核心觀點(diǎn)：

 

    廊坊官方公布放松限購(gòu)。根據(jù)廊坊政務(wù)官方微信公眾號(hào)2022 年8 月4日發(fā)布信息，廊坊市廢止〔2017〕61 號(hào)文件，全面取消限購(gòu)限售。本次放松前，廊坊市本地戶籍限購(gòu)2 套，非本地戶籍交滿3 年社保/個(gè)稅后限購(gòu)1 套，“北三縣”限售8 年，限制力度較高。本次是為2016 年以來(lái)首度放松限購(gòu)限售，在此之前廊坊所采用的放松主要為調(diào)降首付比、調(diào)降按揭利率、放松公積金貸款概念股，調(diào)整力度均相對(duì)較小。當(dāng)前廊坊市場(chǎng)整體量?jī)r(jià)齊跌，22 年6 月二手房成交房?jī)r(jià)同比下降5%，較19年以來(lái)最高房?jī)r(jià)下跌17%，熱度處于低位。本次全面放松限售限購(gòu)預(yù)計(jì)將一定程度上促進(jìn)廊坊房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)，下半年有望進(jìn)一步改善。

 

    環(huán)京政策方向具備一定代表性。21 年12 月，河北省廢止冀政辦[2017]45 號(hào)文，取消對(duì)房?jī)r(jià)上漲過(guò)快城市、環(huán)京、環(huán)雄安城市的限購(gòu)等要求，隨后秦皇島于22 年3 月全面放松限購(gòu)限售。環(huán)京歷來(lái)是調(diào)控最為嚴(yán)格的區(qū)域之一，廊坊作為距離京津最近的城市，本次的全面放松具備一定的代表性。廊坊的放松是對(duì)環(huán)京房地產(chǎn)市場(chǎng)低景氣的確認(rèn)和修正，保定、承德、張家口6 月二手房成交價(jià)格較19 年以來(lái)高點(diǎn)分別下降13%、16%、27%，熱度下行較廊坊更為明顯，但目前仍未放松四限，具備政策環(huán)境進(jìn)一步改善的客觀條件和。

 

    因城施策改善有望加速。環(huán)京的政策對(duì)于全國(guó)各地調(diào)控力度及思路也具備一定的參考性，3 月秦皇島全面限購(gòu)限售放松后，4 月政治局有關(guān)因城施策表態(tài)調(diào)整，全國(guó)整體政策改善力度明顯出現(xiàn)加速。7 月政治局有關(guān)因城施策表態(tài)再次調(diào)整，進(jìn)一步著重強(qiáng)調(diào)因城施策要“用好用足政策工具箱”，給予各地方的施政空間進(jìn)一步擴(kuò)大，鼓勵(lì)各地方政府更加積極運(yùn)用政策調(diào)節(jié)手段激發(fā)并釋放房地產(chǎn)需求，在市場(chǎng)弱復(fù)蘇、景氣度仍較低的背景下，預(yù)計(jì)下半年各地政策力度及范圍將進(jìn)一步改善。

 

    投資建議。下半年政策環(huán)境有望進(jìn)一步寬松，而強(qiáng)信用龍頭供給側(cè)邏輯已經(jīng)開始逐步得到驗(yàn)證，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不必過(guò)分悲觀，頭部強(qiáng)信用央國(guó)企已經(jīng)開始調(diào)整自身布局及經(jīng)營(yíng)狀況，未來(lái)將有望迎來(lái)更加穩(wěn)定的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，頭部央企6、7 月銷售金額增速分別為-6%、-10%，降幅遠(yuǎn)小于百?gòu)?qiáng)房企的-43%、-40%。而在核心城市的土地投資里，頭部強(qiáng)信用房企占據(jù)絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)，在當(dāng)前銷售融資具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，更加擴(kuò)大了在資源龍頭股質(zhì)量和布局上的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)銷售受市場(chǎng)整體影響會(huì)更小，相對(duì)優(yōu)勢(shì)及市占率水平會(huì)更高。當(dāng)前板塊PB（LF）估值僅0.9x，具備較大修復(fù)空間，建議關(guān)注其中投資機(jī)會(huì)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示。未來(lái)基本面表現(xiàn)不及預(yù)期，政策改善力度不及預(yù)期，居民需求龍頭股持續(xù)性不及預(yù)期；供給側(cè)改革下行業(yè)出清對(duì)于市場(chǎng)情緒產(chǎn)生擾動(dòng)。

 

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