投資要點(diǎn)

 

    每周復(fù)盤：本周漲跌幅排名第26，SW 乘用車PE/PB 處于96%/94%歷史分位： SW 汽車下跌4.4%，跑輸大盤3.8pct。 SW 乘用車、SW 商用載貨車龍頭股、SW 商用載客車、SW 汽車零部件、SW 汽車服務(wù)龍頭股均呈下跌形態(tài)。申萬一級28 個(gè)行業(yè)中，本周汽車板塊排名第26 名，排名靠后。估值上，自2011 年以來，SW 乘用車的PE/PB 分別處于歷史96%/94%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-1pct/-1pct；SW 零部件的PE/PB 分別處于歷史90%/58%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-5pct/-8pct 。橫向比較，乘用車板塊估值在PE 方面高于白色家電低于白酒，PB 方面高于白色家電低于白酒；汽車零部件板塊估值在PE 方面低于計(jì)算機(jī)高于傳媒，PB 方面低于計(jì)算機(jī)概念股高于傳媒。（本周具體指2022.08.01~2022.08.07，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默認(rèn)為2022 年本年度） 景氣跟蹤：7 月日均批發(fā)/零售同比分別為+40%/+17%。乘聯(lián)會(huì)口徑：7月25-31 日乘用車零售日均銷量87,501 輛，同比+14%，環(huán)比-21%；7 月25-31 日批發(fā)日均銷量125,370 輛，同比+53%，環(huán)比-11%。7 月乘用車零售日均銷量57,043 輛，同比+17%，環(huán)比-9%；7 月批發(fā)日均銷量68,366輛，同比+40%，環(huán)比-3%。狹義乘用車6 月產(chǎn)量220 萬輛，同比45.6%，環(huán)比31.7%；6 月批發(fā)銷量218.9 萬輛，同比43.2%，環(huán)比37.6%。庫存：

 

    6 月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存+1.1 萬輛，6 月乘用車行業(yè)渠道庫存+12.6萬輛。

 

    重點(diǎn)關(guān)注：原材料價(jià)格小幅上升。根據(jù)我們自建乘用車原材料價(jià)格指數(shù)模型，以玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材等五大原料價(jià)格指數(shù)加權(quán)，本周（08.01-08.05）環(huán)比上周（07.25-07.29）乘用車總體原材料價(jià)格指數(shù)+2.19%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別+3.71%/-0.16%/+0.13%/-0.94%/+2.84%。

 

    投資建議：不懼市場短期波動(dòng)，繼續(xù)全面看多汽車板塊！板塊進(jìn)一步向上動(dòng)能正在醞釀：1）汽車數(shù)據(jù)持續(xù)向好離不開國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恢復(fù)，靜待地產(chǎn)/其他消費(fèi)改善。2）新車型密集上市，優(yōu)質(zhì)供給帶動(dòng)新能源需求向上。3）智能化產(chǎn)業(yè)進(jìn)展加速。整車：龍頭【比亞迪概念股】穩(wěn)中向上，快速崛起的新勢力【理想汽車+小鵬汽車+華為（小康股份/江淮汽車）+蔚來】；加速轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)車企【長安汽車+吉利汽車+長城汽車】，【廣汽集團(tuán)+上汽集團(tuán)】。零部件：【德賽西威+拓普集團(tuán)】雙龍頭繼續(xù)向上，聚焦4 大核心大賽道。1）智能化增量零部件【德賽西威+華陽集團(tuán)+經(jīng)緯恒潤+炬光科技+上聲電子+均勝電子等】；2）智能底盤賽道【拓普集團(tuán)+伯特利概念股+中鼎股份+保隆科技+耐世特等】；3）一體化壓鑄賽道【文燦股份+愛柯迪+旭升股份等】；4）消費(fèi)屬性賽道：座椅【繼峰股份】+車燈【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片概念股短缺影響超出預(yù)期，疫情控制低于預(yù)期。

 

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