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2022年先進(jìn)制程制造龍頭股有哪些,先進(jìn)制程制造板塊概念股一覽表

日期:2022-08-14 21:32:29 來源:互聯(lián)網(wǎng)
   投資建議
 
    半導(dǎo)體是兼具成長+周期的行業(yè),歷次周期都有異同,我們對(duì)1978 年以來的全球半導(dǎo)體周期進(jìn)行了復(fù)盤。我們認(rèn)為平均4-5 年會(huì)經(jīng)歷一輪半導(dǎo)體周期,周期呈現(xiàn)“牛長熊短”的特征(上行1-3 年,下行1-2 年);從二級(jí)市場(chǎng)投資角度,在周期上行和下行階段,SOX指數(shù)通常會(huì)經(jīng)歷“戴維斯雙擊”和“戴維斯雙殺”;在周期見底反轉(zhuǎn)的過程中,SOX指數(shù)往往領(lǐng)先基本面3-9 個(gè)月;每輪周期中,都存在大幅跑贏SOX指數(shù)的個(gè)股機(jī)會(huì)。參考?xì)v史數(shù)據(jù),我們認(rèn)為2022 年處于周期下行階段,當(dāng)前估值已位于歷史底部區(qū)間,布局下一輪周期的時(shí)機(jī)或?qū)⒉贿h(yuǎn)。
 
    理由
 
    1978 年以來,全球半導(dǎo)體龍頭股經(jīng)歷了7 輪大周期,目前處于第8 輪大周期。近20 年來,全球半導(dǎo)體行業(yè)每隔4-5 年經(jīng)歷一輪小周期。半導(dǎo)體需求側(cè)多數(shù)情況下具備“連續(xù)”的特征,供給側(cè)具備“階躍”的特征,供需關(guān)系是造成周期的主要因素。我們看到2000-2020 年個(gè)人電腦、功能手機(jī)、智能手機(jī)等下游終端的發(fā)展是半導(dǎo)體需求增長的主要?jiǎng)恿,未來我們認(rèn)為汽車電子、智能硬件、高性能計(jì)算將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體需求不斷增長。
 
    半導(dǎo)體銷售額、存儲(chǔ)器價(jià)格、庫存水位、晶圓代工廠產(chǎn)能利用率、半導(dǎo)體設(shè)備銷售額、硅片概念股出貨量等季度/月度數(shù)據(jù)是跟蹤半導(dǎo)體周期的有效指標(biāo),我們認(rèn)為通過多個(gè)指標(biāo)的交叉驗(yàn)證能夠判斷出半導(dǎo)體周期所處的階段。我們認(rèn)為2021 年可能是本輪周期的高峰,根據(jù)2015-2019 年周期的規(guī)律,完成庫存消化等過程需要4-6 個(gè)季度。
 
    費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)是投資半導(dǎo)體板塊的方式之一,可以捕捉半導(dǎo)體板塊的beta。按照2010 年后的規(guī)律,費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)呈現(xiàn)“牛長熊短”的特征,每一次上行周期的開始首先由估值驅(qū)動(dòng),而后由業(yè)績驅(qū)動(dòng),即資本市場(chǎng)對(duì)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)的投資節(jié)奏要領(lǐng)先于全球半導(dǎo)體行業(yè)的基本面,通常領(lǐng)先3-9 個(gè)月。
 
    個(gè)股是投資半導(dǎo)體板塊的另外一種方式,可以捕捉半導(dǎo)體板塊的alpha。挑選出某一階段具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)壁壘的公司可以讓我們獲得超過投資指數(shù)的收益。我們看到在最近一輪半導(dǎo)體上行周期中AMD、Nvidia、Qualcomm、臺(tái)積電、ASML的漲幅較為明顯。展望未來,我們認(rèn)為和高性能計(jì)算、汽車電子、先進(jìn)制程制造龍頭股相關(guān)的細(xì)分賽道將具備高投資價(jià)值。
 
    盈利預(yù)測(cè)與估值
 
    我們認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)概念股處于周期下行階段,估值位于歷史底部區(qū)間,布局下一輪周期的時(shí)機(jī)或?qū)⒉贿h(yuǎn)。我們維持覆蓋公司盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)不變。
 
    風(fēng)險(xiǎn)
 
    下游需求不及預(yù)期,全球貿(mào)易概念股摩擦升級(jí),美聯(lián)儲(chǔ)加息風(fēng)險(xiǎn)等。
 
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