周觀點(diǎn)：

 

    1）新能源汽車：

 

    我們對(duì)行業(yè)觀點(diǎn)看：短期擾動(dòng)不改長期向上勢能。首先，電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股近期主要擾動(dòng)因素有：1）7-8 月是汽車銷售淡季；2）受地緣政治因素影響，電池龍頭企業(yè)有可能暫停北美電池工廠項(xiàng)目，國內(nèi)企業(yè)海外擴(kuò)張預(yù)期發(fā)生邊際變化；3）俄烏沖突加大歐洲經(jīng)濟(jì)滯漲，削弱下游需求。其次，行業(yè)向上勢能依然強(qiáng)勁，主要重視中周期變化：1）熱門車企（比亞迪、特斯拉、華為等）在手訂單充裕，銷量依然比較強(qiáng)（如比亞迪7 月銷量16.22 萬量，環(huán)比+21.27%，逆勢上行）；后續(xù)新車型產(chǎn)品力有望繼續(xù)提振基本面預(yù)期；預(yù)計(jì)下半年銷量預(yù)計(jì)仍將實(shí)現(xiàn)高增，環(huán)比增速預(yù)計(jì)在45%+，全年銷量有望達(dá)600 萬輛。2）頭部電池企業(yè)提價(jià)落地，單位盈利在底部向上通道，下半年預(yù)計(jì)盈利水平逐季提升；3）電池新技術(shù)進(jìn)入加速迭代和落地時(shí)期，有望支撐行業(yè)新一輪高景氣度。

 

    繼續(xù)重視三方向機(jī)會(huì)：1）核心成長：按照壁壘高低投資（電池、鋰資源、隔膜等），比亞迪、寧德時(shí)代、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、星源材質(zhì)等公司受益；2）后周期：按照增速的彈性投資，需重視儲(chǔ)能、回收等板塊，派能科技、鵬輝能源、格林美等公司受益；3）新技術(shù)：按照滲透率提升速度投資，比如鈉電池龍頭股、4680、扁線等，鼎勝新材、華陽股份、億緯鋰能、當(dāng)升科技、金杯電工等公司受益。

 

    （2）光伏：

 

    我們對(duì)光伏的總體觀點(diǎn)看：技術(shù)迭代中挖掘未來王者，調(diào)整帶來布局時(shí)機(jī)。首先，光伏產(chǎn)業(yè)鏈近期擾動(dòng)因素有：1）硅料價(jià)格持續(xù)上漲且Q3 創(chuàng)新高位，下游裝機(jī)需求受到抑制；2）受地緣政治影響，國內(nèi)組件企業(yè)海外出口預(yù)期發(fā)生邊際變化。其次，擾動(dòng)因素下挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：硅料產(chǎn)能逐季釋放，產(chǎn)業(yè)鏈利潤將加速往中下游走；電池片盈利迎來大拐點(diǎn)，疊加技術(shù)迭代期電池片產(chǎn)能釋放較慢，電池片環(huán)節(jié)大變局帶來最好投資窗口期。

 

    重視三方向投資機(jī)會(huì)：1）核心成長：按照海內(nèi)外一體化程度高低、技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢強(qiáng)弱綜合排序，晶科能源、隆基綠能、天合光能、晶澳科技等。2）新技術(shù)帶來新成長：按照增速彈性大小、企業(yè)綜合能力 強(qiáng)弱排序，愛旭股份、聆達(dá)股份、鈞達(dá)股份等。3）后周期：按照環(huán)節(jié)供需情況、市場空間大小、彈性大小排序，逆變器龍頭股及儲(chǔ)能環(huán)節(jié)，德業(yè)股份、昱能科技、禾邁股份、固德威、陽光電源等，輔材輔料，聯(lián)泓新科、天宜上佳、帝科股份等。

 

    （3）風(fēng)電：

 

    我們對(duì)風(fēng)電的總體觀點(diǎn)看：在調(diào)整和分歧中布局未來，海風(fēng)未來十年長坡厚雪。首先，風(fēng)電近期擾動(dòng)因素主要有以下幾方面，多為短期影響：1）海上風(fēng)電項(xiàng)目的軍事審批流程趨嚴(yán)；2）地緣政治影響導(dǎo)致部分存量海風(fēng)項(xiàng)目需要加涂吸波涂覆材料；3）風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈主要原材料鑄造生鐵、齒輪鋼龍頭股龍頭股、廢鋼、中厚板的價(jià)格從上周以來有小幅上浮。

 

    其次，短期調(diào)整為布局未來提供較好窗口期：2022 年海風(fēng)短期低谷，加之疫情影響，陸風(fēng)上半年開工和裝機(jī)量較低，導(dǎo)致風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈主要企業(yè)上半年業(yè)績可能不及預(yù)期；但量價(jià)已經(jīng)有積極變化：從風(fēng)電行業(yè)前置指標(biāo)招標(biāo)量價(jià)來看，1）量：2022 年1-7 月風(fēng)機(jī)公開市場招標(biāo)49GW（陸上43GW，海上6GW)，同比增加79%，全年招標(biāo)預(yù)計(jì)90GW+（陸上70GW+，海上20GW+）；2）價(jià)：陸上風(fēng)機(jī)價(jià)格已經(jīng)穩(wěn)定在1700 元/KW 以上，海上風(fēng)機(jī)價(jià)格在3600 元/KW 左右，比較符合預(yù)期；招標(biāo)量價(jià)都對(duì)明年行業(yè)發(fā)展形成較強(qiáng)支撐。所以，我們認(rèn)為短期調(diào)整有利于看清未來風(fēng)電真正向上勢能，為布局2023 年確定性高增環(huán)節(jié)提供較好窗口期。

 

    風(fēng)電處于較好的產(chǎn)業(yè)周期，尤其是海上風(fēng)電（年度底部向上）；未來需重視風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈三大方向：海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈、高壁壘核心零部件、平臺(tái)型成長企業(yè)。1）海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈：海力風(fēng)電、東方電纜、中天科技、亨通光電、寶勝股份等；2）核心零部件：新強(qiáng)聯(lián)、恒潤股份、國機(jī)精工、大金重工、天順風(fēng)能、金雷股份、禾望電氣等；3）平臺(tái)型成長企業(yè)：明陽智能、運(yùn)達(dá)股份、三一重能等。

 

    板塊和公司跟蹤

 

    新能源汽車行業(yè)：蓄電池回收利用逐步體系化，動(dòng)力電池后周期開啟新能源汽車公司：比亞迪新能源乘用車超預(yù)期、國軒高科GDR 融資光伏行業(yè)層面： 國內(nèi)加快特高壓、儲(chǔ)能等配套設(shè)施建設(shè)，海外光伏需求高景氣度有望持續(xù)

 

    光伏公司層面： 大全能源、中來股份發(fā)布中報(bào)，錦浪、TCL 科技發(fā)股新進(jìn)展

 

    風(fēng)能行業(yè)層面： 2022 上半年明陽、遠(yuǎn)景、金風(fēng)出貨穩(wěn)居前三，風(fēng)電項(xiàng)目概念股招中標(biāo)市場活躍

 

    風(fēng)能公司層面：吉鑫科技、泰盛風(fēng)能、東方電纜等企業(yè)發(fā)布中報(bào)，廣大特材將發(fā)新可轉(zhuǎn)債

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、技術(shù)概念股進(jìn)步不及預(yù)

 

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