川財周觀點

 

    　　鋰鹽價格抬升。需求端，產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)深入推進(jìn)，隨著疫情復(fù)蘇，中小企復(fù)產(chǎn)速度加快。進(jìn)入七月份，新能源車概念股補(bǔ)貼政策力度加大，北京等地單車補(bǔ)貼0.3-2 萬元不等，銷量數(shù)據(jù)有望助推鋰電需求；供給端，當(dāng)前供給緊缺的現(xiàn)象依然在持續(xù)。國內(nèi)原料廠家基本維持滿產(chǎn)狀態(tài)，多為執(zhí)行老客戶訂單，新增和現(xiàn)貨流通較少；海外方面，供給依舊保持之前的緊平衡狀態(tài)，整體供給增量相對有限。成本端，礦端價格屢創(chuàng)新高，鋰價高位運(yùn)行，8 月3 日PLS鋰精礦拍賣后，折算6%品位價超過七千美元/噸，電碳成本支撐價有所提升，目前已經(jīng)達(dá)到45.4 萬元/噸，經(jīng)歷7 月小幅回調(diào)后，重新回歸高位，反映出拍賣企業(yè)對下半年鋰價保持樂觀態(tài)度。因此，從供需多方面來看，當(dāng)前鋰價基本企穩(wěn)，鋰鹽板塊的估值將迎來持續(xù)修復(fù)。

 

    　　在標(biāo)的選擇上，一是可以關(guān)注成本壓力迎來緩解的電池廠：寧德時代、億緯鋰能等；二受利潤上移的產(chǎn)業(yè)上游的鋰資源公司：盛新鋰能、天齊鋰業(yè)等。

 

    　　貴金屬方面，價格有抬升預(yù)期。7 月份美國新增非農(nóng)數(shù)據(jù)53 萬人和失業(yè)率3.5%，均超出市場之前的預(yù)期，顯示美國就業(yè)市場仍然維持較好態(tài)勢，數(shù)據(jù)發(fā)布后，貴金屬及基本金屬價格都有所回落，市場普遍擔(dān)心，就業(yè)市場的火熱背景下，美聯(lián)儲貨幣政策有進(jìn)一步“轉(zhuǎn)鷹”的可能，對商品可能形成利空。未來短時間內(nèi)，對聯(lián)儲貨幣政策影響更大的是通脹數(shù)據(jù)；而能源方面，原油供應(yīng)端有效增量較少，需求端，短期高溫天氣下，能源需求升溫，長期伴隨未來經(jīng)濟(jì)衰退，整體供需雙弱。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金等。

 

    　　稀土概念股價格逐漸企穩(wěn)。需求和價格共同推動板塊估值修復(fù)。由于短期供需緊張格局加劇，中長期來看，受新能源市場概念股發(fā)展前景樂觀和重稀土原料供應(yīng)難以增加的支持，產(chǎn)品價格下降幅度有限。海外需求也在有序增加。中重稀土市場上，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱格局，下游客戶需求不高并且全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期不佳。進(jìn)礦龍頭股數(shù)據(jù)仍有所降低，同時海外長期供給相對有限。國內(nèi)方面，中重稀土由于環(huán)保等問題的限制，減產(chǎn)和停產(chǎn)現(xiàn)象嚴(yán)重。北方輕稀土礦受到的限制相對較小，而南方在開采指標(biāo)受限的情況下，廢料概念股的冶煉分離由于原材料的供應(yīng)問題，無法正常生產(chǎn)，盡管目前有一定挖采計劃，但產(chǎn)出仍數(shù)量不多，且供給增加仍需要時間。長期來看，稀土目前和鋰鈷需求高增的邏輯相似，而國內(nèi)供給端比鋰鈷要更優(yōu)異，看好其擁有全球定價權(quán)的核心資產(chǎn)價格重估帶來的機(jī)遇。建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的：五礦稀土、北方稀土、盛和資源。

 

    　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、磷酸鐵鋰龍頭股需求不及預(yù)期、上游原材料價格過高。

 

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