練兵備概念股戰(zhàn)活動頻繁，彈藥武器消耗大幅增加。近日，中國海事局網(wǎng)站連續(xù)發(fā)布多個實彈射擊和軍事訓練的航行警告，涉及渤海、東海和南海海域，練兵活動密集。2022 年政府工作報告提出“全面深化練兵備戰(zhàn)，堅定靈活開展軍事斗爭”，練兵備戰(zhàn)被提到了新的高度。2021 年6 月，國防部新聞發(fā)布會上，發(fā)言人在回答關(guān)于練兵備戰(zhàn)活動相關(guān)問題時，提出與往年同期相比，全軍彈藥消耗大幅增加。據(jù)解放軍報報道，東部戰(zhàn)區(qū)某重型合成旅2018 年間槍彈、炮彈、導彈的消耗量分別是往年同期的2.4 倍、3.9 倍、2.7 倍。隨著軍事演習龍頭股、實彈訓練等活動頻繁發(fā)生，相關(guān)實戰(zhàn)化訓練所需的彈藥武器數(shù)量將快速增長。

 

    精確制導武器概念股在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中的重要性不斷提升，產(chǎn)業(yè)鏈公司成長彈性高。精確制導武器具有高精度、高效能、射程遠、威力大的作戰(zhàn)性能，在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中的重要程度不斷提升。1991 年的海灣戰(zhàn)爭中，精確制導武器的使用比例為7.6%，而在2003 年的伊拉克戰(zhàn)爭中，該比例達到了68.3%。鑒于精確制導武器突出的國防效用，練兵備戰(zhàn)期間或?qū)�獲得重點列裝。另外，精確制導武器一直是我國重要的外貿(mào)武器裝備，傳統(tǒng)的導彈外貿(mào)強國俄羅斯在俄烏戰(zhàn)爭期間精確制導武器被大量消耗，或給中國導彈外貿(mào)帶來更多機會。

 

    軍費支撐、生產(chǎn)交付穩(wěn)定疊加企業(yè)效率提升，軍工板塊快速反彈邏輯清晰。國防軍工板塊在4 月26 日至8 月5 日區(qū)間漲幅41.10%，在申萬31 個一級行業(yè)中排名第三。從國防裝備投入看，我國國防支出近年來不斷增長，增速超過GDP 增速。從生產(chǎn)、交付來看，軍工行業(yè)的生產(chǎn)更有計劃性，資源調(diào)動能力強，對于疫情等其他變動因素的抵御能力較強。從經(jīng)營效率來看，軍工行業(yè)持續(xù)推進“上市公司資產(chǎn)注入”和“股權(quán)激勵”等改革措施，軍工行業(yè)上市公司盈利能力不斷提升；2021 年，軍工行業(yè)上市公司總營收、利潤分別同比增長13.31%、25.66%

 

    把握航空裝備投資概念股主線，軍工電子自主可控成長性高。1）主機廠合同負債+預收款項驗證，業(yè)績傳導有效，全產(chǎn)業(yè)鏈景氣度確定性強。主機廠關(guān)注中航沈飛、中航西飛、中直股份、航發(fā)動力；機體系統(tǒng)關(guān)注中航機電、中航電子、航發(fā)控制、北摩高科；航空鍛件與零部件關(guān)注派克新材、航宇科技、三角防務；金屬材料關(guān)注撫順特鋼、西部超導龍頭股、寶鈦股份、鋼研高納、圖南股份；復合材料關(guān)注中航高科、光威復材、中簡科技。2）導彈彈藥武器裝備確定性受益于實戰(zhàn)化軍事訓練，高端裝備領(lǐng)域軍用電子自主可控帶來高成長性。關(guān)注中航光電、新雷能、高德紅外、鴻遠電子、雷電微力等。

 

    風險提示：疫情反復影響宏觀經(jīng)濟環(huán)境的風險；裝備研發(fā)進展及采購進度不及預期的風險；軍品采購價格下降的風險；行業(yè)競爭加劇風險。

 

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