核心觀點

 

    否極泰來，計算機板塊有望筑底回升。計算機行業(yè)龍頭股指數(shù)本周上漲2.47%，在申萬31 個一級行業(yè)中排名第2 位，主要系“自主可控”情緒發(fā)酵下帶動信創(chuàng)、工業(yè)軟件等子版塊的大幅上漲。盡管計算機板塊開年今年以來受制于盈利端EPS的短期承壓，行業(yè)整體表現(xiàn)欠佳，但當前計算機估值水平已位于歷史底部，剩余流動性充裕在系統(tǒng)性層面提供了安全邊際，備底部反轉(zhuǎn)的先決條件。計算機板塊的市盈率水平和社融增速高度相關(guān)，隨著穩(wěn)增長政策作用顯現(xiàn)，經(jīng)濟回升勢頭鞏固帶動社融增速逐步回升，板塊有望迎來估值和業(yè)績的戴維斯雙擊。即使今年來行業(yè)尚未出現(xiàn)板塊性的Beta 機會，但細分龍頭相對收益表現(xiàn)依舊亮眼。我們在行業(yè)維度繼續(xù)建議重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)加速的智能汽車板塊、自主可控需求概念股緊迫的硬科技板塊、以及賽道長坡厚雪的工業(yè)智能化板塊。

 

    硬科技自主可控刻不容緩，國產(chǎn)崛起加速替代。2022 年以來，全球地緣政治沖突頻發(fā)，制裁政策密集出臺。在當前逆全球化趨勢進一步強化的背景下，加速實現(xiàn)以信息技術(shù)為首的支柱產(chǎn)業(yè)的“自主可控”是大勢所趨。EDA 作為芯片設(shè)計、生產(chǎn)等提供自動化輔助設(shè)計能力的底層支柱，是芯片行業(yè)卡脖子的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，國內(nèi)EDA 市場規(guī)模到2025 年或達到185 億元，國產(chǎn)化替代空間廣闊；國產(chǎn)CPU 和基礎(chǔ)工具軟件充分受益于信創(chuàng)國產(chǎn)化的趨勢加速，有望從八大關(guān)鍵行業(yè)逐步拓寬至消費級市場；電子測試儀器是電子+通信新科技研發(fā)必備工具，下游應(yīng)用領(lǐng)域角逐科技前沿將驅(qū)動電測儀器設(shè)備迭代發(fā)展；建議關(guān)注：海光信息、中科曙光、華大九天、普源精電、概倫電子、金山辦公、廣立微、龍芯中科、普源精電、坤恒順維、鼎陽科技等。

 

    汽車智能化產(chǎn)業(yè)變革，十年黃金賽道東風已來。全球智能駕駛正在早期“0 到1”的滲透階段，這一階段下硬件發(fā)展往往快于軟件應(yīng)用，未來十年L3 及以上滲透率有望提升至40%。順應(yīng)智能駕駛浪潮發(fā)展，芯片廠商的旗艦款芯片出貨已普遍突破100TOPS，智駕芯片龍頭股算力發(fā)展速度快于智能駕駛的應(yīng)用側(cè)，軟件及硬件端均處于高度景氣周期；建議關(guān)注：德賽西威、菱電電控、中科創(chuàng)達、均勝電子、經(jīng)緯恒潤等。

 

    工業(yè)智能長坡厚雪，國產(chǎn)突圍方興未艾。高端裝備制造業(yè)龍頭股是我國實現(xiàn)“智能制造2025”，全面邁向工業(yè)4.0 的核心抓手。隨著我國新能源、半導體、汽車、航空航天等高端制造業(yè)占比提升，生產(chǎn)端企業(yè)對工業(yè)智能化水平提出了更高的要求。與此同時，我國人口紅利逐漸衰減、疊加疫情等外部因素持續(xù)擾動，促使制造業(yè)概念股企業(yè)加速向“黑燈工廠”生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型。因此，借助機器視覺、高端工業(yè)軟件等智能化工具實現(xiàn)提質(zhì)、降本、增效，已成為制造業(yè)的共性需求，中國作為制造大國和人工智能強國正在彎道超車；建議關(guān)注：天準科技、中控技術(shù)、奧普特、凌云光、中望軟件、盈建科等。

 

    風險提示：汽車智能化滲透率提升速度低于預(yù)期的風險，政策落地不及預(yù)期風險，下游擴產(chǎn)不及預(yù)期風險，新冠疫情擾動風險。

 

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