每周一談：新型儲能龍頭股獨(dú)立市場地位主體明確

 

    根據(jù)GGII 近期發(fā)布的調(diào)研報告，2022 年上半年中國鋰電負(fù)極材料概念股出貨量54 萬噸，同比增長68%。其中，循環(huán)性能好人造石墨為主要負(fù)極產(chǎn)品，上半年市場占比85%，而天然石墨市場占比為15%；

 

    硅基負(fù)極龍頭股當(dāng)前存在的主要問題為體積膨脹和導(dǎo)電性差。

 

    硅基負(fù)極材料理論比容量高，但是在充放電過程反復(fù)脫嵌鋰導(dǎo)致的體積膨脹遠(yuǎn)高于石墨；

 

    極高的膨脹加劇了結(jié)構(gòu)和界面的不穩(wěn)定性，造成離子利用率的損失：機(jī)械應(yīng)力導(dǎo)致硅顆粒粉化、脫落，與導(dǎo)電劑或箔材失去接觸；不可逆的固態(tài)電解質(zhì)膜（SEI 膜）在界面持續(xù)生長，阻抗增大；

 

    Si/C 基和SiO 基為主要的技術(shù)方向，二者在應(yīng)用領(lǐng)域和功能性上有所不同。

 

    硅碳基結(jié)構(gòu)層概念股石墨層，碳含量更高，膨脹相對較小，但是硅晶尺寸大于硅氧基，且壓實密度相對較低；

 

    硅氧基結(jié)構(gòu)概念股相對穩(wěn)定，循環(huán)性能強(qiáng)于硅碳基，且克容量相對較高，但首次庫倫效應(yīng)低于硅碳概念股（硅碳克容量1300mAh/g，首效接近85%~90%；硅氧克容量1200~1700mAh/g，首接近效76%~90%）；

 

    從材料層面，硅基材料關(guān)注的關(guān)鍵指標(biāo)如下。

 

    硅晶尺寸小且分布均勻；

 

    包覆層的連續(xù)、均勻、致密和穩(wěn)定；

 

    復(fù)合結(jié)構(gòu)應(yīng)該可以有效地緩解吸納膨脹，且具備較強(qiáng)的電化學(xué)穩(wěn)定性；

 

    電極生產(chǎn)加工性好，容易分散；

 

    除了材料層面的技術(shù)升級，還應(yīng)關(guān)注電池配套體系層面的改性措施。

 

    導(dǎo)電劑對硅基負(fù)極性能也存在影響，硅基負(fù)極的膨脹也會促使導(dǎo)電網(wǎng)絡(luò)的破壞，因而需要構(gòu)建一個長程的導(dǎo)電網(wǎng)絡(luò)；

 

    粘結(jié)劑在電極工藝上起到粘結(jié)箔材和活性顆粒，分別提供剝離力和內(nèi)聚力的作用，新型PAA 與其他材料形成交聯(lián)粘接劑體系是主要的發(fā)展方向；

 

    通過調(diào)控電解液龍頭股提高硅基負(fù)極的循環(huán)穩(wěn)定性，出發(fā)點是對副反應(yīng)加以抑制。

 

    投資策略

 

    關(guān)注硅基負(fù)極技術(shù)領(lǐng)先單位貝特瑞（835185）和杉杉股份（600884）；以及碳納米管導(dǎo)電劑細(xì)分領(lǐng)域龍頭天奈科技（688116）。

 

    市場回顧

 

    電力設(shè)備行業(yè)本周跑贏大盤，漲幅為-2.62%，在申萬31 個一級行業(yè)中，排名第19；個股方面，電池版塊漲幅前五個股分別為：南都電源（29.10%），星云股份（15.06%），聲光電科（9.99%），德方納米（9.75%），孚能科技龍頭股（7.24%）；跌幅前五個股分別為杭可科技（-8.71%），先惠技術(shù)（-8.71%），壹石通（-9.49%），振華新材（-10.84%）， 博力威（-12.18%）。

 

    風(fēng)險提示

 

    下游需求釋放不及預(yù)期；上游原材料價格波動。

 

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