）、杭州銀行（7.6%）和平安銀行（6%），合計占總持倉銀行市值的75.4%，均為具有鮮明特色、成長性較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)銀行股。

 

    二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊影響，有效信貸需求不足，市場對于銀行資產(chǎn)質(zhì)量亦產(chǎn)生擔(dān)憂，國有行及前期基金青睞的股份行持倉數(shù)量環(huán)比大幅下降。國有行中建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行持倉數(shù)量分別環(huán)比下降-73.65%、-61.8%、-87.41%、-83.67%和-77.27%。前期基金青睞的股份行中招商銀行、平安銀行和興業(yè)銀行持倉數(shù)量分別環(huán)比下降-25.57%、-14.91%和-46.22%。

 

    區(qū)域位置優(yōu)異的城農(nóng)商行，受益于相對旺盛的信貸需求龍頭股，獲得基金的青睞。杭州銀行、江蘇銀行、無錫銀行持倉數(shù)量分別環(huán)比增長24.3%、20.14%和27.81%。成都銀行和常熟銀行持倉數(shù)量分別環(huán)比小幅增長8.04%和1.32%。

 

    投資策略：對銀行龍頭股而言，目前估值處于歷史低位，具有一定的安全邊際。展望下半年，短期使得銀行概念股板塊承壓的風(fēng)險事件將逐步化解，隨著疫情影響減弱及穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)有望逐步修復(fù)。我們建議關(guān)注兩類銀行：第一類為下半年基本面改善明顯的股份行，如招商銀行、興業(yè)銀行概念股和平安銀行。第二類為區(qū)域位置優(yōu)異的城農(nóng)商行，比如江浙地區(qū)的寧波銀行、常熟銀行、江蘇銀行、南京銀行等。

 

    風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；新冠疫情持續(xù)惡化風(fēng)險。

 

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