1、精確制導(dǎo)武器作戰(zhàn)效果好

 

    精確制導(dǎo)武器概念股是現(xiàn)代戰(zhàn)爭利器，在俄烏戰(zhàn)爭和臺島演訓(xùn)中已充分展示其威力。我們預(yù)計包括遠程火箭彈和常規(guī)導(dǎo)彈在內(nèi)的精確制導(dǎo)武器列裝計劃將有較大增量。國防預(yù)算占GDP 比例有較大提升空間。從本次實戰(zhàn)演訓(xùn)來看，后續(xù)無論是增加軍費，還是實質(zhì)性軍事部署，都會變得合理化。

 

    2、精導(dǎo)武器產(chǎn)業(yè)鏈需求具有持續(xù)性和確定性

 

    精確制導(dǎo)武器的耗材屬性決定其需求具備持續(xù)性和確定性。產(chǎn)業(yè)鏈較短，技術(shù)壁壘較高。配套的導(dǎo)引頭、數(shù)據(jù)鏈、芯片、彈載計算機等多為自主研制的先進產(chǎn)品，大部分公司都專精于某一特定環(huán)節(jié)。配套環(huán)節(jié)格局穩(wěn)定，競爭有限。

 

    今年上半年，受疫情等因素影響，部分精導(dǎo)產(chǎn)品采購有所推遲，驗收交付流程受阻，相關(guān)總體單位任務(wù)完成量偏低。下半年已開始集中追趕回補，加快進度、完成全年指標。相關(guān)公司邊際改善明顯，進入拐點。如睿創(chuàng)微納在8 月5 日投資者交流表中明確表示：下半年交付訂單或備產(chǎn)任務(wù)環(huán)比有顯著增加，下半年面臨集中交付壓力。此外上半年還完成了多個重點精確制導(dǎo)項目的定型與批產(chǎn)準備，也即將轉(zhuǎn)入批產(chǎn)交付階段。

 

    3、元器件和芯片龍頭股是精導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈高彈性所在

 

    元器件和芯片龍頭股是精確制導(dǎo)武器的核心，主要受益于裝備放量+信息化率提升+國產(chǎn)替代加速。軍工高性能元器件概念股和芯片等上游環(huán)節(jié)有自主可控剛性要求。同時，相較于傳統(tǒng)軍工行業(yè)，元器件和芯片公司的下游需求更廣泛，面向各軍兵種，生產(chǎn)效率及盈利能力更優(yōu)。軍品具有保任務(wù)、抓節(jié)點的要求，一旦下游需求啟動，業(yè)績增長立竿見影。

 

    軍工龍頭股板塊目前擁擠度不高，前期一致預(yù)期不強，正進入景氣趨勢強周期。我們前期明確提出，準備迎接軍工主升浪。預(yù)計鴻遠電子，紫光國微概念股，火炬電子概念股等公司下半年業(yè)績增速將超過上半年。重點在于，軍工電子股未來三年增速都有較好保證。當前紫光國微對應(yīng)今年估值50 倍，振華科技29 倍，鴻遠電子27倍，火炬電子21 倍，是較好的買入時機。

 

    受益標的：

 

    鴻遠電子、紫光國微、奧普光電、睿創(chuàng)微納、菲利華概念股、臻鐳科 技、火炬電子等。

 

    風險提示

 

    導(dǎo)彈研制進展緩慢，軍品需求不及預(yù)期

 

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